中资企业海外矿业业务开发策略

当前全球政治经济环境日趋复杂，不确定性明显加剧，矿业市场供求格局不断调整，关键矿产资源供应链中断风险增加。为保障国家资源安全和企业自身发展，中资企业“走出去”从事海外矿业开发需行稳致远。本文分析了全球采矿业发展现状和中资企业海外矿业开发的机遇和挑战，对新形势下海外矿业开发工作提出了策略建议。

中国矿产资源供应保障形势

中国矿业行业的基本特点是需求庞大，但资源结构性矛盾突出，一些关键矿产资源对外依存度居高不下。占世界人口15%的中国对铝、煤炭、钢、铜、镍、钴、锂的需求均接近或超过全世界的50%，而国内资源量相对不足，且贫矿多、富矿少，对外依存度高，供需矛盾突出。如铝土矿对外依存度约50%，锂矿超过70%，铁矿、铜矿、锰矿、镍矿超过80%，钴矿和铬矿超过90%。尽管我国持续加快海外资源基地布局，目前铜、锂、钴、镍等矿产的海外权益资源量已超过国内资源量，但仍远不能满足国内需要，矿产资源安全总体形势依然严峻。中央在《国家安全战略（2021—2025年）》中提出要确保能源矿产安全，矿产资源安全首次上升到国家战略。中资企业拓展境外权益资源之路尽管崎岖，但 “走出去”进行海外矿业开发是必然选择。新形势下，中资企业更应采取积极有效的措施，确保海外矿业开发行稳致远。

中资企业海外矿业开发面临的挑战

一、全球矿业发展的风险和不确定性上升

当前全球地区冲突和局部战争多点频发，政治集团冷战思维加剧地缘政治博弈，逆全球化思潮抬头，保护主义盛行，矿业发展面临的政治和安全风险增加，供应链中断风险上升；以加税、国有化、产业本地化、国家安全审查为主要特点的资源民族主义抬头，全球矿业投资壁垒升高；采矿业劳动力短缺、俄乌冲突导致能源价格飙升，供应链成本增加，推升全球矿业成本；美国等主要发达经济体密集出台保障关键矿产供应链安全的 “国家干预”政策，建立 “关键矿产同盟 ”等矿产安全伙伴关系，全球关键矿产资源竞争加剧，未来矿业供应链必将面临更为复杂的挑战。中资企业海外矿业开发的外围环境发生了深刻变化。

二、获取优质金属矿产资源的难度增加

在上一轮全球矿业低谷期（2014—2016年），绝大部分跨国矿业公司已完成资产结构优化，剥离出售相关矿业资产，当前大型跨国矿业公司被迫出售优质矿业资产的意愿和可能性很小。近年由于矿产品价格高位运行，矿业资产也愈来愈昂贵，目前海外矿业并购市场溢价水平已达历史高位，中资企业通过并购获得海外大型优质矿业资源的难度越来越大。存在交易可能的矿业资产多是国别风险大，且存在不同程度的社区、环保或基础设施开发难题的项目，这对中资矿企、承包商的综合开发、设计建设能力提出了挑战。

此外，伴随世界范围浅部和高品位富矿资源的逐渐枯竭，深边部矿、低品位矿、复杂难选矿以及尾渣尾矿等资源的综合回收项目不断增多，这也对承包商的技术水平提出了更高的要求。以铜矿为例，目前全球铜矿山老龄化严重，约一半铜矿山的服务年限已超过50年，全球最大的7个铜矿山中的4个已经开采超过了70年，由于开采时间太长，矿山品位正逐年下降，部分在产的全球主力矿山在经历多年开采后已经或即将由露天开采转入地下开采阶段，而最近几年新勘探出的矿山基本全是地下矿山。全球采矿业的发展趋势对矿企和承包商的能力要求越来越高。

三、中国在全球矿业治理中缺乏话语权

为重构全球矿业竞争格局，发达国家及其跨国公司主导的一些新的全球矿业治理规则被提上议事日程，其中 “冲突矿产”问题、透明度和反腐败、人权、ESG等可持续发展议题成为全球矿业治理关注的重要内容，发达国家正通过全球性的标准与规则来调节全球矿业运作中的各种复杂关系，通过各种立法增加供应链审查要求，重构全球矿业发展秩序。中国在参与全球矿业治理中属于后来者，更多是规则的被动接受者，缺乏话语权。在优势矿产资源已经被西方国家瓜分的情况下，中资企业不得不进入一些高风险地区甚至冲突地区进行矿业投资，而这类投资恰恰是全球矿业治理监管的重点。中资企业一方面需克服来自资源国地区的各类问题，另一方面需要与竞争者进行利益博弈，同时还面临新的全球矿业治理规则的要求。三类问题的克服和协调，对中资企业抵抗风险和解决问题的能力提出越来越高的挑战。

四、国际矿业工程承包业务创新能力不足

当前国际矿业工程承包业务以EPC模式和施工合同为主，但在国际矿业工程承包市场竞争程度日益加剧的情况下，传统模式获取项目的难度越来越大。国际矿业工程的私人业主经常存在资金不足、实力较弱的问题，不少合同因业主融资未解决而无法实施，一些业主希望中资承包商协助其在中国进行项目融资或者直接由承包商进行垫资承包。中资企业在电力、基础设施等工程承包行业，对于EPC+F（融资）、 BOT（建设 -运营 -转让）等创新模式已经非常熟悉并广泛运用，但在矿业领域，这些创新模式还在探索之中，成功实施的不多。对于海外矿业行业特有的一些交易结构和投融资模式，如权利金（Royalty）和金属流（Streaming）融资等更是缺乏了解，中资工程承包企业的项目开发模式和创新能力需要提高。

中资企业海外矿业开发机遇与策略

全球低碳化发展为铜、镍、锂、钴等能源转型升级相关的战略性金属打开了新的增长空间，金属矿产行业有望迎来一个超级周期，全球矿业市场存在重大发展机遇。新能源行业的国际竞争将会随着时间的推移愈加激烈，而随着科技的发展，新能源行业的生产成本正在逐步降低，新能源的产品市场也将进一步打开，全球新能源革命正处于爆发增长期。

中国新能源产业的发展依托国家政策支持，发展势头强劲，前景极为光明。中国、美国、日本、欧盟不仅是战略性新兴产业的主要竞争者，也是国际矿业市场上有限供给量的争夺者。中资企业应抓住全球战略性新兴产业为矿业发展带来的机遇，积极行动，有所作为。对于中资企业当前海外矿业开发有如下策略建议。

一、积极参与全球矿业治理

作为世界第二大经济体，我国企业及相关机构、社会团体要主动 “走出去 ”，以积极的姿态参与国际矿业治理，参与国际矿业治理机制的修正和重构，致力于打破资源和规则的垄断霸权，抵制价格操纵，扭转现有国际矿产品定价体系中霸道的“胜者通吃”局面，营造更加公平公正的全球矿业新格局。

二、提升矿业项目开发模式创新能力

中资企业应突破以EPC工程承包合同为主的传统模式，积极探索由单一的EPC合同模式向多元的合作方式转型。根据不同国家和区域的资源禀赋，利用基础设施建设强大的投资拉动作用，推动清洁能源开发、矿产冶炼、工业园区等一体化项目建设，促进经济复苏和能源绿色转型。应加强对一体化项目开发模式的研究，全面考量内外部风险因素，解决国际国内产能合作、投融资等方面的能力建设问题。构建“风险共担、利益共享”的能源、资源产业一体化投融资合作机制，吸引国际资本和多边开发性资金参与建设，为项目落地实施提供可行方案。

三、加强国际国内产业链合作

国内矿业上下游企业、工程承包企业、金融机构要加强协同，发挥各自优势共同推动前述清洁能源、矿产资源、基础设施一体化发展模式。应推进海外矿产资源投资开发和基础设施互联互通，提升国际产能合作和第三方市场合作水平。中资企业也要与南非、澳大利亚和加拿大等矿业发达国家企业加强国际合作的广度和深度。加拿大矿业公司更容易获得风险资本，特别是为新勘探项目融资；南非矿业公司对非洲成矿地质条件有深入认识，并具有强大的资金和技术专长；澳大利亚矿业公司具有在砂砾或红土覆盖层下发现金矿的丰富经验，在非洲大有用武之地。

四、大力推进矿业技术创新和升级

当前大数据、人工智能、物联网等多种高科技手段在矿业全流程中的渗透与应用程度越来越深，日益向矿业产业链核心环节逼近。国际矿业资源的争夺正在由单纯的数量保供和价格稳定向更注重科技、质量和效益的提升转变。中资企业应着力加强矿业技术的创新和应用力度，大力推进绿色矿山、智慧矿山建设，把矿产开采与矿区开发、矿山综合治理以及周边自然环境保护和生态环境修复结合起来，在矿业技术创新和升级带来的行业变革机遇中努力实现弯道超车。

在百年未有之大变局下，为保障我国经济发展和矿业资源供应安全，中资企业应利用能源转转型升级的机遇，加大“走出去”步伐，积极参与全球矿业治理和规则制定，推进产业创新、加强产业链上下游合作，确保海外矿业开发稳健、快速发展。

作者：汪新槐   梅运先（中国电建集团国际工程有限公司）

海外矿业投资的几点建议

海外矿业投资在当下行情下，得到了无论是个人还是企业或者是投资基金等众多投资者的追捧。然而既然是投资，在有不少成功者的同时，也有很多的失败案例，这就给投资者提出了一个问题：到底如何才能选择到一个优质的海外矿业投资项目？针对有一定实力的矿山企业，到底是应该直接买矿还是入手绿地项目。本文根据自身的体会，结合肤浅的见解，仅供参考：

为什么要走出去

针对这个问题，需要先从国内矿业形势谈起，首先矿业法律法规较之前进行了较大的调整，给矿业开发设定了很多的紧箍咒；产业结构升级、社会发展对资源需求的变化、投资格局的变化等；部分矿业项目的地勘资料存在失真的情况；普遍存在的“贫、细、杂”的情况，尚未得到改善。

从国际矿业形势来看，从2016年下半年开始，全球主要矿业公司市值总额持续反弹，矿业活跃度持续高于低迷状态，国际矿业形势整体开始好转；由于新能源产业的发展，部分矿种受到热捧；海外优质项目的标杆效应引起关注，通过各种渠道，国内投资者接触到了更多的潜在的优质项目；矿业资源丰富的国家和地区，总体安全局势相对较好；许多欠发达国家出台了旨在推动经济发展的矿业优惠和鼓励政策。

基于上述原因，国内投资者纷纷走出国门，去矿业欠发达国家和地区寻找和投资开发矿业项目。

海外矿业项目的类型

根据个人理解，大致将海外矿业项目分为如下几类：

• 草根项目

这类项目的地质工作程度很低，勘查面积很大，无确定靶区，投资风险很高；

• 勘探项目

  这类项目的特点是：业已完成一定的地质工作，工程有见矿，具有较为明确的找矿靶区和方向，但仍存在一定的投资风险；

• 待建项目

  这类项目的特点是：已经完成了较为全面的地质工作，工程控制较为全面，入手后即可快速的投入到采选阶段；

• 已投产项目

  这类项目的是已经投入生产，但由于各种原因，需要引入外来投资或者外部合伙人，以加强其现金流或运营管理，以促进项目的有序进行；

• 已停产项目

  此类项目分两种情形，一种停产是由于现金流断裂、市场行情不佳、管理不到位、违反政策等情况造成的停产；一种为已知可采资源已被开发殆尽造成的停产。

如何选择优质项目

上述几种类型的海外矿业投资项目，笔者在近些年的工作经历中，都或多或少的接触过几个，对此也深有感触。对于如何选择优质的海外矿业投资项目，笔者有如下建议：

• 慎重对待绿地项目：绿地项目回报巨大，但风险太大，非一般实力的矿业投资者所能承受；

• 务必研究清楚区域成矿条件；

• 术业有专攻，专业的事情交给专业的人员；

• 注意分析项目资料的结构与步骤；

• 矿权隶属关系应简单、明晰；

• 务实到位的现场调查；

• 社区关系要了解透彻；

• 全面了解项目地的法律法规；

• 当地非传统优势矿种值得关注；

• 对当前和后期市场行情的研究。

海外矿业应该如何投资发展？

商务部、国家统计局、国家外汇管理局去年9月底发布的《2020年度中国对外直接投资统计公报》显示，2020年末，我国采矿业对外直接投资1758.8亿美元，占对外直接投资总额的6.8%，为存量规模上千亿美元的六大行业之一。近年来，我国矿业企业在国际矿业合作实践中有过坎坷的经历，也取得不少令人振奋的成绩。

鸟瞰卡莫阿-卡库拉铜矿山

业务范围涵盖金属矿产品等大宗商品贸易和矿业投资业务的中信金属集团有限公司（简称“中信金属”），为中信股份全资子公司，是先进材料板块主要发展平台之一。《中国矿业报》记者近日采访了中信金属集团总经理、艾芬豪矿业联席主席孙玉峰，请他谈一谈在海外进行矿业投资和经营管理的那些事。

中国矿业报记者

《中国矿业报》：作为较早“走出去”的中资企业，中信金属在矿产品贸易和矿业投资方面主要有哪些经营亮点？

中信金属集团总经理

孙玉峰：中信金属经过多年稳健经营，已发展成为业界有较强影响力的大宗商品贸易商和矿业投资公司。

一是形成了独具特色的经营理念和管理体系。其中，在投资业务方面，在全球范围内选择市场稀缺优质的矿业项目；坚持成本低、规模大、寿命长的项目选择标准，优中选优，投资与贸易形成联动。中信金属形成了贸易业务管理、投资业务管理、全面风险管理、计划财务管理、人力资源管理等多个管理体系。

二是形成了强有力的人才团队。中信金属一直坚持市场化原则选人，多年来打造了一支专业化、国际化、市场化的强有力的人才团队。其中，铌产品贸易、铁矿石贸易、矿业投资等团队已成为业界公认的一流团队。

三是形成了业务核心竞争力，取得了良好经营业绩。中信金属在先进材料板块，聚焦铌、铜、铁矿石、超导材料、钛白粉、铂族金属等资源和特种原材料品种，助力保障国家资源安全稳定。

中国矿业报记者

《中国矿业报》：中信金属在全球的业务布局是怎样的，成功开展了哪些矿业投资活动？

中信金属集团总经理

孙玉峰：中信金属主营业务包括贸易与投资两个板块，投资项目分布在巴西、秘鲁、加拿大、刚果(金)、南非等国家及地区。截至目前，重点境外矿业投资项目有以下3个：

一是巴西矿冶公司项目。2011年，中信联合宝钢、鞍钢、首钢、太钢组成联合体——中国铌业投资控股有限公司（简称“中国铌业”），并通过中国铌业出资19.5亿美元收购了巴西矿冶公司15%股权。

巴西矿冶公司位于巴西Minas Gerais州，其经营的铌矿是世界上资源量规模最大、矿山服务年限最长的铌矿，按目前的产量水平可开采100年以上，其全球市场销售份额长期保持在75%以上。

二是拉斯邦巴斯铜矿项目。2014年，中信金属与中国五矿集团公司所属的五矿资源有限公司、国新国际投资有限公司按照15%、62.5%、22.5%出资比例，从嘉能可手中收购了秘鲁拉斯邦巴斯铜矿项目。

三是艾芬豪矿业公司项目。2018年、2019年，中信金属先后两次增资艾芬豪矿业公司，目前持股26.01%，为其第一大股东。艾芬豪矿业公司最核心的资产为卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula，以下简称KK铜矿）。KK铜矿一期、二期均已建成投产，铜金属产能达到约45万吨/年。当前，KK铜矿继续推进三期扩产建设，预计2024年年底投产，届时铜金属产能可达60万吨/年，将成为全球产量第三大的铜矿。

卡莫阿-卡库拉可持续民生计划的社区受益者在采摘甘蓝

中国矿业报记者

《中国矿业报》：您认为海外矿业投资项目取得成功的关键是什么？中信金属在这方面做了哪些探索？

中信金属集团总经理

孙玉峰：从企业自身角度来讲，关键在运营模式。多年来，“走出去”的中国矿业企业一直在探索适合的运营模式。中信金属作为其中一员，也在不断进行着实践和思索。

一般而言，国内矿业企业海外运营模式主要分两种：一是项目沿用西方运营团队和原有模式，二是中方团队主导建设经营。

从中信金属自身来说，国际化程度较高，对西方商业规则较了解，但在矿山建设运营方面缺少国际化团队。因此，结合自身优势、劣势，中信金属试图探索一种中西方相结合的合作模式，并通过艾芬豪矿业公司项目进行不断尝试、调整和优化。

中信金属对艾芬豪矿业公司项目的合作与管理，除通过艾芬豪股东大会、艾芬豪董事会及其各专项委员会、艾芬豪公司执行委员会、KK铜矿项目管理委员会等参与管理和经营决策外，一方面在尊重西方商业文化的同时，通过企业文化的影响，在各项事务中秉承“正直、责任、荣誉、专业、协作、创新”的理念，引导艾芬豪矿业公司在管理层、公司管理架构上合理融合中方元素；另一方面坚持按照国际矿业标准和最佳实践，引领全体股东、董事会和管理层坚持以项目公司的利益最大化为首要目标。

中信金属秉承求同存异、互信平等、互相尊重各方的文化，将中方的勤勉务实、责任心、大局观等优势与西方实践标准及商业规律相结合，并在国际化人才选聘方面避免选用种族或文化偏见较深的人员。

以艾芬豪项目为例，艾芬豪矿业公司及旗下各项目员工来自中国、刚果（金）、南非、澳大利亚等国。为更好地落实文化融合及多元化发展，艾芬豪矿业公司制定了多元化发展政策，并作为公司可持续发展的一部分，推进公司在多元化种族、文化、宗教、技能的融合，鼓励全体各层级员工积极建言献策，倡导平等、和谐、开放的国际化工作氛围。

从具体项目实施来看，一是在参照西方技术标准高要求的同时，融合中方方案、中国团队及中国速度，提升项目实施成效。二是在承包商及设备供应商选择方面，在保证质量的前提下，通过客观公平地竞标流程积极引入中方供应商，降低成本、提高效率。KK铜矿项目所汇聚的大量中国元素是项目能够在新冠肺炎疫情下实现提前投产的重要保障。来自中国的承包商和供应商，在KK铜矿项目的技术研究、工程设计、现场管理、矿山设备、采矿工程承包方面充分发挥了中国企业的产业优势和敬业奉献的实干精神。这些中国企业克服了全球疫情带来的种种挑战和困难，超进度圆满完成各项工作，得到了项目管理层和业界的高度认可。

中国矿业报记者

《中国矿业报》：进行海外矿业投资，处理好与项目所在地政府与社区的关系非常重要，中信金属在这方面积累了哪些经验？

中信金属集团总经理

孙玉峰：数据最有说服力。以KK铜矿项目为例，KK铜矿二期达产后，其经济规模预计超过整个刚果（金）国内生产总值的6%，较好地为刚果（金）政府贡献税收，并计划每年向社区投入约1000万美元。在当地的采购合同金额已超过3.5亿美元；为本地的供应商提供了22个服务合同，其中包括废物处理、餐饮和建筑工程服务等。

我认为，在与当地政府及相关利益方合作过程中，应始终秉承合作共赢的理念，切实了解对方的利益和诉求，坚持长期可持续性共同发展目标，形成利益共同体，确保投资标的能够得到各方的全力支持。应注重与当地社区的沟通和互动，尊重当地习俗和宗教信仰，也要积极参与当地社区的建设和维护，为改善当地居民的生活、医疗、教育条件等做出贡献。还应尽量雇佣本土员工，培养任用部分当地员工进入管理层，并加大对本土员工的培训，使被投项目/企业尽量融入当地社会。此外，需进行企业文化宣传教育，增加当地员工的主人翁责任感。

以KK铜矿项目为例，KK铜矿项目致力于与当地社区居民共享发展成果。

在基础设施建设方面，项目负责修缮的两个水电站项目将为当地社区居民提供长期清洁稳定的电力供应；已经铺设完成了矿区至科卢韦齐机场的27公里道路，除了8公里的矿区内道路，其余都向公众开放；长期为项目周边约1万多的社区居民提供饮用水，并持续定期严格监控水质。

在医疗防疫配置方面，项目为社区兴建了诊所，并在新冠肺炎疫情暴发初期就第一时间在矿山修建配备了10个重症监护室的专属医院，服务于员工和周边居民，并向社区捐助了抗疫物资，协助接种新冠疫苗。

在组织教育培训方面，为周边社区的下一代建设、升级小学和中学，为矿山职工提供行业专业教育平台，成立农业学校为当地农民提供培训，并响应当地政府号召，在矿区附近已开工建设刚果（金）第一所高等矿业学院，培养下一代本地高级矿业人才。

在创造就业机会方面，除直接聘用当地人员以外，由项目牵头发起了大规模民生项目，提供包括缝纫、制砖、粮食蔬菜种植、水产养殖、家禽和蜂蜜产销的培训及创业援助。

卡莫阿项目现场建立的医疗设施，也可以分享给周边社区使用

中国矿业报记者

《中国矿业报》：成为一家卓越的企业，除了看经营业绩指标，ESG（环境、社会与治理）的建设是需要考量的另一个重要指标。您认为，中信金属在这方面做得怎样？

中信金属集团总经理

孙玉峰：ESG的建设不单纯是符合国际化企业的发展需要，更是企业通过降低碳排放、实施绿色经营、践行社会责任和完善公司治理等实现企业利益和社会利益融合发展的需要。中信金属非常重视ESG方面的建设，将ESG理念贯穿公司及所投资的矿山项目。

在环境方面，中信金属在投资矿产资源品种的方向选择上，充分考虑该品种是否在绿色经济发展及“双碳”领域可以发挥重要作用。以铜为例，铜广泛应用于电力系统及新能源领域，对绿色能源转型发挥着至关重要的作用。又好比铌，钢材中添加铌元素可有效提升钢材强度，从而减少钢材的用量。

在矿山项目上，以KK铜矿为例。KK铜矿开发建设所需电力全部来自于水力发电。同时，KK铜矿60%的尾矿矿渣将采取回填处理方式，进一步降低矿山对地表环境的影响。2020年，加拿大Hatch公司对KK铜矿温室气体强度指标进行了独立审核，并评定该项目是世界上每单位铜产量排放温室气体量最低的项目之一。未来，艾芬豪矿业公司旗下各矿山在地下开发也将采用电池或氢燃料电池驱动的先进机械化设备，全力推进采矿作业科学化、电气化，进一步降低温室气体排放量。

在社会责任方面，我们秉持“以人为本”的理念，除了上述提到的围绕当地利益相关方所做的各项工作外，我们也充分重视员工的生命安全。KK铜矿是一座地下开采的矿山，一线员工特别是在爆破后清理巷道时会暴露在岩石状态不稳定的区域。为此，管理层联系设备制造厂商对地下矿山设备进行了升级改造，极大地减少了落石造成伤害的可能性。

在公司治理方面，还是以艾芬豪为例，上至股东下至全体员工，在各个层级上都坚持以市场化、多元化为核心理念，这不仅促使了“世界最佳实践标准”在艾芬豪矿业公司落地，而且能够超越固有认知的边界，更好地激发创新。在股东及董事会层面，艾芬豪矿业公司的股东及11位董事来自中国、美国、加拿大、澳大利亚等不同国家和地区，有着不同的背景，在公司治理中能够发挥各自优势，形成合力。例如在旗下项目建设上，中信金属和紫金矿业协同内部资源，为艾芬豪矿业公司引入了优质的中国承包商及设备供应商，保障各项目的建设及运营；创始人弗里兰德先生在国际上对艾芬豪矿业公司的大力推广，使得艾芬豪矿业公司在国际矿业领域形成了很强的影响力；来自非洲国家的各位董事，在协调项目所在地政府、官员、社区上发挥了积极重要的作用。我们常说，艾芬豪是一家名副其实的“国际”矿业公司，其董事会是“真正的董事会”。

ESG代表了一种更符合时代发展要求的升级发展模式。中信金属清醒地认识到，与行业内ESG方面的标杆相比，我们要做的还有很多。未来，中信金属愿与各方合作伙伴携手共同探索ESG的发展道路，为人类更加绿色、智能、和谐的明天贡献自己的力量。