一、北交所给出能建下属设计院可以混改的财务状况只有六项：总资产、总负债、净资产、总收入、总支出和净利润。
对于投资者这犹如完成作业时候的已知条件，我们试图在已知条件下完成必要的分析。
二、关于已知条件与混改关系分析
1、国企的混合所有制改革涉及国有资产与民营企业的股权投资，对不同所有制双方都将产生影响，双方在维护各自权益的情况下必然会进行博弈，并在博弈的过程中遵行各自的底线原则。
2、混合所有制改革是具体国有资产在国家有关政策压力下的主动行为，且一般会要求国资股份占比超50%。因此，通常情况下的混改应该是民营企业/自然人在接受邀约的前提下对国企的投资，上述题目的本质就应该是民企/自然人对上述给定指标的看法。
3、显然，完成一项投资决策对于机构（民企）而言，上述财务指标是远远不够的，且即使是财务指标本身也是不全面的。除各种非财务指标外，企业股权结构、法人治理结构、企业文化、商业模式、核心竞争力、核心团队、企业领导者等无不对投资决策产生深刻影响。
4、国有企业混改的目标是比较清晰的，那就是通过民营企业的参与，提高国有资产经营效率。但对于民营企业，投资的目的恐怕是多方面的，如经济、政治、营销、供应链等方面的。由于条件的限制，我们假定其主要目标是为了获得投资收益。
5、毫无疑问，上述10个指标的给定及其与混改的关系分析只能是一种有限分析，一些隐含的假设可能需要我们的合理想象。
三、关于混改关注点的财务指标分析
如果我是一家机构（民营）企业，我会从后面往前推断我的理由：
1、首先关注被投资企业的盈利能力
分红比率肯定是投资者最关注的问题。这个问题涉及两个方面：第一、有无可分之红，即企业的盈利总额。第二、企业是否厚道。前者涉及盈利水平，后者涉及企业文化。已知条件中未给出分红比例，无法判断每家设计院的分红情况，但我们可以断定的是，盈利能力为分红比率创造了物质条件。净资产收益率这个指标从已知条件中可以计算出来：
净资产收益率=净利润÷净资产×100%
比较5家设计院，该项指标越大越好。
2、关注被投资企业的成长性
企业的成长性越好，就越能创造源源不断的利润，反之，企业若处于衰退之中，企业的利润也会逐渐枯竭。该项指标反应在营业收入增长率中：
2019年营业收入增长率=（2019年营业收入-2018年营业收入）÷2018年营业收入×100%
可以计算得出，每个设计院2019年营业收入比2018年增长的比率，也可以算出2020年比2019年营业收入增长的比率。该比率最好是平稳增长，而不是忽高忽低。
3、关注被投资企业的效率
同样情况下，企业的效率越高，盈利能力也就越高，这为企业高毛利/高周转盈利模式奠定了基础。反应企业效率的指标有“人均营收”（也称之为劳动生产率）、“人均净利润”，这两个指标越高越好。
4、关注被投资企业的实力和成长性
通过各设计院资产总额在集团内和行业内平均水平的比较，可以看出该设计院的实力，而资产总额的逐年增长率，可以反映出设计院有内涵式和外延式发展的轨迹。
5、关注被投资企业的偿债风险
资产负债率大于70%（或行业指标）的企业，其偿债风险比较高，该指标越低，偿债风险也越低。
从设计院的营业收入的额度看，这些设计院可能都在做工程总承包项目，其大额存货和应收账款在所难免，它们与应付账款的对比分析，可以反映出核心技术和专业管理的市场竞争力，也可以反应设计院的议价能力。财务数据暂付阙如，此不赘述。
综上个人认为：就财务指标而言，要看其成长性，然而，设计院是“人脑+电脑”行业，其潜力更多的在于非财务指标，主要在于人才、领导的思路及开放性、技术骨干的能力水平、沉淀的专有技术等；另外，设计院所处的地域也很重要，这涉及人的思维方式及其潜在市场的丰富情况。
