智利电力市场投资研究

智利是第一个同中国建交的拉美国家，也是“一带一路”重要合作伙伴。智利投资环境良好、电力市场健全完善，风、光资源丰富，可再生能源发展潜力巨大，开展智利国家电力市场研究对中资企业投资智利电力领域具体重要的借鉴意义。本文对智利国家总体概况、电力市场现状、中资在智利的投资情况及投资智利市场的优势及风险进行分析，以期为中国企业投资智利电力市场提供有效借鉴。

投资环境

一、国家概况

智利国土面积75.67万平方公里，南北长度约4300公里，东西平均宽度175公里，分为17个大区，下设57个省和367个市，首都为圣地亚哥。经济情况：2020年，智利GDP总量为2500亿美元，为拉美第5大经济体，人均GDP为13228美元（中国为10504美元），位于拉美第一位。人口情况：2020年，智利全国人口约1910万，约87%的人口居住在城市，圣地亚哥大区人口约占据智利总

人口的一半。西班牙语为智利官方语言，英语为主要外语。民族宗教：智利白人和印欧混血人种占比89%，印第安人占比11%；主要宗教为天主教和新教。政党情况：智利实行多党制，主要政党分为中右翼“智利前进”和中左翼“多数派力量联盟”两大阵营。现任总统塞瓦斯蒂安·皮涅拉属于中右翼“智利前进”下的民族革新党成员。

二、能源资源情况

储量特点为“三多一少”，即多水、多风、多光，化石燃料少。水资源：智利位于安第斯山脉与太平洋之间，水资源充沛，特别是南部地区，水电潜能高达 1000万千瓦。风资源：智利南部山区人烟稀少，因处于南半球西风带，风资源极其丰富，特别是其与阿根廷共享的火地岛，年均风速高达12m/s，是世界上风资源最为富集的区域。

太阳能资源：智利是世界上太阳能潜力最大的国家之一，据智利大学和安托法加斯特大学研究结果，北部阿塔卡马沙漠地区太阳辐射达到每平米每小时7.5千瓦，部分地区甚至超过9千瓦时/平米/天，DNI数值可高达3300千瓦时/平米/每年，为世界第一。

化石燃料：智利化石燃料资源贫乏，煤炭、天然气和石油几乎全部依赖进口，煤气油进口依赖度长期高达80%以上。

电力市场概况

一、电力装机现状

根据智利投资局《投资智利能源》最新数据，截止2020年底，全国装机 2678.7万千瓦，其中 2659.9万千瓦（99.3％）接入国家电力系统（SEN），8万千瓦接入艾森系统（SEA），10.8万千瓦接入麦哲伦系统（SEM）。

装机结构：接入 SEN装机结构为火电1300.7万千瓦（煤电约5 32万千瓦），占比48.9%；水电 688.9万千瓦，占比25.9%；风电2 55.4万千瓦，占比9.6%；太阳能364.4万千瓦，占比13.7%；生物质能45.2万千瓦，占比1.7%；地热5.3万千瓦，占比0.2%。新能源合计占比已达25.2%。电力行业主要问题如下：一是火电装机占比依然最大，占比接近一半；二是发电装机分布极不均衡，主要分布在中部及北部矿区。根据智利投资局公布的数据， 2021年 4月智利总发电量为 65.23亿千瓦时 ,其中煤电发电量 25.05亿千瓦时（38.4%）；燃机发电量16.03亿千瓦时（24.6%）；水电发电量8 .86亿千瓦时（13.6%）；太阳能发电量7.31亿千瓦时（11.2%）；风电发电量4.55亿千瓦时（ 7%）；生物质发电量 1.77亿千瓦时（ 2.7%）；其他类型发电量167亿千瓦时（2.5%）。可再生能源发电量占比合计23.4%。

二、电力运营机制

智利电力投资和运营均已私有化，发、输、配、售已经分开，分别有不同的监管环境。电力系统运行实现完全智能化管理，电站上网可采用现货市场竞价上网和签署PPA购售电协议两大类。

1.现货市场竞价上网

上网售电次序和发电量分配完全由系统自动调节。各类能源通常上网优先级顺序从高到低是可再生能源（小型水电、光伏、风电）、大型水电、煤电、天然气、柴油。现货市场以总发电成本最小为目标，基于某时点的系统负荷和机组发电边际成本进行安全经济调度，边际出清形成电能量的市场价格。当较高的变动成本设定为市场价格时，变动成本较低的发电企业除了能够在现货市场回收其变动成本，还能够回收一部分固定成本；而市场中变动成本最高的机组只能从现货市场回收其变动成本。

2.PPA购售电协议

获取方式有两种，一是发电商通过参与智利国家能源委员会（CNE）组织的大型PPA招标获取，二是发电商可通过与大客户自由谈判获取。PPA协议将界定售电模型、时段及电价。PPA售电弊端在于卖电方必须保证买电方的用电需求，如由于发电商问题无法按时供电，则需要遵循上述规则在现货市场买电以履行PPA所规定的电量保证。

三、电价分析

智利电力市场发电商的收入分为两部分，即电量收入和容量收入。电量收入即为电站实际售电的电量收入，容量收入取决于电站的 “稳定容量”，稳定容量即电站的最低可用容量，取决于电网年用电需求和该电站最低发电量，容量电价由政府部门每半年核准一次。

PPA电价和现货市场电价既有关联又有不同。现货市场电价优势是电价高、收益好，可再生能源可优先进入现货市场，消纳不存在问题；劣势是电价不稳定，受经济发展水平、大宗材料价格影响较大。PPA电价优势是价格稳定、期限长、风险小；劣势是当现货市场电价高于PPA电价很多时，PPA售电收益较少。

1.PPA电价历史表现

根据智利能源委员会（CNE）信息，2006-2017年期间，PPA签约电价保持在33-131美元/兆瓦时区间内。PPA签约电价在 2008-2014年达到高点，最高时为 131美元 /兆瓦时，主要是由于来水量减少，水电发电量大幅度下降，从而依赖更为昂贵的火电（主要为煤电）发电，带动价格上浮。随着可再生能源快速发展，2017年公开招标PPA签约价格创下新低，为33美元/兆瓦时。

2.现货市场电价历史表现

智利现货市场竞价上网近10年价格波动较大，趋势为先降而后有所反弹，主因是随着可再生能源的快速发展，以及光伏、风电价格大幅下降引起现货市场价格的骤降。2009-2019年间智利现货市场电价从115.7美元/兆瓦时下降到最低点 47.9美元/兆瓦时之后有所回升。

四、可再生能源发展迅速

得益于优越的风光资源条件，独立、稳定的监管政策，以及自由透明的市场规则，自2005年以来，智利可再生能源发展迅速，2005年可再生能源装机占总装机占比2%（主要是小水电和生物质能），2015年增长至12%，2020年增长至25.2%（其中风光占比合计23.3%），合计670.3万千瓦，提前完成2025年目标（25%）。

根据CNE数据，截止2020年年底，在建可再生能源项目装机为590万千瓦，预计2021-2023年期间陆续投产。此外，目前212个前期项目正处于环评阶段，总投资额约123亿美元。

五、国家电力发展规划

简单概括，智利国家电力发展规划按照时间节点分为 2030年短期目标、 2040年中期目标和 2050年长期目标：2030年总装机达到3882万千瓦，其中光伏装机为982万千瓦（25.3%），风电装机为831万千瓦（占比 21.4%）；2040年总装机达到 5449.5万千瓦，其中光伏装机为 1711万千瓦（ 31.4%），风电装机为 1836万千瓦（ 33.7%）；2040年关闭所有煤电机组；2050年达到碳中和。

电力市场分析及预测

一、可再生能源未来发展空间较大

其一，智利政府为应对气候变化及碳中和要求，在 2020年基础上，2030年新增风光装机合计为1 193.2万千瓦， 2040年新增风光装机合计为 2927.2万千瓦。此外，政府要求 2040年关停所有煤电机组（约 532万千瓦），煤电机组的关停势必需要可再生能源进行代替。其二，电力需求增长速度较大，根据经济学人智库2021年6月数据预测，2021-2030年智利GDP年复合增长率为2.9%，人口年复合增长率为0.1%。CNE于2021年1月重新调整了对2021-2040年的电力需求预测，最新预测显示2040年电力需求达到1111亿千瓦时，比2020年电力需求712亿千瓦时提高了56%。

二、受疫情影响短期内电力需求增长放缓

新冠疫情已影响了智利主要的经济领域，智利央行数据显示，2020年智利GDP增速同比下降5.8%；国际货币基金预测智利2021年GDP增速为5%左右，2022年有望进一步提升。因智利经济发展速度放缓，此前电力需求的高速增长势头在2020年受到抑制。

三、疫情后电力需求增长有望加速反弹

智利政府2020年划拨G DP总量12%的费用（约118亿美元）用于抗击新冠疫情，并出台一系列财政刺激政策。截止到2021年6月，全国已接种疫苗人数达1100万人，接种率为54.1%，接种速度全球前三、拉美第一。因此疫情过后，智利经济有望快速反弹，智利正努力奔向发达国家用电人均水平，目前美国、加拿大等发达国家人均用电水平为10兆瓦时，而智利仅为4兆瓦时。此外，智利采矿业发达，采矿业用电需求约占总用电需求的 51%，当下铜矿价格上涨，采矿业用电需求将持续增长，进一步支持电力需求的增长。

根据智利投资局2021年最新数据，SEN对2021-2040年的用电量进行了预测，2021年用电需求约739.4 1亿千瓦时，2030年将上升至947.72亿千瓦时2040年将上升至1111.74亿千瓦时。

投资智利电力市场优势及风险分析

一、投资智利电力市场优势分析

1.契合“一带一路”倡议，符合国家战略。智利是第一个与中国签署双边自由贸易协定的拉美国家，2018年签署共建“一带一路 ”合作谅解备忘录。开发智利市场体现了认真践行 “一带一路”倡议的良好形象和积极作为。

2.智利国家政治经济稳定，风险水平较低。智利市场开放，自由化程度高，法律健全。中国信保2020年对智利国家风险评价为L级，主权信用风险评级为L级；国家风险展望稳定，主权信用风险展望稳定；穆迪、惠誉和标普三大国际评级机构给与智利的最新评级分别为A1，A-, A，均处于拉美最高评级。

3.符合世界清洁能源发展趋势。面对全球气候变暖、自然灾害日益增多的形势，随着要求减排温室气体，尽早实现碳达峰、碳中和的呼声越来越高，风光等清洁能源发展将成为未来的主力。

根据智利国家电力规划，该国在2040年清洁能源占比至少达到总装机65.1%，投资智利电力市场符合世界清洁能源发展的趋势。

二、投资智利电力市场风险分析

1.外籍劳务要求严格

外国人在当地工作必须在入境前取得工作签证，遵守当地法律，同当地劳动者一样享受劳工法规定的各项权利，雇主必须为外藉工人依法交纳养老、医疗、工伤等各类保险。企业使用外藉员工人数不得超过员工总数的15%，本国不能提供的专业技术人员可适当放宽。

2.税收合规风险

智利税法较为完善，特别是针对一些避税手段、境外关联交易、转移定价等都有具体要求，缺乏熟悉智利税法的专业人员会加剧后续管理中依法纳税的风险。

3.ESG管理风险

环境影响是智利审批投资项目的重要环节之一。智利政府于2019年公布了一项旨在加大预防发生损害自然环境行为的法案，以让企业建立控制与安全机制、避免对环境造成影响以及对违法者进行处罚。近年，外资企业在智利投资能源项目遇到较多问题，主要在环保和土地使用等方面遭到项目所在地社区反对，导致项目延迟、搁浅或移址。智利工会力量强大、组织遍布全国，必须遵守劳动相关的法律法规。需要专门设立社区投资基金，目的是协助解决项目附近区域的居民生活、社会就业等民生问题。

（作者单位：中国大唐集团海外投资有限公司）