【关注要点】

△ 政治局势动荡导致拉美建筑业发展低迷，各国市场不确定性增强。

△ 拉美经济环境相对脆弱，财政风险与债务负担影响基础设施投资建设。

△ 投资环境相对稳定，拉美各国政府吸引私有资本参与基础设施建设。

△ 今年1-6月，巴西、秘鲁、墨西哥、委内瑞拉等国市场成为我国企业关注重点。

△ 巴西、阿根廷等本地承包商及以西班牙企业为代表的欧洲承包商对拉美市场关注和参与度较高。

一、拉丁美洲基建市场宏观环境分析

——政治局势动荡导致建筑行业发展低迷。在近一轮民主化进程中，拉丁美洲国家普遍建立了民主政治制度，然而巴西、委内瑞拉、巴拉圭、洪都拉斯等国家近年来相继出现制度性或体制性危机，其中尤以委内瑞拉为甚。自2018年5月20日马杜罗取得大选胜利并成功连任总统后，委内瑞拉国内政治局势依然岌岌可危；2019年4月30日，反对党领袖胡安·瓜伊多及著名反对派人物莱奥波尔多·洛佩斯领导小股军人在首都加拉加斯发动政变，这场军事政变最终被当局挫败，马杜罗政府和反对派的斗争陷入僵局。这一政治危机伴随着因恶性通货膨胀和石油生产萎缩产生的经济危机，将继续引发委内瑞拉国内大规模社会动荡，继而严重影响公共和私人对该国建筑领域的投资。根据惠誉解决方案估算，2019年委内瑞拉的财政赤字将达到GDP的33.7%，较2018年增加7.4个百分点；而该国建筑行业将在2019年进一步收缩14%，维持近年来的下降态势。鉴于委内瑞拉政治局势尚不明朗，其建筑行业的不确定性非常高；如果马杜罗政权迫于经济和外交压力向新政府过渡，则该国建筑行业可能借助国际援助的涌入和投资增加，在2020年出现恢复性增长，但行业的实际价值仍将远低于历史水平。

——经济政策方向的不确定风险可能导致经济增长和投资受到抑制。联合国发布的《2019年世界经济形势与展望》指出，2019年全球经济将以3%的速度稳步增长，但包括拉美和加勒比地区在内的部分发展中地区的人均收入将出现进一步下降或增长乏力的状况。此外，部分拉丁美洲国家经济政策方向不稳定，也将抑制经济增长。以巴西和墨西哥为例：首先，新当选的巴西总统雅伊尔·博索纳罗和墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的政策决策一向具有不稳定性；其次，财政状况疲软和沉重的债务负担导致两国经济环境相对脆弱。投资者已经放缓在巴西的投资步伐，以应对可能出现的重大政策变革，这将进一步导致巴西GDP增长放缓，周期性经济复苏停滞。而墨西哥方面，洛佩斯·奥夫拉多尔政府不仅修改了石油和天然气特许权，还取消了数个基础设施项目，均对该国投资造成压力。今年6月，惠誉和穆迪均已将墨西哥主权信用评级和墨西哥石油公司信用评级下调至负面展望。

——部分国家良好的私有资本投资环境有利于大型基础设施项目落地。由于拉丁美洲物价水平尚未恢复到2014年暴跌前的水平，且紧张的政府财政资金往往优先投入在包括社会性支出在内的其他领域，因此，拉丁美洲各国政府用于促进基础设施发展的投资将非常有限。在此背景下，政府创造并维持良好的投资环境、吸引私有资本参与投资的能力，将成为这一阶段影响拉丁美洲基础设施发展的关键因素。智利、哥伦比亚和秘鲁三国政府多年来维持商业友好型政策，并进行改革以增强私有资本在基础设施项目中的作用；三国市场坚持开放竞争格局，鼓励国际基建开发商参与其中，并拥有本地区最具支持性的合约环境；此外，三国均有在基础设施领域采用PPP模式的经验，并提供创新型的融资模式。以上因素帮助智利、哥伦比亚和秘鲁因其相对较低的行业风险，成为该地区通过私有资本参与基础设施项目的最佳市场。

根据惠誉测算，由于大型基础设施项目和矿业项目的助推作用，智利和秘鲁的建筑行业将在2019年分别迎来2.8%和3.5%的增长。智利总统塞巴斯蒂安·皮涅拉于今年2月推出了湖大区（Los Lagos Region）8年发展计划，总金额达58亿美元，涉及医疗、教育、住房、基础设施和经济等领域。此外，智利政府于今年4月收到建设瓦尔帕莱索和圣地亚哥间高铁的提案（由西班牙FCC公司、Talgo公司和智利Agunsa公司组成的联合体提出），这一价值15亿美元的项目将全部由私人资本投资支持。秘鲁方面，对2019年泛美运动会的公共投资和2017年洪水后的重建工作将继续推动行业发展；2018年3月8日秘鲁国会通过的反腐败法也将大幅度提高该国建筑企业的监管力度，从而持续增强投资者信心。

二、拉丁美洲基建市场业务发展动态

本地企业和国际承包商同时活跃在拉丁美洲基建市场。其中，拉丁美洲本地企业以42.6%的占有率位于主导地位，巴西、阿根廷等大国的企业除了在本国市场遥遥领先外，在本区域内的其他国家市场也占有较大份额；紧随其后的是以西班牙企业为代表的欧洲承包商，他们主要活跃在市场风险较低的拉美国家（如哥斯达黎加、智利、乌拉圭、危地马拉、秘鲁、墨西哥等），占据拉美近三分之一市场份额。玻利维亚、厄瓜多尔、委内瑞拉等风险和收益并存的小型市场是中国企业的主要舞台，同时，中国企业在巴拿马、阿根廷和哥斯达黎加等国的业务也有较快发展。

——中企在拉美业务情况

根据有关统计数据，拉丁美洲地区是我国对外承包工程行业继亚洲、非洲之后的第三大市场。2019年1-6月，我国企业在拉丁美洲市场新签合同额67亿美元，同比增长超过30%。企业在巴西、秘鲁、墨西哥、委内瑞拉等市场业务开拓取得了一定成效。其中，过半新签业务集中在巴西和秘鲁市场；在墨西哥市场，签约了帕查玛玛375MW和Canatlan 114MW等光伏项目，新能源业务实现了较大发展；中铁十局在委内瑞拉铁矿石基建、开采和销售领域取得了良好合作。此外，企业重点开拓了拉丁美洲市场的交通运输领域，新签合同额同比大幅增长64.5%，这主要得益于秘鲁多个道路升级项目的签署。2019年1-6月，企业在拉美地区新签或在执行的较大金额项目包括：中国葛洲坝集团股份有限公司签署的秘鲁奥永道路升级项目、英雄道路升级项目、利马市滨海公路至坎昆公路升级改造项目等道路升级项目，合计合同额约2.38亿美元；中国电建集团国际工程有限公司签署的墨西哥NEOEN帕查玛玛375MW光伏项目ECP合同，合同额约2.07亿美元；中国水利水电第八工程局有限公司执行的秘鲁Huancabamba公路修缮项目，合同额约1.29亿美元；东方日升新能源股份有限公司执行的墨西哥Canatlan114MW光伏电站项目, 合同额约1.09亿美元。

——重点国别新项目及招标信息

智利总统发布智利机场网络升级计划，涉及全国共17座机场，工程总额近14亿美元。

阿根廷政府北贝尔格拉诺和乌尔基萨的铁路线路进行为期15年的特许经营权招标。阿根廷将于2019年7月上旬开始为Vaca Muerta页岩区建设天然气管道进行招标，该项目预计需要约20亿美元的投资。

巴西国家陆运局开始对BR-364和BR-365高速公路进行为期30年的特许经营权招标，并将于2019年9月18日开标，项目预期建设成本约为5.13亿美元，运营成本约6.44亿美元。

哥伦比亚将在奇里瓜纳和迪武亚间建设长度为328.6公里的铁路走廊，项目约需投资6.8亿美元，其中4.5亿美元用于铁路建设，2.3亿美元用于购置设备和车辆，投资来源为私有资本。波哥大地铁公司确认于6月28日开始进行哥伦比亚首都一条地铁线路的招标，投标文件需于2019年9月底前提交。

——重点国别项目合作动态

智利：Transelec公司和Mainstream Renewable Power公司签署输电线路设计和建设协议，该线路将位于阿塔卡玛区的Río Escondido和Valle Escondido太阳能项目接入国家电网系统。

秘鲁：秘鲁利马地铁3号和4号线的可行性研究将于2019年底前完成，预计3号线花费45亿美元，4号线花费28亿美元。万卡约-万卡维利卡铁路升级项目将于2019年第四季度公布中标结果，该项目价值约2.27亿美元，涉及长度129km的铁路线路升级工作。

巴西：Vestas公司中标巴西北里奥格兰德州445.2MW风电项目，项目业主为Casa dos Ventos 公司。里约赛车联合体（The Rio Motorsports consortium）签署里约热内卢里约赛车公园赛道建设合同，该项目预期需要1.8亿美元私有资本投资。圣保罗市有意重启地铁2号线扩建、圣保罗国际机场单轨建设项目及单轨17号线建设，圣保罗州将为地铁2号线土建工程投入约14亿美元；同时，圣保罗国际机场的特许运营商将投资4450万美元建设单轨，2019年9月开工；圣保罗地铁公司已启动单轨17号线土建的招标工作。

阿根廷：省级国有能源公司（Energía Provincial Sociedad del Estado）将El Tambolar水电项目授予Panedile Argentina公司、SACDE公司、电建国际和Petersen, Thiele & Cruz公司组成的团队，该项目金额预计为4.82亿美元。玻利维亚：由电建国际执行的科恰班巴-圣克鲁斯高速公路El Sillar段双车道公路项目已完成22%，该项目总投资超过4.26亿美元，其中85%来自进出口银行，15%来源于玻国家政府的对应资金。