国家能源、国电投、华能、华电和大唐等五大发电集团占全国发电装机规模的四成以上，其低碳转型路径对我国能源革命具有重要意义。但目前，五大集团受内外部因素影响，面临较大融资压力。农行应以绿色金融产品和服务方案创新为突破口，聚焦战略客户融资痛点难点，强化银企供需精准对接、防范高碳资产转型风险，积极稳妥推进低碳转型。

五大发电集团低碳转型目标与举措

强化责任担当，制定积极的转型目标与战略愿景。碳达峰目标方面，提出提前实现碳达峰。五大发电集团先后制定明确的碳达峰、碳中和时间表及具体目标，其碳达峰时间均领先于国家宣布的2030年。战略愿景方面，提出进军全球能源电力行业，成为国际一流能源企业，并把清洁发展、绿色发展和可持续发展作为集团发展的目标底色。

持续完善业务布局，注重电源结构时空优化。五大发电集团致力于改善电源结构，推动清洁能源装机成为电力装机增量主体。布局重点由水电转向风电。“十三五”后期以来，风电装机规模发展最为迅猛。从2019年到2021年，国家能源、国电投、华能、华电、大唐的风电装机规模增速分别达21.45%、97.88%、46.14%、44.73%和40.70%。适应国家“十四五”可再生能源发展规划需要。国家“规划”中各清洁能源基地主要分布于华北、西北、西南和沿海地区，而华北和西北地区是五大发电集团风电和光伏发电的核心区域，西南地区是水力发电的重点区域，海上风电所处的沿海地区也位于五大电力集团的布局范围内。

加强技术创新，构建科技创新组织架构。搭建技术创新平台。通过建设国家级研发平台，创建技术创新实验室、研发中心，举办创新活动等方式完善创新体系。如国家能源集团建设6家集团公司级研发平台，成立“煤制化学品及新材料”等2家协同创新中心。推动核心技术攻关。五大电力集团积极整合系统内外创新资源，合力推进技术攻关。如国电投集团完成“重型燃机”等国家科技重大专项项目，其核心技术突破大幅推进大规模清洁能源替代的实现进程。完善管理创新。通过在企业内部强化创新战略，激活科技创新驱动发展效能。如大唐建立集团级科研机构、基层企业为实施主体的两级科技创新研发体系。

五大发电集团的融资挑战

从外部环境看，政策压力、体制机制障碍和创新型融资工具支持不足加剧企业融资约束。一方面，国家产业政策对火电方面的总体导向是“严控新增、低碳转型、市场化改革”，而火电仍在五大发电集团发电装机总量中占比较高，外部政策的严格要求加剧了发电企业的融资压力。另一方面，体制机制障碍引发的弃风弃光问题提升融资难度。风电和光伏发电与现有电网之间的同步规划、同步建设投产、同步管理运行的机制存在脱节，新能源发展与整个电力系统发展不协调、不兼容。为防止“弃风弃光”问题大规模反弹，引发新能源建设陷入停滞，金融机构对发电企业的新能源项目融资持谨慎态度。此外，目前市场尚缺乏能够激活碳资产金融属性的支持工具。绿色信贷、绿色债券通常难以满足清洁技术研发、氢能、储能开发等需要长期资金投入的项目需求，企业迫切需要创新型融资工具支持，拓宽融资渠道。

从企业情况看，资产负债率高企、流动比率较低和受限资产比例较高均影响了金融服务意愿。一方面，高负债水平形成高昂的融资成本。“十三五”期间，电力投资增加、投资回报率降低等因素推动电力行业债务水平和杠杆率上升较快。2021年，国家能源、国电投、华能、华电和大唐的资产负债率分别为58.32%，69.32%，72.74%，75.76%和75.77%，且除国家能源集团外，其他四家发电企业资产负债率相较2020年数据均有所上涨。另一方面，五大发电集团的流动比率较低。存在“短债长用”问题，体现了资产与负债的“期限错配”，易加剧债务风险的隐蔽性和突发性。此外，因抵押贷款、质押贷款或担保等，五大发电集团均存在一定规模的受限资产。五大发电集团的受限资产比例排序为大唐集团、华电集团、国电投集团、华能集团和国家能源集团。

几点建议

一是强化“一企一策”，精准对接重大项目。制定差异化绿色金融服务方案，提供精细化的贷款定价、信贷支持和风控管理政策。超前研究和明确各企业营销重点，做好做优新能源项目金融服务工作。深挖优质项目储备，重点关注各大发电集团优势领域相关项目，做到储备、评估、审批、投放依次迭代推进。

二是加快绿色金融产品创新，着力缓解企业融资痛点和难点。适度为煤电企业持续落实保供责任提供信贷支持，发放可再生能源补贴确权贷款。持续加大转型债券承销和投资力度，探索设立清洁能源发展并购专项基金，创新推广碳减排指标、碳配额等绿色权益担保方式，为企业低碳转型融资提供更多支持。开展清洁能源绿色REITs，优化企业融资组合和财务指标。

三是前瞻性防范电力行业转型风险，确保资产质量安全可控。密切关注棕色资产处置风险和清洁项目补贴退坡风险，及时优化调整我行信贷资产行业布局。建立转型风险防控机制，动态跟进客户高碳资产情况，评估清洁能源发电成本和技术成熟度，完善转型风险管理体系。持续开展和改进行业压力测试工具，强化压力测试结果应用。