4.4.3 经济风险

经济风险是指东道国宏观经济要素的变化，包括汇率波动、利率变动和通货膨胀等因素导致实际投资额和运行费用高于预期的情况。这些风险和国家宏观经济、财政和金融政策密切相关，政府对这些风险的动向把握更加准确。为了解除投资商对这些宏观层面因素变化导致投资受损的后顾之忧，东道国政府应该积极承担这些经济风险。

巴进口煤电项目的汇率风险基本上由政府承担。IA 协议约定巴央行必须保证能够兑换项目所需的外汇；电价以美元作为计价基础，以基期汇率折算成卢比，项目发电后再以当期汇率每季度调整一次，将汇率变动反映到以卢比结算的电价中去。

通货膨胀风险也按照类似汇率风险的分担方式进行操作。

对于利率风险，根据美元贷款和本地贷款的实际市场情况，规定项目融资利率在LIBOR和KIBOR（卡拉奇银行同业拆借利率）上浮动的一个限额范围。如果项目公司实际利率水平低于该规定上限，将按照相应比例与购电方分成；高于该上限则不予补偿。从实践方面来看，所有走廊能源项目利率都在规定的限额范围之内。

5 结  语

海外电力投资项目成功的本质在于通过一系列合约安排使得各种风险得到合理和有效的分担。在“中巴经济走廊”倡议实施以后，巴进口煤电项目配套政策健全，主要投资协议模板遵循了合理分担风险的基本原则，这也是众多能源项目得以顺利开发实施的一个重要原因。“中巴经济走廊”能源投资项目成功实施的经验， 可以为其他海外电力项目提供借鉴。

当然，对风险分担原则的应用不应一成不变、固步自封，要充分考虑到具体国家和项目的实际情况，特别是相关参与方对风险的承受能力和偏好。对一个项目风险分担机制的设计应注意最终目的是为了使众多项目参与方尽可能提高自身经营管理水平和采取市场手段来规避和降低风险发生的概率，而不是单纯地将风险转移给其他方。一个好的风险分担机制不仅有利于降低项目整体风险水平，控制成本，还能激发参与各方加强风险管控和经营履约能力，提高实施项目的积极性，从而有利于整体社会经济效益的提高