全球离网可再生能源项目投资分析

自2011年到2018年，离网可再生能源覆盖的人群增加了8倍，达到1.7亿人，其中1.1亿来自亚洲，5000万来自非洲。

图1:2008年到2018年离网光伏项目增长柱状图

一、离网项目融资前景

2007年到2019年，离网可再生能源项目共计获得约20亿美元的投资，大约36%的资金（7.34亿美元）用于极度缺电的国家。

年均投资总额从2007年的25万美元增加到2019年4.6亿美元，其中增长的转折点发生在2014年，与2013年相比增加了1亿美元，这种指数性的增长主要发生在撒哈拉以南的非洲地区，尤其是东非，自2014年始以年度平均35%的增速增长。

2011年以前离网可再生能源项目融资成功的案例一直很低，平均每年不到4个，在众筹平台的推动下，2017年融资成功项目的数量呈指数级增长至187个。过去两年，尽管投资额度持续增长，但年度投资项目数量趋于平稳，这表明市场集中度上升，进入该行业的新投资者越来越少。此外，最低额度从2015年100万美元增长到2015-2019年的近300万美元，几乎翻了三倍，这表明离网项目越来越吸引专业投资者关注。

图2：离网可再生能源项目年度投资额度和数量

尽管离网可再生能源项目的投资增势显著，可在总体能源投资中占比很小。在撒哈拉以南非洲的融资成功的项目中，大部分来自私募基金、风险资本和基础设施基金，其次是开发金融机构。家用太阳能系统是投资最多的离网产品，约占同期累计投资的60%。

二、离网可再生能源的资金来源

（一）私人资本和公共资金

如图3所示为2013到2019年资金比例分布；大约67%离网可再生能源项目的资金来源于私人投资商，30%来自公共资金；相比于其他新能源项目（15%来自公共资金），离网可再生能源项目处于新兴阶段，因此存在一些风险，比如地点处于发展中国家的偏远地区、消费者收入较低、信用评级不高等，公共资金为新兴技术方案打开新市场起到了关键作用。

图3:2013到2019年对离网可再生能源项目资金类别占比柱状图

（二）不同类型投资商

私人资本、风险投资和基建资本在离网可再生能源项目投资额中自占总投资额的35%，大约总投入了7.1亿美元。对于这种周期短、增速飞速的新兴技术项目，风险投资对其十分感兴趣。

除一小部分的私募基金外，证券投资公司对离网可再生能源项目并不很关注，相比于高收益率而言，他们更关注社会、环境的影响。在2007年到2019年，这些投资商总共投入了4.05亿美元。

发展金融机构对离网可再生项目的投资是在公共资金中占比最大的，总共投入了4亿美元，占比总政府资金的67%；公司和商业协会投资在2015和2019年达到峰值，分别为3.2亿和6.8亿；商业银行机构对于这种离网可再生能源项目的投资较少。政府机构和政府间机构对于离网可再生能源项目的投资一直减少，从2013年占比21%，到2019年仅仅占比1%。自2015年起，个人逐步参与到离网项目的投资中，每年约投入1800万美元，这主要是投资众筹平台为私人参与其中提供了直接的机会。

相比于2018年，发展金融机构在2019年的投资降低了57%，主要是在拉丁美洲、加勒比海地区、撒哈拉以南非洲地区项目较少。另一方面私人公司的投资增涨了三倍，主要是对东非、和东南亚地区的项目进行投资。

图4:不同资金投资离网可再生能源项目的投资额（2013-2019）

（三）主要投资商所在地

2007年到2019年，大约76%的资金来源于发达国家对发展中国家的投资，欧洲投资商投资了8.89亿，占比44%；另外5.73亿来亿北美和大洋洲地区的投资商，占比28%；日本投资商投资约7100万，占比4%。

南半球国家主要以本地投资商为主，对于离网可再生能源投资项目的投资约为2.73亿；撒哈拉以南非洲和南亚的本地投资商分别占比9%和4%；从图5中可以看出，在中东和北非全部都是本地投资商，而在东南亚，本地投资商占比超过了60%。

图5中展示了每个地区主要投资的来源，1）沙哈拉沙漠以南：85%的资金来自于发达国家，12%本地开发商2）南亚：90%的资金来自于发达国家，9%本地开发商3）东南亚：37%的资金来自于发达国家，63%本地开发商4）中东北非：100%本地区5）拉美：80%的资金来自于发达国家，20%本地开发商。

图5:不同区域投资的来源

如图6所示，欧洲区域的投资商是主要的玩家，而北美和大洋洲地区的玩家逐步在减少，考虑到是本地投资商如撒哈拉以南、东南亚玩家逐步增加的原因。

图6:2013-2019年主要玩家的投资额

三、融资架构的类型

在离网可再生能源项目中，股权融资较为常见，而债权融资很少。在整个能源领域中，每年17%的资金以股权融资的形式流向发展中国家，而债权融资占比64%；相反，在离网可再生能源项目中，57%来源于股权融资，而30%来源于债权融资，且每年在逐步减少。

在撒哈拉以南的非洲和拉美地区，股权融资占比约为一半，这主要是两个因素造成，一方面发展金融机构会提供优惠贷款，另一方面私人机构、风险基金在此区域股权占比降低。

图7：2007-2019年按融资架构分地区的占比图

四、资金投入的地区

撒哈拉以南的非洲是投资离网可再生能源项目的主要地区，自2007-2019年，共吸引投资13亿美元，占比总额20亿美元的71%。其中东非吸引了54%的资金，约7.04亿美元，主要的国家是坦桑、卢旺达、肯尼亚和乌干达。东非国家可以吸引大部分资金用于离网可再生能源项目的原因在于此地区分布广泛的移动工业，这是现付现得机制的先决条件。事实上，83%的离网可再生能源项目都在使用现付现得机制。

近年来，西非国家逐步赶上东非，其中尼日利亚是最热点的地区，即使全球范围来看，尼日利亚仍然是最受瞩目的地区。中非和南非相对较少，吸引的资金约为6500万；考虑离网可再生能源项目是新兴的产业，64%的资金来源于2018和2019年。

南亚地区吸引了2.44亿美元，在2019年达到了峰值（9700万），其中94%用于了印度地区。

拉美、加勒比海地区、中东地区市场份额很少，2007到2019总投资额约6000万，占比仅为3%。

五、投资领域

（一）终端用户

分布式的新能源技术能够更好的为偏远地区居民、工业提供电力，2007到2019年，61%的总资金（13亿）所建造的离网可再生能源项目为居民提供了电力，8%的资金为工商业提供了电力支持；4%总资金额用于了建造路灯、医院、学校等领域的离网可再生能源项目。

2013-2019年，居民用电吸引了大部分离网可再生能源投资，份额介于48%至76%之间(如图8所示)；在此期间，居民用电的年度投资以惊人的平均135%的速度增长，远远超过了其他用途。2019年，用于其他活动的离网可再生能源，以及支持基础设施和服务的投资达到近4000万美元。过去两年，针对工商业的投资也出现了前所未有的增长，2018年和2019年分别投资了7100万美元和4700万美元。另外，2019年用于多种用途的投资增长了84%，加上所有其他特定用途的下降，这可能表明，相对于能源使用，离网可再生能源投资正在不断多样化。

图8：2013到2019年，离网可再生能源的不同用途的投资额

如图9所示，如按照地理位置划分，撒哈拉以南的非洲，超过了77%的离网可再生能源项目用于了居民用电，南亚地区仅有6%用于居民用电。

图9:不同地区的离网可再生能源项目用途

工商业的投资中，撒哈拉以南非洲地区的总投资占比63%；中东地区占比6%，其次是南亚和东南亚(5%)、拉丁美洲和加勒比地区(2%)。农业和渔业在发展中国家为许多人提供了就业机会，2007年至2019年，12%的工商业投资用于这些生产性用途。撒哈拉以南非洲，主要是东非和南部非洲，对工商业的投资几乎全部是农业和渔业。

2007-2019年期间，4%的资金用于社区活动，如路灯和医院和学校的清洁能源。撒哈拉以南非洲再次承担了这一投资的最大部分，占总累计投资的66%，而南亚和东南亚则占了剩余的34%。

离网可再生能源的一个日益重要的应用是为难民定居点提供能源。难民往往无法获得燃料和能源，导致一系列环境、健康问题，以及围绕资源的冲突。离网可再生能源为生活在难民营的人们提供了安全、负担得起和可持续的电力。2019年，首次有180万美元(主要由政府机构和政府间机构)用于难民定居点离网可再生能源投资，全部投资到了肯尼亚和乌干达。

（二）服务领域

光伏项目占离网可再生能源投资的大部分，光伏的分布式特性使其能够适应广泛的离网应用。2019年，将近5700万美元用于其他离网可再生能源的项目，如生物能源和微型水电已被证明可以为生活在离网地区的人民提供可靠的电力供应，南亚和东南亚地区在利用微型水电方面拥有丰富的经验。

如图10所示，太阳能家庭系统占住户用离网项目占投资总额的91%（11亿美元），为居民提供了更充足和更可靠的电力。同样，微型电网可以同时为多个家庭和建筑物提供足够水平的能源接入。微型电网仅占住宅总承诺的4%，主要是因为这些产品资本密集度更高，通常保留用于生产性能源用途。

图10:2007-2019年离网可再生能源累计投资份额，分能源使用和离网产品

在信息传媒领域，微型电网还吸引了超过一半(58%)的离网可再生能源投资，而家庭太阳能系统仅占17%，主要用于能源密集度较低的社区使用，例如学校和信息中心的能源使用。对太阳能路灯等离网光伏应用等投资占总数的14%，并且通常针对没有基本电力供应的社区。

为消费者提供负担得起的电力，可执行的融资方案是扩大离网可再生能源项目影响范围的关键部分。融资创新包括担保机制、首付再融资和团贷等；然而以特定技术或金融形式为中心的方法只会起到有限的效果，为了实现更广泛的发展目标，需要一个以用户为中心的生态系统，该生态系统包含政策、技术、融资和市场领域的多个参与者，并充分考虑到分散能源解决方案的特殊性。

六、众筹平台在离网可再生能源项目中的融资案例

（一）综述

众筹平台讲的是基于互联网平台工具，从大量个人中募集资金解决小型项目的融资，分为四种：捐赠、奖金、债权、股权四种形式。这种方法使得个人绕开了商业银行等传统融资机构。

众筹平台在全球范围内有着很多的机构，最大的可再生能源众筹平台Windcentrale2010年成立于荷兰，迄今为止已融资1430万欧元，已成为世界上最大的可再生能源众筹平台。曾经在13个小时内筹集了130万欧元。它的运作模式相当简单:私人用户在平台上筹集资金购买风电站，每个投资者都成为所有者，并因此获得(经济)利益。平均而言，每个投资者每年能收到大约500千瓦时的电力，足以支付他们未来12-15年的电力账单。

同时在拉美地区如智利、非洲地区主要集中在东非国家如坦桑、肯尼亚、乌干达、南非等有着很多小规模的众筹平台。

如下表所示新能源行业众筹成功的案例，主要分布在在荷兰、英国、比利时、东非国家。

（二）案例

1.坦桑尼亚即付太阳能系统项目

坦桑尼亚通过一个众筹平台，已经筹集15,000美元的贷款，为坦桑尼亚姆万扎的小型企业和家庭建造了1,000套太阳能家庭系统，其中超过1/3的生产成本由募集贷款支付。目标客户是无法负担电网连接费用的小摊位店主；“现收现付”光伏技术使用户能够以负担得起的方式使用电力。投资者在12个月的期限内以3.5%的固定年利率获得季度付款。预计每年将改善4,000人的生活。第一年的家庭节能估计为5,000美元，第二年至第五年为75,000美元。该项目将取代煤油作为主要的照明燃料，预计每年可减少100,000公斤二氧化碳的排放。

2.赞比亚太阳能灯众筹项目

SunnyMoney是一家总部位于英国的慈善机构，旨在在非洲用价格合理的太阳能产品取代煤油灯。通过一个有146名投资者的众筹平台获得的20,000美元贷款用于供应1,232盏太阳能灯。太阳能灯被出售给赞比亚的学生和家庭。投资方在12个月的期限内按固定年利率3.5%收到季度付款。预计每年将有6,776人受益于太阳能的生活。这将节省大约149,072美元的总能源成本并增加12%的净收入。

3.英国学校光伏系统众筹项目

BrighterSchoolsplc是一家英国的众筹平台，用来资助在英国学校安装光伏系统。该平台旨在减少学校的能源支出和对环境的影响。158名参与者在两周内筹集了216,000英镑，他们支付了最初的太阳能安装费用。投资者在20年的投资期内获得了7.2%至8.3%的回报率。上网电价和学校发电费用于支付给投资者并提供投资回报。

4.比利时Eeklo风电站众筹项目

Ecopowercvba是比利时可再生能源融资平台之一。曾经为Eeklo的三台风力涡轮机提供众筹融资方案，总投资为4,090,000欧元，由Ecopower的1,825名成员在大约5年内筹集到，投资者最多只能购买50股，并在平台中享有一票投票权，平台股份的价格为250欧元，股东投资的收益率上限为6%。参与者从Ecopower平台上获得投资的股息或者电力回报。

（三）平台分布的区域

众筹平台在欧洲和非洲发展较多，考虑到欧洲平台成员经济收入稳定，更多的以股权投资方式介入可再生能源项目；而非洲偏远地区往往很难接入电网，因此小型离网项目需求量比较大，因此吸引了众筹平台以捐赠、债权等形式投资可再生能源项目。

如上图所示，欧洲地区法国、比利时、爱尔兰、荷兰等国家在众筹新能源项目方面比较活跃。

非洲地区，一共统计了在肯尼亚、卢旺达、坦桑尼亚、乌干达和南非运营的69个平台。其中，14个总部设在所考察的国家，其余总部设在该地区以外，主要在美国和欧洲，南非拥有最多的本土众筹平台，有10个。