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什么是ESG？

ESG是Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）的缩写，环境（E）主要关注资源利用、污染物排放等企业经营、投资活动对环境的影响；社会（S）主要关注企业与其各方利益相关者之间的协调和平衡；治理（G）主要关注公司内部的治理结构和治理规则。

ESG是一种综合关注环境、社会、公司治理绩效而非传统财务绩效的投资理念和企业评价标准。ESG强调将企业发展指标从过去的“一维”扩展向“三维”，注重从更全面、多元的角度评价企业表现，鼓励可持续发展，这也与我国推行“双碳”目标、低碳和零碳转型、能源结构调整、绿色金融等方面的战略不谋而合。

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ESG相关概念

ESG起源：2004年，联合国全球契约组织主导发起了ESG倡议，在公布的 Who Cares Wins 报告中首次明确提出ESG概念，同时将环境、社会和公司治理因素引入资产管理等投资决策的指导和建议中。

ESG理念：强调企业要注重生态环境保护、履行社会责任、提高治理水平。

ESG评价体系：又称ESG评级 (ESG Ratings)，是由商业和非营利组织创建的，以评估企业的承诺、业绩、商业模式和结构如何与可持续发展目标相一致。

ESG评级对象：国外评级体系的评级对象覆盖全球数千家公司，而国内评级体系的评级对象主要局限于国内，以A股上市公司、中证800、沪深300为主。

ESG投资：在投资研究实践中融入ESG理念，在基于传统财务分析的基础上，通过三个维度考察企业中长期发展潜力，希望找到既创造股东价值又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的。

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ESG与CSR的区别

企业社会责任（CSR）关注的是企业对社会和环境负责任的行为，强调企业在社区、环境、人权、员工福利、消费者权益等方面的责任。与ESG不同，CSR的焦点是企业应该在社会、环境和经济层面上做出什么贡献，而不是企业风险管理和可持续性。

ESG更强调企业的可持续性和投资价值，而CSR则更关注企业的社会责任和道德义务。

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ESG披露为什么重要？

国际上对ESG披露的形式主要分为强制披露（美国、澳大利亚、法国）、半强制披露（英国、中国大陆）和不披露就解释（巴西、新加坡、中国香港）三种，披露准则正在逐步完善，开始形成标准化趋势。

在不同地区上市的企业需要根据属地监管要求对ESG相关信息进行披露，美国要求所有上市公司必须披露环境问题对公司财务状况的影响；法国要求大型上市公司以及一定规模以上的非上市公司披露ESG信息；欧盟要求所有欧盟上市公司遵照《企业可持续发展报告指令》，依据欧洲可持续性报告标准（European Sustainability Reporting Standards）披露ESG相关信息；香港联合交易所即将加强对在港上市公司的ESG管理，现阶段需要遵循《环境、社会及管治报告指引》要求，披露ESG相关信息，要求企业“不披露就解释”。

近年来，国资委也开始将ESG披露纳入到对国有企业的监管和评估中。自2007年国资委开始对中央企业的社会责任工作提出要求后，不断要求国有企业加强社会责任管理体系建设。2019年，国资委明确要求中央企业集团必须发布社会责任报告，并于2022年3月成立“社会责任局”，将落实“双碳”、安全环保和践行ESG理念等工作作为职能定位，推动中央企业开展ESG管理。同年5月，国资委再次发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出要推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露“全覆盖”。

我国A股上市公司的ESG信息披露起步较晚，但是数量有着明显的上升趋势。证监会2018年发布修订后的《上市公司治理准则》,确立了ESG信息披露的基本框架，增加了利益相关者、环境保护与社会责任章节，其中第95条明确规定，上市公司应当依照法律法规和有关部门要求披露环境信息（E)、社会责任（S）以及公司治理相关信息（G) ；证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引（2022）》，首次将ESG纳入上市公司投资者关系管理的沟通内容中。沪深交易所2022年1月同时更新上市规则，多次提及社会责任，重申上市公司“应当按规定编制和披露社会责任报告”，深交所将ESG主动披露情况作为考核内容，上交所又进一步要求科创50指数成份公司发挥带头示范作用，单独披露社会责任报告或ESG报告。银保监会于2022年6月印发《银行业保险业绿色金融指引》，明确ESG是绿色金融管理的重要支柱，强化信息披露和与利益相关者的交流互动。《中国上市公司ESG发展报告（2022）》调查显示，截至2022年12月30日，已经有31.07%的A股公司披露了ESG相关信息，共计1462家。

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ESG评价情况

投资者更加关注的是ESG评级机构对企业给出的判断，影响力较大的有MSCI、S&P Global、FTSE Russell、Sustainalytics等，其通过多种渠道收集企业的ESG数据，包括公开披露、问卷调查和第三方数据提供商，对数据进行分析和加工，生成各种ESG评估指标和得分，为投资者决策提供参考。ESG评级关注的是公司财务底线所面临的风险，目的是帮助机构投资者评估此类风险，从而在规划时间内实现最大投资回报的方式对其资本进行配置。

国际组织和各国监管机构持续发布ESG和气候信息披露的倡议、标准，而我国在ESG标准建设、信息披露、监督管理等方面仍存在一定差距，特别是ESG评价方面及投资者认可方面话语权较弱。

企业在对ESG进行披露时，除了遵循监管部门要求，披露信息时还要考虑具有影响力的指标体系，例如MSCI、SDGs等。MSCI全球资本市场中最权威的ESG评价体系之一，MSCI ESG评级受到国内外投资者的广泛使用。SDGs（联合国可持续发展目标）由联合国通过的全球可持续发展议程，旨在在2030年之前实现全球可持续发展的17个可持续发展目标。

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ESG披露与企业人力资源管理的关系

拥有高质量的人力资源管理能力将会大力提升企业ESG表现。ESG报告中需要披露的议题较多涉及到人力资源管理，包括人员结构、薪酬福利、培训开发、绩效考核、员工健康等方面。这些信息的披露可以帮助投资者和利益相关者更好地了解企业的人力资源情况，以及企业在人力资源管理方面的实践和成果。企业需要重视做好相关的信息披露和实践工作，提高自身ESG水平和市场认可度。

企业进行ESG披露也可以有效促进企业人力资源管理水平的提升。对于顶尖人才而言，企业ESG的措施也是吸引和保留人才的关键，ESG不仅包含公司治理“G”，体现商业道德，也有社会责任“S”，是对员工对社区服务的体现。优秀人才更加看重企业的文化和价值观是否匹配，这也是为什么越来越多的企业将ESG理念嵌入人力资源战略的原因。

学术界对此有一些研究，Zhang等基于我国沪深股市的数据，研究发现E、S和G三个方面的措施会促进企业创新。学者Tamimi和Sebastianelli发现G（治理因素）可以影响ESG信息披露，在标普500指数公司中，拥有更大的董事会规模、更多样化的董事会性别比例、高管薪酬与业绩紧密挂钩的公司得分较高。英国Marsh & McLennan Advantage调查显示，顶尖雇主的ESG分数会比全球平均水平高14%，员工满意度和雇主ESG也是积极正相关。保持劳动力群体的多样化也可以增强员工的归属感。Gartner认为拥有多样化劳动力的公司，员工绩效和留任意愿都可以有效提升。周方召等发现ESG表现更好的公司，具有更高的超额回报。因此，企业做好ESG披露，有利于增强投资者信心，也提升员工的留任意愿，提高员工对企业的满意度。

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HR需要怎么做？

将ESG理念纳入人力资源发展战略

ESG理念应该被纳入到企业人力资源战略规划中，人力资源部门应该积极参与ESG信息的披露，与公司高层、风险和投资者关系团队讨论确定ESG的评价指标，共同搭建公司ESG管理架构，清晰制定部门工作职责，避免后续因职责划分不清晰导致ESG措施难以落地。在人力资源战略制定方面，注重董事会多元化目标，将ESG评价指标嵌入人力资源的工作任务中，完善人才发展体系。一些重要指标例如女性董事占比超过30%、董事和高管持股计划、高管薪酬与可持续发展绩效相挂钩情况、薪酬话语权政策等都会影响到公司的评分。

更新公司相关制度措施

不定期关注各交易所、国内外主流评级机构对ESG相关议题的调整情况，及时更新相关制度和措施，避免信息披露时出现ESG方面的数据缺失、制度不健全等情况。境外上市公司要完善员工多元化、民主管理等相关制度，确保覆盖国外ESG评级机构较为注重的人权、职场歧视、员工安全以及检举等方面议题。制定员工职业道德规范，建立职业道德评价体系，鼓励员工积极参与环保、公益等社会活动，例如，制定招聘计划时，考虑环保、社会责任等因素，招聘具有ESG意识的人才。

健全高管和员工培训体系

搭建员工职业成长体系，展示公司高管和员工在ESG方面的培训情况，组织开展岗位技能提升、领导力开发等全方位职业培训，为员工提供付费课程情况，帮助员工在职场中快速成长、提升自我价值。参照交易所和评级机构对ESG的要求，披露不同层级员工受训百分比、受训平均时数、费用、内容等信息。同时，在员工培训方面，加强ESG相关知识的培训，帮助员工更好地理解和应用ESG概念，将ESG贯穿到业务发展全流程。

优化薪酬管理结构

列举领导及员工的薪酬结构、基于绩效的可变薪酬覆盖范围、考核方式以及覆盖范围、非薪酬福利的覆盖范围以及集体协议签订情况等，都是HR需要ESG披露时重点关注的指标。其中，高管薪酬是ESG较为重要的议题，高管薪酬要与公司可持续发展的绩效紧密挂钩，以及高管薪酬的追索机制是否健全，也会影响企业评分。一些国有企业在高管薪酬、员工持股和女性高管比例方面自主性较弱，在西方评级体系中可能会成为扣分项。此外，不同地区对性别薪酬差的披露要求不同，应根据所在地要求进行详细披露，例如有地区要求员工人数超过250人的企业披露不同性别之间的薪酬差，我国监管机构在此方面暂没有具体要求。

调整绩效考核指标

绩效考核方式是ESG报告需要展示的重要内容，无论是360度考核，还是KPI、OKR，都需要根据要求予以披露。此外，考核与薪酬的挂钩程度，对特殊岗位的绩效奖励、员工持股计划以及员工购股计划等，也都是评级机构重点关注的议题。绩效考核不仅涉及到员工考核，将部门考核与ESG评价指标相关联，例如金融机构为绿色业务提供资金支持、制造企业将清洁技术投入融入公司发展战略等，将ESG理念与绩效管理深入结合。

关注员工身心健康

展示企业依照各地规定为员工缴纳社保情况，为员工提供健康、安全的职场环境所制定的相关制度和措施，组织开展丰富多彩的职工关爱活动、心理咨询、组织公益志愿活动等。其中，员工工伤情况、员工离职率等，都是ESG报告重点披露事项。

打通企业数据壁垒

Berenberg’s ESG调查显示，47%的投资者认为做决策时，ESG中的S（社会）是最重要的部分，仅有35%的投资者则认为E（环境）才是最重要的。要讲好S的故事，企业对信息进行披露的时候，一些定量指标例如员工总数、性别、伤亡情况等，都需要人力资源系统的支持。尤其对拥有多家子公司的集团总部，在薪酬和绩效考核覆盖方面，很难得到全面的数据，导致信息缺失，影响ESG披露。因此，数据既需要横向的打通，使HR通过系统横向能触及到员工多元数据、培训情况、安全数据，纵向能看到子公司的数据，才可以披露出符合要求的ESG数据。

参考资料：

1.袁蓉丽, 江纳, & 刘梦瑶. (2022). ESG研究综述与展望. 财会月刊(17), 128-134.

2.https://www.forbes.com/sites/forbeshumanresourcescouncil/2022/08/25/the-important-role-hr-plays-in-esg-strategy/?sh=56e4496349eb

3.https://www.pinsentmasons.com/out-law/analysis/how-hr-can-shape-and-deliver-the-esg-agenda

4.https://www.ukg.com/blog/hr/doing-right-how-esg-and-hr-can-lead-way

5.https://www.stevens-bolton.com/site/insights/articles/what-is-esg-and-why-is-it-important-for-hr-professionals

6.https://www.squirepattonboggs.com

本文作者

冯晋：中国国际经济咨询有限公司博士后工作站高级项目经理。北京大学应用经济学博士后、中国人民大学人力资源管理专业博士。研究领域为人力资本、人力资源战略、职业生涯规划等，在人力资源管理领域具有丰富的项目经验和深厚的研究基础。参与央企集团“十四五”人才发展规划、央企集团（港交所上市）ESG报告、信托业社会责任报告等人才与ESG相关项目，服务客户包括中信集团、中信股份、三亚市金融发展局、中信信托、小浪底水资源投资、三亚发控等。