“一带一路”基建指数国别报告--埃及

阿拉伯埃及共和国The Arab Republic of Egypt

2021年国家基本信息

基础设施行业评价

观点聚焦

• 根据“一带一路”基础设施发展指数，2021年埃及基础设施发展指数为118，在“一带一路”国家中排名第7，较上年上升1名。
• 受国内疫情蔓延和经济存在结构性问题等因素影响,2020年埃及天然气出口和旅游业等外部收入减少，债务风险有所上升，2021年经济依然面临较大的下行压力。但随着疫苗的推广以及投资和贸易的逐步恢复，IMF预计埃及经济增速有望在2022年恢复至接近疫情暴发前的水平。
• 虽然疫情带来诸多负面影响，但长期内埃及电力市场热度不减，煤电、水电等传统项目稳步推进；可再生能源项目取得突破性进展，在政府积极支持下，风力、太阳能光伏等新能源发电也将迎来更多发展机遇。
• 随着城市化进程加快，埃及公路、铁路、港口建设发展迅速；在经济发展和人口迅猛增长的背景下，各大城市尤其是首都开罗的交通拥堵问题愈发严重，急需进一步改善交通基础设施，提高公路运输效率。
• 基础设施项目工期长、投入大，埃及疫情仍存在反弹可能，项目建设仍面临管控措施收紧的风险。
• 埃及社会贫富差距较大，青年人失业问题长期存在，由此引发诸多社会矛盾和问题，加之疫情冲击下就业问题可能持续凸显，威胁社会稳定。
• 为了准确把握新冠肺炎疫情动态变化情况对“一带一路”基础设施发展指数的影响，本报告参照世界银行的标准，区分不同情景进行了测算。其中基准情景下大多数国家/地区到2022年下半年将获得广泛的新冠疫苗供应；乐观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率进一步提高，经济复苏快于预期；悲观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率不佳，疫情反复、全球感染人数快速增加。如无特殊说明，均指基准情景。

01、埃及宏观环境分析

（一）政治环境

政局基本稳定，总统权力得到进一步巩固。2018年塞西在总统选举中成功连任，埃及新议会的组成格局反映了“军事强人”塞西对埃及政权的绝对把控。2019年4月宪法修正案的通过使塞西任期延长为6年且可再连任一次，如果其再获连任，将可以任职至2030年。不过，塞西的长期执政也受到国内反对人士的批评，但反对派难以与当局抗衡，政权更迭风险较低。总体来看，埃及政治局势稳定，发生大规模严重骚乱和武装冲突的可能性较小，塞西总统的重商政策方向将会维持，从而将保证经济政策的一致性和连续性。

奉行多边外交政策。自穆巴拉克时代以来，埃及一直奉行独立自主的多边外交政策，不过度依赖单一盟友。埃及发展对外关系的关注点在于获得外部资金、援助和投资，以提高其经济地位，并促进巩固其军事力量以抵御伊斯兰极端势力的威胁。埃及是西方国家和以色列在中东北非地区的重要安全盟友，同时其重视发展同俄罗斯在军事与能源方面的合作。此外，埃及也非常重视发展对华关系。在经济困难、外汇储备不足的情况下，埃及与海湾国家的关系也变得尤为重要，沙特、阿联酋和科威特已经向埃及提供了数十亿美元的援助和贷款。

（二）经济环境

经济增速可能进一步回落。2014年塞西当选总统后埃及政局趋于稳定，在经济上推出了雄心勃勃的改革计划，主要内容包括金融改革、财政改革以及基础设施建设，放宽汇率并改善投资环境，以提高竞争力并恢复投资者对埃及经济的信心。

图1：埃及宏观经济表现

资料来源：中国信保国家风险数据库

多措并举的经济改革计划激发了国民经济的潜在活力，IMF数据显示2015-2019年埃及GDP年均增速达4.7%。但2020年新冠肺炎疫情全球大流行给埃及经济带来较大冲击，旅游业几近瘫痪，私人消费和商业投资也大幅放缓；苏伊士运河通航量大幅减少，2021年3月发生的运河堵塞事件给其带来巨大的经济损失。研究机构预计2021年经济增长将出现较大幅度回落，但仍将保持正增长，预计2022年经济增速有望回升。

外债规模进一步扩大。受制于经济收入来源有限，埃及政府长期依靠大规模举债来填补赤字，加之近年来基础设施建设投资力度不断增大，埃及外债规模持续攀升。2020年5月22日，为满足新财年财政需求并提供紧急资金以应对新冠疫情冲击，埃及发行了价值50亿美元的国际债券，为埃及历史上规模最大的国际债券发行。埃及对基础设施和其他项目的公共投资将推动经济增长，也将继续导致外债增长。不过，随着埃镑汇率趋稳以及与IMF达成援助协议，埃及短期内债务违约可能性不大，但长期来看仍面临着较大债务偿付压力。

图2：埃及外债情况

资料来源：中国信保国家风险数据库

财政收支平衡压力进一步上升。埃及一直面临严重的财政赤字和债务压力，为实现预算平衡，政府竭力开源节流，开展税收改革，减少各种补贴，取得一定成效。2016年以来，埃及财政赤字占GDP比重持续下降。但埃及对基础设施和其他项目的公共投资也导致财政压力不断上升。2020年，为应对疫情造成的不利冲击，埃及政府实施了积极的财政政策以缓解经济下行压力，财政支出占GDP比重不断增大，导致财政收支平衡压力进一步上升。

图3：埃及财政收支情况

资料来源：中国信保国家风险数据库

（三）营商环境

营商环境持续改善，国有化和征收可能性较低。2016年以来，埃及政府推出一系列经济改革措施，持续改善投资环境政策，营商环境持续改善。根据世界银行2020年营商环境指数，埃及商业环境排名为114位，同比上升20位[1]。目前埃及政府已经进行了许多立法和机构改革，为创造更有利的商业环境做出了贡献，例如新的投资法、工业许可法、破产和退出市场法等。《企业法》、《竞争保护法》和《小额信贷法》等法规，目前也正在制定中。埃及宪法规定，征用任何资产都需要法院命令。宪法还要求政府对因公共利益而被征用的私人资产所有者提供公平补偿。尽管埃及经济受到新冠肺炎疫情的严重冲击，但埃及外汇储备正处于2016年以来较高水平，目前的经济困境不太可能导致战略性产业被征用。

汇兑限制风险有所降低。在埃及，根据《投资法》规定，投资资金和利润可以自由汇出，公司清盘时所有资金可以一次性汇回，其他情况下，可以分5次在5年内汇完。但由于巨额货物贸易逆差，长期以来埃及外汇相对紧张，实际操作中，外资企业以利润名义汇出资金存在一定困难，商业银行会根据央行的窗口指导，规定一次性兑换外汇的最高金额及用途。2016年11月，埃镑开始实行浮动汇率，外汇紧张状况大为缓解，并持续改善。根据IMF与达成的贷款协议，埃及逐步取消多项外汇管制措施。

（四）社会环境

失业率或将上升。长期以来，埃及失业率一直保持在10%左右的高位。自2018年塞西总统第二个任期以来，埃及经济改革取得明显成效，失业率持续下降。但受新冠肺炎疫情冲击，2020年政府采取了包括关闭学校和商店、暂停空中交通等预防措施，失业率预计将有所回升。根据联合国发展计划署发布的《埃及人类发展报告》，服务业是埃及主要就业渠道，吸收劳动力数量占总就业人数比例为48.6%，农业占比为24.9%。埃及基尼系数为31.5%以上，国内收入分配矛盾相对较低。

图4：埃及的失业率情况

资料来源：世界银行，中国信保国家风险数据库

恐怖主义威胁仍较为严重，宗教冲突风险仍然存在。塞西上台以来一直对西奈半岛武装分子采取强力镇压政策，但军方仍然难以实现对西奈半岛的有效管控。此外，政府把伊斯兰主义者排挤出政治进程促使他们转入地下，一些极端分子试图通过恐怖袭击破坏政府稳定。西奈半岛、埃及与利比亚边境地区、各大城市的贫民窟都可能是极端分子的藏身之所，西奈省的旅游设施、少数派基督徒及安全部队遭受简易爆炸装置袭击的风险较高。长期以来，埃及宗教冲突持续不断，其中科普特人和穆斯林冲突最为突出。双方冲突点主要集中在教堂修建、跨教婚姻、宗教变更等议题。埃及基督徒也是伊斯兰极端主义者的主要袭击目标之一。近两年来，埃及国内局势趋稳，政府采取世俗化政策，未发生大规模人员伤亡的宗教冲突事件，但宗教冲突风险仍然存在。

02、埃及基础设施行业特征分析

基础设施在埃及的经济和社会生活中的重要作用持续凸显，埃及政府已在6年内投资超过1.5万亿埃镑用于基础设施建设，以寻求增强经济的竞争力并将其纳入投资图谱。在埃及，基础设施不仅关乎经济增长，还与上百个其他行业密切关联并为劳动力市场上15%的工人提供就业机会。塞西政府上台后，将电力建设列为最高优先级，电力基础设施领域发展潜力巨大，可再生能源领域前景可期。在政府高度重视和全力推动下，埃及公路等基础设施状况大幅改善，但随着经济和人口的不断增长，居民生活水平提高、交通拥堵、城市化进程加快等因素将持续推动埃及交通和市政基础设施建设加快发展。

图5：2018-2021年上半年中国与埃及基础设施新签合同额数据来源：中国对外承包工程商会

近年来中国企业在埃及基础设施建设中发挥的作用持续凸显，在埃及投资或承建领域涉及太阳能光伏电站、水电站、货运铁路、公路等并打造多个标志性项目，中方在资金和技术方面的优势为双方合作奠定了坚实的基础，未来中国企业在埃及市场表现将更加活跃。

（一）埃及发电装机容量连年攀升，可再生能源领域前景可期

埃及发电装机容量连年攀升。埃及拥有庞大而持续增长的人口，经济稳定多样化发展，在能源和公用事业领域，发电厂的表现将日益突出，在电力需求激增的背景下，发电厂急需投资，以应对频繁的停电。从结构上看，埃及火电装机占比常年接近九成，非水可再生能源装机增长迅速。根据Fitch Solutions研究数据，埃及电力装机容量自2015年起保持较高的增长速度，2020年在疫情影响下的发电装机容量年增长速度回落至0.4%，电力装机容量从2011年的29.8GW增长至2020年的60.1GW。根据埃及电力控股公司2022-2027年电站项目规划，未来将投资200亿美元，以实现新增发电能力13.34GW的目标。埃及政府将出台新能源上网电价补贴（FIT）政策，吸引私人投资，启动国家电网、智能电表改造等重大项目，提升电力行业运营效率。

刚性需求激增，电力市场活跃。近年来埃及人口基数迅速扩大，经济稳定增长，使得电力需求激增，预计中期内消费量将以每年4.3％的速度增长。塞西政府上台后，将电力建设列为最高优先级，计划在未来十年倍增发电装机容量，即投资350-400亿美元，新增300TW装机容量。根据埃及电力控股公司2022-2027年电站项目规划，未来将投资200亿美元以实现新增发电能力13.34GW的目标。埃及政府将出台新能源上网电价补贴（FIT）政策，吸引私人投资，努力实现2022年将新能源装机容量由目前的687MW提升至7200MW。随着西门子60亿欧元的燃气电厂建成，以及风力发电项目合同的签订，埃及电力市场实际发电量有超出规划的趋势。

表1：2019-2021年埃及电力基础设施相关项目情况

来源：Fitch Solutions（截至2021年8月24日，剔除年份、金额不详的项目）

可再生能源发电领域发展前景广阔。埃及发电主要利用其丰富的天然气资源，约占其总发电量的70%以上，剩余部分主要来自阿斯旺大坝的水力发电。作为北非地区发展可再生能源最为积极的国家之一，埃及正致力于将丰富的太阳能资源转变为助力经济发展、改善民生的清洁电力。2020年10月，埃及电力和可再生能源部长Mohamed Shaker宣布，计划到2035年将可再生能源发电比例提高到60%。截至2020年底，埃及光伏累计装机容量约为2.4GW。2020年8月，欧洲复兴开发银行(EBRD)向ACWA电力公司提供5400万美元贷款，用于建设200MW的Kom Ombo太阳能光伏电站，Sungrow Power Supply签署了该项目的逆变器供应合同，将为该设施提供250kW逆变器解决方案；ACWA电力公司正在开发1.6亿美元的项目，该项目被斯特林和威尔逊太阳能公司承建。该发电厂预计在2022年三季度开始运行，依托一个为期20年的PPA，AMEA将把输出的电力卖给埃及政府。

电力市场热度较高，中国企业表现活跃。近年来，埃及的煤电和水电项目稳步增长，光伏项目逐步开展。基于下表统计，2019-2021年上半年，中埃两国部分新签电力项目总额高达696.5亿美元，其中2019年、2020年、2021年分别为230.3亿美元、377.4亿美元和88.8亿美元，显示出中国企业正在不断加深参与埃及电力设施建设。

表2：近三年中埃两国部分新签电力项目

数据来源：中国对外承包工程商会

说明：按项目金额由高到低排列

（二）政府力推交通基础设施建设，公路更新需求增多

近年来，埃及政府高度重视并全力推动国内公路基础设施建设。2014年塞西政府启动“埃及国家公路建设项目”，计划建设或改造约7000公里高速公路，目前超过5000公里已完成建设。根据政府计划，2018-2019财政年度埃及开展了约2000个公路建设项目。在2019-2020财政年度，埃及继续推进另外2000个道路建设项目；相关道路维护和升级工作也将在埃及全国12个地区同步展开。

表3：2019-2021年埃及交通基础设施新签相关项目情况

来源：Fitch Solutions（截至2021年8月24日，剔除年份、金额不详的项目）

公路基础设施不断完善，但经济和人口增长带来大城市拥堵问题日渐突出。经过多年努力，埃及公路建设取得显著进展，全国交通运输网络更加畅通。现在埃及已经拥有了较为完善的公路交通运输体系，沿尼罗河两岸及红海沿岸是其公路网的南北主干道，以开罗为中心、向尼罗河三角洲区域辐射的公路网络也很发达，极大方便了民众的交通出行。但随着经济的发展和人口的迅猛增长，埃及各大城市尤其是首都开罗的交通拥堵问题愈发严重，急需进一步改善交通基础设施，提高公路运输效率。

中埃在铁路和港口建设领域合作密切。2019年至2021年上半年，埃及的交通基础设施项目主要集中在铁路和港口建设，主要涉及升级改造、改扩建以及现代化等领域。从对外工程承包新签合同额看，2019至2021年上半年中国同埃及签订新的交通类基建项目金额合计235.2亿美元，具体分布于2019年和2021年上半年，分别为174.6亿美元和58.9亿美元。双方在相关领域存在较大合作发展潜力。

表4：近三年中埃两国部分新签交通基础设施项目

数据来源：中国对外承包工程商会

说明：按项目金额由高到低排列

（三）新型城市建设方兴未艾，为市政基础设施发展注入活力

目前埃及正在同时推进31个新的基础设施计划，其中包括17个第四代城市。埃及总理马德布利宣布埃及将于2022年举行基础设施建设峰会，接待非洲和阿拉伯国家的领导人，旨在展示该国在建筑领域和建设第四代城市方面的成就，并探讨埃及开发商在地区国家投资兴业的机会。埃及提出的耗资约7000亿埃镑的“体面生活”倡议是其历史上最重要、规模最大的倡议，总人口的60%将从中受益，该倡议旨在3年内提高全国4000多个村庄的生活水平，主要内容之一就是包括改善基础设施和城市服务（污水、饮用水、铺路）。近年来，埃及在全国污水处理网络覆盖率、供水管网覆盖率和道路扩建升级等方面实施的多个项目取得不同程度进展，但随着日益增长的城市人口对水资源的需求增加，预计水利基础设施项目也将激增。

表5：2019-2021年埃及水处理基础设施新签相关项目情况

来源：Fitch Solutions（截至2021年8月24日，剔除年份、金额不详的项目）

03

基础设施发展前景展望与中资企业发展建议

（一）埃及基建领域机遇分析

政府极为重视电力基建发展。塞西上台后，将埃及电力基础设施建设列为最高优先级，计划在未来10年倍增发电装机容量，即到2027年投资1100亿美元，新增300TW的装机容量。埃及政府计划2018至2030年，埃及电力部门将增加产能51.738GW，大力发展可再生能源，其中太阳能装机增加6950GW，太阳能光伏增加9020GW，风力发电增加9350GW，水电增加68GW，单循环燃料动力增加100GW，核电增加4800GW。

太阳能资源丰富且项目成本相对低廉。埃及被认为是全球最适合发展太阳能的地区，沙漠与半沙漠占埃及全部国土面积的95%，日照充分。太阳总辐射（GHI）在沿海地区可达1600kWh/平方米/年，在内陆沙漠地区可达2600kWh/平方米/年。直接辐射（DNI）在沿海地区可达1800kWh/平方米/年，在内陆沙漠地区可达2800kWh/平方米/年。此外，埃及可再生能源的生命周期成本低于欧洲和北美，与传统石化能源分布不均衡不同，埃及可再生能源的分布更为均衡，具有发展可再生能源的良好条件。同时，埃及95%的土地为荒漠半荒漠土地，项目用地供应状况良好，成本相对低廉。

公路、市政等建设领域发展潜力巨大。2020年12月，埃及总统塞西发表声明，作为国家公路建设项目中的重要一环，政府将在全国主要道路网推动建设服务中心，扩大公路两侧土地开发范围，以此进一步改善交通基础设施条件，促进经济发展。公路交通是埃及民众的重要出行方式，约有95%的货物运输也是通过公路完成，埃及大力扩大交通基础设施建设有着迫切的现实需求[2]，各大城市尤其是首都开罗的交通拥堵问题愈发严重，急需进一步改善交通基础设施，提高公路运输效率。随着日益增长的城市人口对水资源的需求增加，水利基础设施项目也将激增，第四代城市建设、“体面生活”倡议也将提振这一领域的发展速度。

（二）埃及基建领域风险分析

疫情存在反弹可能，项目建设面临管控措施收紧的风险。为控制新冠肺炎流行，2020年埃及政府曾采取了严格疫情防控措施，其中就包括针对一些关键建筑项目[3]的临时停工措施和暂停在该国所有主要城市向私人建筑发放建筑许可的禁令以确保施工现场能够遵守疫情防护措施。这些措施都给基础设施行业带来直接的负面影响。

恐怖主义威胁尚存，基建项目安全保障面临挑战。目前埃及恐怖主义威胁仍较为严重，宗教冲突风险仍然存在。且长期以来埃及失业率一直居高不下，虽然2018-2019年因经济改革取得成效，失业率有所下降，但受疫情冲击，就业问题可能持续凸显，威胁社会稳定。

（三）参与埃及基建项目建议

持续加强与有关政府部门沟通，密切跟踪重点项目进展。建议通过成立联合体或合资公司，加强与当地企业的合作，减少沟通障碍，做到与本地企业利益风险共担。有条件的中国企业应加强对埃及本地行业标准研究，积极与国际标准接轨，加大中国品牌和标准宣传力度等。如企业了解到政府项目招标中存在歧视现象，应及时告知经商处，通过政府渠道进行沟通申诉。我国企业凭借基础设施方面的建设技术和质量优势，已同埃及政府顺利签下“新开罗”相关基建大单。建议我国工程承包企业结合自身优势和新首都计划的建设需求，持续关注相关项目机会，积极参与电力、桥梁、道路、港口以及房屋等相关基建项目建设。

积极防范安全风险，加强对员工的教育和培训。埃及国内的安全风险主要包括社会骚乱和恐怖主义威胁。塞西执政以来，埃及社会矛盾有所缓和，但结构性矛盾并未消解，不时爆发各类集体抗议、罢工和骚乱。另外，极端组织“伊斯兰国”虽受到重创，但仍处于“外线扩张、内部蛰伏”的态势，短期内难以被彻底消灭，加之西奈半岛武装分子尚未完全消除，仍对埃及安全和中国在埃企业和人员的安全构成重大威胁。

支付款项须保持警惕，注意防范贸易纠纷。中国驻埃及使馆经商处每年受理多起有关贸易纠纷的案件，企业需要有针对性的做好防范。贸易纠纷主要包括以下几种类型：中国企业向埃及企业出口商品，在未收到任何款项的情况下发货，无法收回全款，使中国企业遭受损失；中国企业向埃及企业出口商品，在收到部分预付款的情况下发货，无法收回尾款，使中国企业遭受损失；中国企业向埃及企业出口商品，在收到预付款或全款的情况下拒不发货，使埃及企业遭受损失；中国企业从埃及企业进口商品，在支付全部货款后发现到货商品质量与合同要求不符，使中国企业遭受损失；中国企业向埃及企业出口商品，黑客通过窃取邮箱密码等手段，使埃及进口商错将货款支付到黑客指定的银行账户，使交易双方遭受损失。

[1] 从分项上看，埃及在大多数分项指标方面均有所改善，特别是在开办企业、执行合同和获得电力分项上提升明显。

[2] 此前因乡镇一级的道路年久失修、路况变差等原因，埃及交通事故频发，造成重大人员伤亡，而道路建设改善升级能直接减少交通事故的发生。埃及中央公众动员和统计局公布的数据显示，埃及2019年全国交通事故数量比2014年下降了约30%。

[3] 采取临时停工措施涉及如新行政首都(NAC)建设、萨马劳特热电厂和达曼胡尔联合循环发电厂、开罗地铁3号线、Ain Sokhna和Safaga港口项目等一些关键项目。