拉丁美洲如何应对通胀危机？

从提高央行利率到补贴天然气费用，拉美地区正在努力遏制价格上涨，以避免对最贫困的人口造成更大打击。

2022年4月，在秘鲁库斯科，因生活成本飙升而挣扎的当地人与游客发生了冲突。5月12日，由于长期位居高位且有可能进一步高企的通胀，数以万计的阿根廷人聚集在五月广场，要求提高工资。甚至巴西中央银行的职员也在5月初举行了罢工，原因是通货膨胀已经侵蚀了他们的实际工资。

同世界其他地区一样，拉美地区遭受着新冠疫情和乌克兰战争对能源和大宗商品市场造成的双重冲击。

尽管该地区许多国家是能源生产国和大宗商品出口国，但这并不足以阻止价格上涨对那些最贫困的人口造成打击。在世界最大的粮食生产国之一的巴西，3月份一篮子基本食品价格同比增长超过21%。

但是，通货膨胀不再仅仅是供应方面的问题，而是越来越多地被纳入整个地区更广泛的经济中，刺激各国中央银行冒着损害经济增长的风险不断加息。与此同时，中国的封锁措施和美联储的紧缩政策推高了部分观察家对全球经济衰退的担忧。

图1  拉美国家正在努力应对近期的高通胀

——整个地区的消费者物价指数超过通胀目标

在未来几个月里，加息会影响投资吗？“资金成本是一个重要变量，但它不是唯一的变量” ，新南方政策中心的高级研究员Otaviano Canuto告诉作者，“通胀失控也会对投资者的风险偏好产生负面影响，阿根廷在这方面深有体会” 。

价格螺旋上升的背景是两极分化的政治局面，这种态势也进一步影响着政策的决定。里斯本大学研究员Andrés Malamud表示，在存在长期通货膨胀的国家，驯服通胀可以赢得选举，“但通胀不会导致失败” 。并且Malamud表示，比起全面通胀，在公共交通等敏感领域的价格上涨可能会引发2019年智利或2013年巴西出现的那种大规模的抗议活动。

那么，该地区的主要经济体是如何应对这场危机的呢？

墨西哥：依靠燃料补贴和白宫

截至4月，墨西哥年度通货膨胀率达到了7.7%，是20多年来的最高水平。总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔（Andrés Manuel López Obrador）提出的反通胀计划包括一些大企业公司自愿承诺提高粮食产量并在年底前保持价格稳定。

“这可能真的会有所帮助”，穆迪的分析师Renzo Merino告诉作者，“但可能没有燃料方面的影响那么大” 。

除此之外，墨西哥还为本国居民补贴燃料费用，这一措施增加了财政压力，因不过因燃料价格升高而增长的出口受益可以一定程度补偿。Merino表示，如果没有燃料补贴，总体通胀率可能会高出两个百分点。与此同时，墨西哥央行已经连续八次上调基准利率， 5月12日达到了7%。

哥伦比亚：高通胀可能会进一步恶化

4月份，哥伦比亚的通货膨胀率飙升至9.2%，是自2001年以来的最高水平，这令许多预计其增幅放缓的观察家感到惊讶。该国的中央银行稳步提高了利率，截至4月29日已达到6%。Merino表示，食品价格的涨幅尤为明显，同比增长了20%，但由于基数效应的变化，预计从5月开始将趋于稳定。

但是，与墨西哥一样，由于政府努力控制燃料价格上涨，整体通货膨胀率已经降低。这一政策加深了国家天然气补贴基金的赤字，截至4月，赤字达到近90亿美元，成本巨大且可能难以持续。展望未来，该国对通货膨胀的反应将取决于总统选举的结果。

阿根廷：问题更严峻

阿根廷不同于其他的国家，在今年新的外部冲击之前，2021年的通货膨胀率已经达到50%。Eco Go咨询公司的执行董事Marina dal Poggetto告诉作者，2022年4月份阿根廷的通货膨胀率达到了58%，预计年度将达到至少70%。交通领域得到了大量的补贴，中央银行在5月份将利率上调了两个百分点，达到49%，但仍然低于通货膨胀率。

没有迹象表明，通胀会在外部压力减弱之后平息下来。大部分人已经习惯了长期的通货膨胀，而控制价格和汇率的政策似乎没能遏制通胀的趋势。“我们需要一个刺激计划，但政府决定不这样做，” dal Poggetto说。

智利：艰难的选择

超过10%的通货膨胀率导致总统加夫列尔·博里奇（Gabriel Boric）的支持率不断下降，5月初已降至35%。在同一调查中，86%的人认为经济停滞不前或正在恶化。

政府提高了最低工资标准（刚刚获得国会批准）并向天然气补贴基金注资4000万美元以减轻民众负担。5月初，该国的中央银行将利率上调了1.25个百分点，达到8.25%。

巴西：通胀惯性的风险

在激烈的竞选活动中，巴西央行自2021年3月以来将利率上调了近11个百分点，截至5月4日已达到12.75%，而在食品和运输成本的推动下，4月的通胀率达到12.13%。

总统雅伊尔·博索纳罗（Jair Bolsonaro）曾对巴西国家石油公司表示不满，并两次更换了该公司的领导层。然而，作为该公司的最大股东，巴西政府对燃料价格的控制却逊色于墨西哥或哥伦比亚政府。

同时，该国过去恶性通货膨胀的一个遗留问题是，整个经济中的许多合约，从租金到医疗保险，都内置了通货膨胀调整机制，这意味着降低通货膨胀的难度更大。彭博经济研究的经济学家Adriana Dupita指出：“今年的通胀率越高，2023年的惯性通胀率将会越高。”

秘鲁：反通胀工具收效甚微

秘鲁的中央银行正在适当地上调利率，5月份提高到5%，远低于4月份 8%的通胀率。为了减轻公民的负担，佩德罗·卡斯蒂略（Pedro Castillo）政府削减了食品和燃料税，并在4月初将最低工资提高了10%。

但据发展分析小组首席研究员Hugo Ñopo称，在非正规经济中，这些政策对许多秘鲁人来说效果有限。Ñopo表示，“减税并没有影响到最终价格，其仍在上升” 。同时，缺乏金融包容性限制了加息的社会影响。由于决策者可用的工具不多，卡斯蒂略政府乏力，加上在最近的危机之前民众的情绪已经不满，秘鲁的局势在未来几个月内似乎仍将动荡不安。