六大海外平台公司业绩盘点与分析

一、窗口/平台公司与我国对外承包行业

外经公司和央企海外平台在我国对外承包行业中起着重要的作用，在多家集团企业中扮演着国际市场开疆拓土的急先锋和攻城略地的排头兵角色。尽管八大央企各自所从事的行业存在差异，每家公司的历史背景和国际化所处的阶段并不相同，然而相似的是，多家企业采用了平台公司的海外发展模式。

*一些企业虽然没有明确海外平台，但是仍培育和打造了优势局院，如中国化学的七化建、中国天辰和中国五环等。

此外，我国对外承包企业陆续成立了海外投资公司，如中交国际、电建海投、中交产投、葛洲坝海投、铁建国投等，这些专业的投资公司或多或少扮演着平台角色。今天，我们透过资产、利润指标和2020年签约大项目情况，对中国交建、中国铁建和中国中铁三家有着鲜明交通特色的央企平台公司进行对比分析。

二、三大指标

三家集团公司发展海外所面临的内外部环境并非完全相同，对比维度较多。此处，主要对资产和利润进行对比。

1. 总资产

按资产规模划分，可以将6家平台公司分为三个梯队：400亿+：中国港湾、中国路桥，同属中国交建嫡系军团。100 - 400亿：中国土木，中国铁建的海外王牌军。100亿-：中国中铁的中铁国际和中海外，中国铁建的铁建国际（即将跨入百亿体量）。其中，中国港湾、中国路桥总资产均出现增长。中土集团的总资产出现增长。铁建国际2019年总资产为92.7亿，2020年增长至96.1亿。铁建国际作为中国铁建海外重要一极，近年来发展势头迅猛，2020年新签合同额百亿美元，几乎可以与兄弟单位中土集团平分秋色。受中海外提级影响，中铁国际总资产出现下降。而中海外2020年重新挂牌后，尽管体量较小，总资产近约为21.5亿，但是鉴于其海外厚积沉淀，因此具备较强的薄发基础。

2. 净资产中国港湾、中国路桥的净资产持续正增长。2016年至2019年，中土集团的净资产持续增长。2020年减少3.1%，跌至78.3亿。铁建国际2019年和2020年净资产相对稳定，约为37亿元。中铁国际总资产变化较大，2020年总资产下滑9.5亿元。而提级后的中海外净资产约为10.8亿元。

3.净利润

中国港湾净利润自2017年开始下滑，中国路桥净资产于2018年开始下滑。中土集团净利润在2018年之后连续两年跌落，且跌幅扩大。铁建国际净利润稳定，2019年和2020年分别为1.65亿和1.69亿。

相比而言，中铁国际的净利润相对稳定在31 - 35亿元之间，但由于中海外公司的分离，2020年净利润同比下滑了28%。而中海外改组元年，净利润为450万。通过对比可以看出，中国港湾、中国路桥、中国土木的总体发展势头更强劲。然而，铁建国际作为中国铁建的后起之秀，在铁建“品质铁建、海外优先”战略下，发展势头也不容小觑；中海外老树发新芽，改组后处于二次创业阶段，生机勃勃，与中铁国际形成“一体两翼”，双剑合璧，在“十四五”期间将为中国中铁的海外事业带来新的发展机遇。此外，中国港湾、中国路桥和中土集团的资产出现下滑，一是受到国际承包市场整体利润空间受到挤压的影响，二是受开展海外投建营项目的影响，三是疫情造成的负面影响。

三、2020年主要新签项目

1.中土集团与铁建国际

2.中国港湾和中国路桥

3.中铁国际与中海外

通过对比，可以看出：

(1) 过去一年，三家集团企业均有大项目入手，且均呈现业务相对多元的特点。

(2) 平台公司作为总部的“两翼”，在集团领导和“海外优先”下，开展海外经营。

(3) 项目是战略的落地，在同质化企业出海的路径相似度更高的情况下，先发优势、市场基础、深耕能力、集团支持、战略细化对市场经营的影响力会被放大。

(4) 对于大型承包企业，平台公司作为资源聚合的接口和对外经营的输出口，打磨平台公司与专业公司的匹配能力，在未来市场上的作用将会得到进一步凸显。