俄罗斯石油公司（Rosneft，以下简称俄油公司）成立于1995年，是俄罗斯石油工业的领导者，也是世界上最大的上市石油公司之一。俄油公司的核心业务包括油气勘探与生产、海上油田开发项目的实施、炼油、石油天然气和精炼产品的销售。2021年《财富》世界500强，俄油公司位列195位，其营收为53375.8百万美元。
一、俄油公司的股权结构演变
俄油公司的发展历程与俄罗斯石油工业的历史密不可分。其前身最早可以追溯到19世纪末萨哈林岛的油田勘探主体。苏联时期全面启动了新油气田的开发，苏联石油天然气工业部（俄油公司的前身）建立了核心资产。
1991年，石油工业大部分被私有化，苏联石油天然气工业部被解散，并在此基础上成立了国家石油公司（Rosneftgas，1993年改为Rosneft），管理剩余的国营石油资产。1995年，Rosneft实行股份制改革，俄油公司正式成立。
经历了1998 年俄罗斯金融危机后，2000年开始，俄油公司的主要任务是加强资产管理，减少负债。来自国家高层领导的支持成为提升俄油公司在俄罗斯石油领域地位的决定性因素。之后俄油公司陆续收购了克拉斯诺达尔石油和天然气公司、北方石油、贝加尔金融集团等。
2006年7月，俄油公司在伦敦证券交易所、俄罗斯交易系统和莫斯科银行间外汇交易所进行了首次公开发行，拿出其15％的股份作价107亿美元IPO。
2007年5月，俄油公司赢得了Yukos资产出售的多次拍卖，包括5家炼油厂和托木斯克石油公司以及萨马拉石油天然气公司，使其成为俄罗斯最大的石油公司。
2016年，俄油公司被列入新一轮私有化企业的名单里，俄政府出售国家持有的俄油公司19.5% 的股份。
2020年，俄油公司启动“去国有化”重组。重组前，俄罗斯政府持有俄油公司51%的股权，重组后，俄政府通过联邦国家财产管理局对俄油公司的直接持股比例已经不足0.01%，俄政府100%持股的国有实体JSC Rosneftegaz在俄油公司的持股比例降至40.4%，另外俄油公司两大国际股东没有改变，分别是持股19.75%的英国石油公司（BP）和持股18.93%的卡塔尔国家财富基金卡塔尔投资局（QIA）下属石油投资公司QH Oil Investments。
图1 俄油公司股权结构演变历程
二、俄油公司的公司治理模式
俄油公司采用两层管理模式，由董事会和执行机构承担管理职能。其中，董事会履行两项关键职能：
一是股份公司的战略管理，包括批准战略文件和重大交易；
二是监督执行机构。执行机构负责公司的日常经营管理，并向董事会和股东大会报告。
（一）董事会
俄油公司的董事会由11名成员组成，并由执行、非执行和独立董事组成。
图2 俄油公司董事独立性、性别和年龄构成
（二）董事会各委员会
俄油公司董事会成立了三个常设委员会，分别为审计委员会、人力资源和薪酬委员会以及战略与可持续发展委员会。其中审计委员会、人力资源和薪酬委员会由独立董事领导。
表1俄油公司各委员会成员构成
资料来源：俄油公司官网，中智咨询研究院整理。
1. 审计委员会
审计委员会的主要职责是协助董事会，通过监察本公司财务报告的完整性及准确性、内部监控和风险管理的可靠性及效率、合规、内部审计及企业治理制度，确保股东利益得到保障。
2.人力资源和薪酬委员会
人力资源和薪酬委员会的主要职责是通过评估公司人力资源政策和连续性政策的效率，任命和制定薪酬制度，以及评估董事会、执行机构和公司其他高层管理人员的绩效，协助董事会保护股东利益。
3. 战略与可持续发展委员会
战略与可持续发展委员会的主要职责是协助公司董事会对公司活动进行战略管理，通过控制公司战略和可持续发展来保护公司股东的利益。
表2俄油公司董事会各委员会的主要职责
（三）经理层
公司的运营管理由俄油公司首席执行官带领的执行机构（管理委员会）执行。公司的执行机构对俄油公司董事会和股东大会负责。
图3俄油公司管理层成员
在战略落地方面，俄油公司的KPI系统旨在将公司的发展战略及长期发展计划分解为具体的考核指标，并落实到所有管理层，根据评估结果，开展激励措施，确保逐步实现公司的战略目标。
其中，俄油公司的长期发展计划主要内容包括公司的战略重点、战略目标和战略举措，会结合内外部环境的变化每年做更新调整。
图4 俄油公司KPI结构
三、借鉴与启示
（一）发展战略体现国家意志
俄油公司作为俄罗斯战略企业，政府对其影响很大：包括任命董事会成员在内的一系列重大问题需要同总统办公厅协商；俄油公司总裁伊戈尔·谢钦多年掌控俄石油行业，曾是俄总统办公厅第一副主任，做过俄主管能源的副总理。
2020年“去国有化”重组后，谢钦仍是最高决策人，且又开启了新的5年任期。俄政府对俄油公司采取“战略控制”，俄油公司在制定发展战略时，要体现国家能源发展战略，为国家经济发展和私有化改革提供支持。
（二）董事会建设注重专业、高效
俄油公司董事会的专业和高效是公司治理体系的关键要素之一。董事会成员的提名和选举公开透明，符合俄油公司发展战略所需的资质、经验和能力。为了确保董事会在决策过程中的客观性，独立董事数量占比超过了1/3。董事会至少每6周举行一次，其中，专门讨论战略制定、战略实施和战略更新的会议每年至少举行一次。董事会的绩效评估每年由俄油公司董事会独立进行（自我评估），每三年至少进行一次外部评估。其中，自我评估以问卷调查的形式开展，问卷由人力资源和薪酬委员会制定。评估维度主要是俄油公司董事会成员的专业性、个人素质、独立性、个人参与董事会及其委员会活动的程度等方面。对董事长的绩效评估由独立董事进行，并听取董事会所有成员的意见。
（三）经理层战略执行的刚性落实
董事会建立了“战略制定-战略执行-战略回顾”完整的战略管理闭环体系，由经理层负责落地实施。俄油公司在落实战略管理体系的过程中，经理层一方面注重发展计划的刚性执行，强调计划对战略的承接，KPI指标重点关注战略目标的实现，自上而下分解考核指标，确保战略落地；另一方面，根据每年计划的执行情况，结合外部环境的变化，对发展计划进行动态调整，形成闭环管理。
