西班牙，全称西班牙王国，位于欧洲西南部伊比利亚半岛，陆地面积50.6万平方公里，在欧盟中名列第二位，西邻葡萄牙，东北与法国、安道尔大公国接壤，北濒比斯开湾，南隔直布罗陀海峡与非洲的摩洛哥相望，东临地中海，首都马德里，官方语言为西班牙语。

2018年，西班牙总人口约4672万人，GDP总量为1.426万亿美元。

西班牙是中等发达的资本主义工业国，经济总量居欧盟第五位。主要工业有纺织、钢铁、水泥、造船、汽车制造、电力等。2014年后，西班牙基本摆脱欧债危机影响，GDP总量连续4年上涨，国家进入新的发展阶段。

一、电力行业概况

1. 供需状况

（1）发电量

2018年，西班牙全国发电量为2750亿千瓦时。其中，燃油发电156亿千瓦时，燃气发电572亿千瓦时，燃煤发电384亿千瓦时，核电556亿千瓦时，水电352亿千瓦时，非水可再生能源发电量730亿千瓦时。

（2）用电量

2018年，西班牙全社会用电量为2688亿千瓦时，较2017年增长0.4%。

（3）装机量

2018年，西班牙全国发电装机总量为10400万千瓦，较2017年下降0.1%

（4）电价

西班牙电价全境基本统一，因电压等级不同而稍有差别，总体而言，高压用户电价低于低压用户。造成西班牙电价高昂的原因主要有三点：首先，西班牙“双轨”电价体系中存在着交叉补贴。其次，忽略入网节点所造成的交叉补贴。西班牙电价全国统一，但是不同地域的供电成本不同，用户支付的电费却相同。最后，CTCs、容量费和新能源补贴等加剧了价格的扭曲。

2. 电力传输

西班牙电网公司（Red Eléctrica de España）负责全境购电及输配电业务。西班牙国内主要输电线路为400kV、220kV及以下。其中，400kV输电线长21730km，220kV及以下线长22478km。

3. 监管部门

西班牙电力行业主管部门为工业旅游和能源部。工业旅游和能源部负责全国能源政策制定及执行，包括管理规则研究及税费结构的审定。

4. 市场构成

西班牙电力行业分为管制和非管制两部分，输电和配电受政府管制，而发电和售电则可自由进入竞争市场，任何一个发电厂都可自由进入公共输电网。西班牙将电力生产分为常规体系和特殊体系两大类，前者指电力行业法颁布时已存在的电力企业的电力生产，后者主要指电力行业法颁布后新建的50MW以下装机规模的可再生能源电力企业的电力生产。

西班牙电力市场从Endesa和Iberdrola两家独大，通过兼并和收购，现在为5家电力公司领跑，共占市场份额的80%，分别是Endesa、Iberdrola、Gas Natural Fenosa、E.ON（2015年6月，E.ON剥离和出售其在西班牙的资产和业务，新公司改名为VIESGO）和EDP Hidroelectrica Energia（2013年，EDP收购了Hidroelectrica）。

二、电力投资分析

西班牙地理位置优越，接壤法国、安道尔和葡萄牙，与北非隔海相望，与拉美各国联系密切，可辐射较大市场。西班牙宏观经济形势趋稳，传统的旅游业、地中海特色农业得到加强，现代工业发展较快。有一批实力强的跨国企业，可作为全球合作伙伴。西班牙在风力发电、太阳能利用、机械装备制造、特色农业、航空航天、生物技术、农产品等领域都拥有较强的技术优势和品牌优势。此外，西班牙有关外国投资的法律法规体系健全，政策透明度较高。世界银行发布的《2018年全球营商环境报告》，西班牙在全球190个经济体中营商环境便利度排名第28位。世界经济论坛《2017/2018年全球竞争力报告》显示，西班牙在全球最具竞争力的137个国家和地区中，排第34位。

投资机会分析：

（1）可再生能源不稳定的利用小时数决定了调峰电力的必要性；受制于气候、季节变化，可再生能源的利用率存在天然劣势。因此，在可再生能源电力无法满足需求的时刻，还需依赖兼具稳定、清洁性质的天然气联合循环电站；

（2）煤电继续关停，核电陆续到期，电力装机将出现缺口；随着未来可再生能源占比目标的进一步提高，西班牙煤电机组预计将继续保持关停趋势。虽然西班牙当前已取消核电机组40年寿命的限制，但可预见的是未来十多年核电机组必将陆续面临升级改造或是退役关停结局，电力缺口可期。对此，建议未来在人口密集的城市地区可重点关注热电联产机会，其他地区则关注相关资源禀赋；核电方面，因西班牙政府态度尚不明确，需继续观望；

（3）光伏、光热装机仍处低位，随着成本降低，未来仍存机遇；为降低高昂的电价，2010年前后西政府开始降低对可再生能源的补贴，此后甚至开始对自用太阳能用户收费，导致西班牙光伏、光热发电停滞不前，远低于西班牙超过10000TWh的年均太阳能发电潜力。未来，随着太阳能LCOE（平准化度电成本）逐步下降、可再生能源指标进一步提高，加之电源结构多样化需得到保证，西班牙光伏、光热电站或得到进一步的发展；

（4）半岛外地区多仍在使用柴油发电等高污染电源，未来必然存在新建清洁电源及相应电网设施需求；加那利群岛等地老旧设施的淘汰以及可再生能源及其他清洁一次能源电源的新建是必然趋势，同时还带来相应配套电网设施建设机遇。