“一带一路”基建指数国别报告--孟加拉国

孟加拉人民共和国

The People's Republic of Bangladesh

2021年国家基本信息

基础设施行业评价

观点聚焦

• 根据“一带一路”基础设施发展指数，2021年孟加拉国基础设施发展指数为117，在“一带一路”国家中排名9，较上年上升1名。

• 人民联盟将保持其在议会的主导地位，并可能赢得2023年的大选。但受新冠肺炎疫情影响，社会不稳定性风险有所上升，可能会加剧国内抗议活动。

• 新冠肺炎疫情反复严重打击了孟加拉国内外部经济环境，短期内经济活动复苏还存在一定不确定性，但中长期来看孟经济发展仍然处于较低水平，发展潜力较大。

• 新冠肺炎疫情导致政府公共支出扩大，财政赤字不断增加，可能会对大型基建项目产生一定挤出效应，另外公共债务规模扩大，可能会对大型基建项目偿付造成一定负面影响。

• 新冠疫情大流行以来，孟加拉国基础设施行业受到一定程度负面冲击，行业增长率有所下降。孟政府整体支持基础设施发展的方向未变，《2041年愿景》和2021-2022年国家预算显示，政府将继续对基础设施领域有所倾斜，中长期内基础设施领域仍然存在较大发展机遇。

• 孟政府持续推进能源结构多元化，但其政策方向有所调整，煤电项目受到限制，新能源发展将作为未来能源发展的重要方向。交通基础色设施领域是孟加拉国重点发展领域，公路和铁路建设依然保持较大热度，且未来出口贸易规模提升将带动孟加拉国港口建设进一步发展。

• 为了准确把握新冠肺炎疫情动态变化情况对“一带一路”基础设施发展指数的影响，本报告参照世界银行的标准，区分不同情景进行了测算。其中基准情景下大多数国家/地区到2022年下半年将获得广泛的新冠疫苗供应；乐观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率进一步提高，经济复苏快于预期；悲观情景下，新冠疫苗的有效性和普及率不佳，疫情反复、全球感染人数快速增加。如无特殊说明，均指基准情景。

01

孟加拉国宏观环境分析

（一）政治环境

人民联盟执政基础稳固，有望继续赢得2023年大选。2018年12月人民联盟赢得大选继续执政，这已经是哈西娜政府第三次执政。在2020-2021年的人民联盟赢得包括市级选举在内的大部分补选，说明现任政府具有较为稳固的执政基础。另外，考虑到孟加拉国内实际反对派势力较弱，人民联盟具有较强话语权，且拥有国内军队支持，人民联盟有望继续赢得2023年大选。

新冠肺炎疫情是孟加拉国政府面临的最大挑战，或将削弱人民联盟的支持率。尽管人民联盟拥有较为稳定的执政基础，但新冠肺炎疫情反复爆发，加之国内疫苗接种进度缓慢，民众对哈西娜政府公共卫生管理的不满情绪上升，并引发了相应的抗议活动。未来政府对新冠疫情防控能力和国内经济复苏情况将影响哈西娜政府的稳定性。

（二）经济环境

经济复苏依然受新冠肺炎疫情影响。孟加拉国经济总体势头良好，新冠肺炎疫情爆发前，实际GDP增速一直保持在7%以上。在产业结构上，孟加拉国注重发挥要素禀赋优势，着力发展以纺织业和服装加工业为主的劳动密集型外贸产业，使经济获得了快速增长的内外条件。2020年爆发的全球新冠肺炎疫情严重冲击孟加拉国内的出口加工工业，2020年GDP实际增速下降至5.2%，为近9年最低。2021年上半年因新冠肺炎疫情而实行的限制措施继续阻碍孟加拉国经济增长，随着未来疫苗接种逐步推进，外部需求逐步回升，孟加拉国宏观经济将逐步复苏。

图1：孟加拉国宏观经济表现

资料来源：中国信保国家风险数据库

公债规模持续攀升。得益于较高的经济增长、较小的收入缺口规模、合理的信贷组合以及相对稳定的外汇，孟加拉国公共债务与GDP的比例维持在较低水平，公共债务风险处于低位。2020年，新冠肺炎疫情将导致财政收入减少，孟加拉国公共债务占GDP之比将小幅上升，公共债务占GDP之比为31.9%，公债规模为1052.0亿美元（按当年年末汇率估计）。2021年孟加拉国财政预算继续维持着较高的财政支出规模，以支持受新冠肺炎疫情影响的弱势群体，未来公债规模将进一步上升，预计2021年孟加拉国公共债务占GDP之比将达到33.2%。

图2：孟加拉国公债总额和公共债务/GDP变化情况

资料来源：中国信保国家风险数据库

（三）营商环境

政府致力于营商环境改善。近年来孟加拉国营商环境有所改善，根据世界银行2020年营商环境指数，孟加拉国商业环境排名为168位，同比上升29位。此外国际研究平台StartupBlink发布的全球指数报告显示，2021年孟加拉国创业营商环境指数在100个国家中排名第93位，较去年上升5位。在具体措施方面，2021年孟加拉国投资发展局（BIDA）在一站式服务（OSS）平台中加入了14个新工具，以支持投资者进行护照管理和即时银行开户，为投资者提供更多的一站式服务。另外政府安排预算56.9亿塔卡保障达卡-吉大港高速公路安全。在营商成本方面，孟加拉国税负水平在南亚国家中属于最低水平，政府宣布2021财年对部分企业减税，包括将非上市公司税率降低2.5个百分点。

政府管制逐步放松，存在一定的汇兑限制。孟加拉国近年来大力吸引外资，发展工业园经济，整体上逐步放松政府管制，在工业用地、工业项目实施、税收政策和基础设施支持等方面为外资提供优惠。孟加拉国货币塔卡为经常项目下可自由兑换货币，但对资本项目仍实行严格的外汇管制。根据孟加拉国央行规定，外国机构和个人在孟加拉国金融机构可开设“可兑换”和“不可兑换”两种账户，需兑换为本地货币的外汇只能存入“可兑换账户”内，且该账户不得与本人或他人的“不可兑换账户”相互支付。

（四）社会环境

失业率适中，但新冠肺炎疫情导致社会不稳定风险上升。孟加拉国近年来的失业率相对稳定，基本保持在4%左右。考虑到新冠肺炎疫情对经济、金融活动的冲击，孟加拉国失业率短期内将有所上升，民众对政府不满情绪上升，可能会引发相关抗议活动，对社会稳定造成威胁。孟加拉国基尼系数常年稳定在32%左右，国内收入分配矛盾相对较低。根据和平基金会公布的脆弱国家指数（FSI）孟加拉国经济不平等得分6.1/10,排名103/178。

恐怖主义与暴力犯罪威胁风险中等。孟加拉国多年一直维系着温和的穆斯林国家形象，再加上政府当局“强硬”的反恐手段，使其境内恐怖主义活动强度呈现整体减弱态势。但在达卡，针对宗教少数群体、外国人的恐怖袭击仍然存在风险。根据世界经济论坛（WEF）发布的《2019-2020年全球竞争力报告》，孟加拉国恐怖主义影响指标得分为85.9，排名第127/141位，低于世界平均水平。暴力犯罪影响指标得分为49.6，排名第106/141位，低于世界平均水平。从主要城市安全状况上看，根据NUMBEO公布的数据，孟加拉国主要城市排名较低，首都达卡安全得分为35.5，排名335/374位。

02

孟加拉国基础设施行业特征分析

孟加拉国基础设施整体较为落后。近年来，孟政府致力于国内基础设施建设，使得孟加拉国成为南亚地区基础设施行业增长较快的国家之一。孟加拉国庞大的城市化人口对交通、电力网络、供水设施、住宅和非住宅建筑的需求不断增长，将推动该国未来十年的基础设施优先发展。鉴于孟国内交通和电力设施严重不足，随着资本不断投入，电力和交通行业将保持高速发展的态势。受新冠疫情影响，部分项目进展受到一定波及，基础设施行业增长率低于疫情前水平。预计随着新冠疫情逐步得到控制，孟加拉国基础设施行业将逐步复苏。

在电力领域，孟加拉国电力需求不断上升，为实现能源供应的安全性，孟政府着力推动电力供应结构多元化，将逐步限制煤电项目，促进新能源项目发展；交通方面，公路和铁路领域发展迅速，一系列公路、城市轨道和桥梁建设工程及规划陆续实施，将有效地改善国内物流。

根据Fitch Solutions数据库，2020年孟加拉国基础设施项目主要集中于交通基础设施领域，占比约65%，其次是能源设施领域，占比约23%，建筑业占比较低，约12%。孟加拉国国内建设企业规模较小，缺乏参与相对复杂的基础设施项目的相关技术专长和技能，参与程度较低，市场份额仅为18%。其国内基础设施项目多由外国承包商主导，尤其是亚洲承包商，如中国、印度和日本等国企业。其中，中国企业占据了孟加拉国大部分市场份额，根据Fitch Solutions数据库,孟加拉国国内规划和执行的64个项目中有27个项目由中国企业主导。在中国企业承包的项目中以电力基础设施项目为主，主要包括电站和输配电线路建设等。

图3：2018-2021年上半年中国与孟加拉国基础设施新签合同额

数据来源：中国对外承包工程商会

（一）电力需求较大，新能源发电前景较好

孟加拉国电力需求较大。电力供给方面，截至2020年6月，孟加拉国电力总装机容量为20.38GW，较上年增加7.5%。电力需求方面，由于国民生产总值持续增长，经济活动增强，孟加拉国内电力需求迅速增加。目前该国电力年需求增长约为9-10%，预计未来几年将进一步增长。根据孟政府规划，到2025年仍需增加约23GW的装机容量才能满足电力需求。未来孟加拉电力市场还存在巨大发展空间。因此孟加拉国鼓励私人资本和外国资本投资电力领域，鼓励私人资本通过公私合作模式（PPP）、私人电站（IPP）等多种形式投资电力行业。

私人投资保持高速增长，多边金融机构更青睐电力项目。根据世界银行PPI数据库的统计，2019至2020年孟加拉国新增基础设施投资主要集中在交通领域和电力行业，总投资金额达39.65亿美元，其中电力项目受多边金融机构支持力度较大。电力行业共实现了7个项目的落地，总投资金额达21.23亿美元，发电类型主要涉及天然气和太阳能发电等。新增电力项目以亚洲开发银行、国际金融公司等多边金融机构提供资金支持为主。其中，Reliance Meghnaghat Combined Cycle Power Plant项目投资金额最大，为11.83亿美元，计划装机718MW。

表1：2019-2020年孟加拉国电力行业新增私人投资

数据来源：世界银行PPI数据库

政府持续推进能源结构多元化，政策加快向新能源倾斜。目前，孟加拉国主要依赖火力发电，总体占比约92.99%，其中气电装机占比53.86%；高炉燃油发电装机占比27.18%；柴油发电装机占比6.33%；煤电装机占比5.62%。其他部分由进口电力、水利发电及新能源发电组成。孟加拉国受限于本国的资源特点，无法过于依赖单一的燃气或燃煤电站，必须推动装机结构的多元化，确保该国的能源安全和用电稳定。但受煤炭成本优势逐渐消失以及燃煤电厂补贴费用高昂等因素影响，孟政府正大量削减煤电项目，大力支持以光伏、风电为主的新能源电力建设。根据孟加拉国第八个五年计划和电力行业总体规划，孟加拉国正在进行能源电力结构转型，政府将大力推动新能源产业发展，已列入计划的光伏、风电开发项目装机总量近百万千瓦，并规划2041年实现新能源装机9400MW的宏大目标。

中方企业在孟电力领域投资建设中占据主导地位，并逐步调整方向。近年来，孟加拉国的电力市场投资建设如火如荼。中方企业也积极参与孟电力行业工程承包和股权投资，并占据市场主导地位，主要以煤电项目为主。随着孟政府能源政策调整，煤电项目逐渐受到限制，中国企业也在逐步调整投资方向。2021年中国企业签署的电力项目以光伏项目和气电项目为主，如迈门辛200MW农场光伏项目、赛德普火电EPC项目、玛格丽特720MW联合循环电站项目安装工程项目等。

表2：近三年中孟两国部分新签电力项目

数据来源：中国对外承包工程商会

说明：按项目金额由高到低排列

（二）公路和铁路发展迅速，中孟合作空间较大

交通基础设施发展潜力较大。孟加拉国交通基础设施相对落后，客运和货运以公路为主，铁路仅承担约4%的交通运输量。在世界经济论坛（WEF）公布的全球竞争力指数排名中，2019年孟加拉国交通运输服务效率的综合排名为100/153，其中，公路建设质量排名为第108位，铁路运输效率排名为第65位。随着孟加拉国区位优势日渐凸显，地区贸易发展和城市化进程加快，对交通基础设施的需求不断加大，其国内落后的交通基础设施已经制约了经济发展。孟政府已实施道路中期发展计划，拟将全国所有国道升级为四车道。到2022-2023财年，孟加拉国交通部预算拨款将增加到7736.5亿塔卡，平均每年增长14.65%。此外，孟政府高度重视铁路建设，拟推动铁路成为现代大众运输系统。

私人投资涉及公路、港口，资金来源广泛。根据世界银行PPI数据库统计，2019至2020年，私人投资参与的交通类项目共3个，涉及金额17.70亿美元，其中，港口项目1个（帕亚拉海港疏浚项目，6.5亿美元），高速公路项目2个（达卡环线升级改造项目，2.6亿美元；达卡高架高速公路项目，8.6亿美元）。新增交通项目的投资方包括亚洲开发银行、中国进出口银行、中国工商银行和香港汇丰银行等多家金融机构。

表3：2019-2020年交通行业新增私人投资

数据来源：世界银行PPI数据库

公路和铁路领域表现突出。根据Fitch Solutions数据库显示，2019-2020年孟加拉国交通行业投资均涉及公共部门投资，共涉及21个项目。主要集中在公路和铁路领域，其中公路项目11个，铁路项目6个。从项目实施方式来看，PPP项目发展尚处于起步阶段，2019年仅有2个PPP项目，而2020年无新增PPP项目。随着孟加拉国政府近年来加大对交通基础设施的投资力度，一系列重大的公路、铁路建设工程陆续启动。2021年4月，Egis与达卡地铁公司签署了地铁5号线北段项目的合同，该项目总长13.5公里，日载客量将达到40万人次，预计在2030年完工。另外达卡首条高架高速公路项目实现融资关闭，规模约10.5亿美元，由中国进出口银行、中国工商银行和孟加拉国政府提供资金支持。

表4：近三年孟加拉国部分新签交通项目

数据来源：Fitch Solutions

说明：按项目金额由高到低排列

03

基础设施发展前景展望与中资企业发展建议

（一）孟加拉国基建领域机遇分析

孟加拉国不断发展的经济提升基础设施需求。孟加拉国人口约1.6亿，是人口密度较高的国家之一。随着国内经济发展，城市化进程将有所加快，其国内庞大的人口将逐步加大对住房、交通设施的需求。另外孟加拉国以成衣制造业为支柱产业，不断发展的国际贸易也对孟加拉国港口建设提出了更高的要求。孟加拉国区位优势明显，是连接东亚和南亚的桥梁，发展基础设施具有明显的先天优势。与此同时，中国在基础设施建设方面有着丰富的发展经验和雄厚的技术实力，能够为孟相关产业发展提供助力，双方合作潜力将进一步释放。

政府大力支持基础设施建设。2020年2月，孟国家经济委员会（NEC）批准政府的长期发展计划《2041年愿景》。《2041年愿景》明确政府将继续加大基础设施建设，具体来看，到2041年将实现56734兆瓦电力发电能力；加快地铁、城际通信建设，将高速公路运载能力由现在的25-30km/h提高到80-100km/h；将所有铁路线升级改造，并提高港口通航能力。此外，孟政府2021-2022年国家预算也将继续对基础设施领域有所倾斜，计划在下一财年对电力部门和能源和矿产资源部门预算提升为到2748.4亿塔卡，对于运输和通信部门的预算提升至6941.7亿塔卡。

（二）孟加拉国基建领域风险分析

新冠肺炎疫情对行业发展造成的不确定性风险依然存在。目前来看，孟国内新冠肺炎疫情存在反复，新冠肺炎疫情有效控制能力较差，政府为防控新冠肺炎疫情持续加大公共支出，在一定程度上将对基础设施投资产生挤占效应，可能会拖累新项目的开展。另外受疫情全球大流行影响，在建项目进度也受到人力、物流隔离措施影响，从而导致项目拖期，如帕德玛大桥的工程进度在一定程度上受到了疫情的影响。基础设施行业与经济基本面关联较为密切，新冠肺炎疫情使得孟经济恢复尚存在一定不确定性，使得项目开展面临一定挑战。

社会不稳定因素上升导致群体性暴力事件发生可能性增大。孟加拉国总体治安环境较差，包括针对外国人的各类刑事案件时有发生。日常偷盗、抢劫、勒索案件高发，特别是公共交通工具、车站、机场、景区等公共场所尤为严重。此外政治性骚乱频发，严重影响社会秩序。

新冠肺炎疫情更导致国内不稳定因素上升，抗议和罢工活动明显增多。孟加拉国内一些工厂因新冠肺炎疫情正面临流动性危机，可能会因工资延迟支付而发生员工骚乱。

（三）参与孟加拉国基建项目建议

重点关注孟加拉国腐败问题。孟加拉国内贪污腐败现象严重，行政效率低下。贪腐腐败与行政效率问题已经成为制约孟加拉引进外资的主要因素之一。基础设施项目多属于公共管理事业，受政府监管较多，更是加重了贪腐及行政效率低下对项目的影响，增加企业的运营成本。因此在孟中资企业要重视孟加拉的行政效率与腐败风险，在遵纪守法、照章办事的同时维护好政企关系，提高与政府的交涉效率。

提前做好安保方案，妥善应对社会风险。孟加拉国奉行投资自由化政策，是南亚地区投资政策最宽松的国家之一，但孟商业环境整体较差，社会治安形势持续恶化。新冠肺炎疫情更导致国内不稳定因素上升，国内治安环境进一步承压，导致群体性暴力事件发生可能性增大。孟加拉国治安状况增加了企业和人员安保成本，影响企业赴孟加拉国投资经营积极性。因此中资企业应重视在建项目的安保工作，提前制定安保方案，妥善应对社会风险，保证在建项目人员和施工安全。

加强资源设备属地化配置能力。孟加拉国基础设施市场前景巨大，吸引了众多承包商，其市场面临一定程度的竞争压力。建议中资企业加强资源设备、雇员属地化程度，提高配置能力，培养优质可靠的属地化合作伙伴，及时准确掌握人力、材料、设备等成本因素的调整变化，整合资源提高报价水平，增加中标机会。