写在最前面：

针对新能源技术，政策设计从很早就已经完成了规划布局。

第一步：通过政策驱动的补贴，鼓励新能源的发展。

第二步：通过新能源的规模化发展，带动技术升级及降本增效。通过规模效应，降低新能源的技术成本。

第三步：新能源成本低于市场边际机组后，新能源可以“自己造血”，作为成熟发电技术，基于市场价格信号开展投资及发展。

正是因为这三步走的愿景，在一开始推出补贴政策才是有意义 —— 没有一个孩子需要吃一辈子的奶。

与之相辅相成的，我国在补贴政策退坡之后，

如何通过电力市场满足对新能源长效发展的有效支持就成为了市场设计的重中之重。

这个时候长期购电协议（PPA）工具就映入眼帘。

该合约工具在全球较成熟电力市场均有十分广泛的应用。

本系列文章就针对其中的一些基本概念做简单的梳理和介绍。

出于强调这种合约模式对于新能源资产的匹配性，我们用绿色长期购电协议这样的字眼(Green PPA) 展开介绍。

什么是PPA？

首先PPA(Power Purchase Agreement)这个概念是直译过来就叫购电协议，

平平无奇，一点都不像一个“杀器”。

其本质上就是基于电力中长期交易发展而来的电力大宗交易合约。

电力购电协议是电力买卖双方基于双方需求及意愿签署的双边协议，

用于购买和销售由可再生能源设施所产生或将要产生的电能量，并约定相应绿色权益属性的归属。

该合约约束了合约周期、不同周期内交付的电量、不同周期下的电价及买卖双方对于相关风险的归属及承担。

在成熟市场，这属于是场外双边交易的范畴。

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其中电能量和绿色权益归属可以分别约定交割时间及方式，但是价格会统一进行考量。

绿色长期购电协议的主要用途有哪些？

对于不同的主体，绿色长期购电协议能满足不同的需求：

01

针对新能源开发商及发电主体：

提前锁定价格及收益预期：在电力市场中，确定性是稀缺的。

在政府补贴政策退坡和新能源参与市场的大背景下，发电主体和新能源开发主体提前锁定部分或全部收益及预期将成为钢需。

实现风险管理：绿色长期购电协议可以通过合约设计，转嫁部分新能源资产运营管理风险。

实现资产管理：针对新能源资产的全部发电量可以结合负荷特性，可以分为多个中长期合约进行管理，从而实现整体资产运营收益最大化。

02

针对企业电力用户：

锁定用电成本预期：与发电侧相同，用电侧对于价格预期的确定性也是稀缺的。用户侧可以基于自身业务特性，灵活并合理的约定价格构成方式，满足自身经营及管理需要。

满足企业低碳电力需求：通过相关合约安排，企业可以实现对绿色电力的使用。

满足企业支持新能源发展“额外性”需求：企业“使用”绿色电力的相关方式有很多，如：绿证、绿色零售套餐等。但是绿色长期购电协议在使用绿电的同时，能提供额外性，即企业通过自身的支持带来了新的新能源装机，对社会发展带来了正向的支持。

绿色电力购电协议条款内容主要有哪些？

整体长期购电合约条款将围绕几部分展开：

项目描述：项目信息及买卖双方信息.

合约时间节点及合约周期：合约对时间进行约束，并对项目具体的建设节点进行要求，如建成时间、并网时间等。

电量信息：约定合约电量构成相关方式，如净发电量、是否计量电损、固定电量等；同时约定相关电力传输方式。

电价信息：针对约定电量，基于协商的方式约定相应的结算电价。

绿色环境权益划转：针对新能源电量，单独约束新能源绿色环境权益的划转周期和方式。

清算及结算方式：约定清算周期、结算及付款方式。

权责划分：对买卖双方在合约中的权利、义务及相关责任进行明确约束。

信用担保：长期合约对于对手方信用非常看重；如信用不足以支持合约签署，可要求第三方提供信用背书并承担相应信用风险。

合约适用性及合约变更、终止条款：针对相应可预期的市场政策不确定性约束合约变更及调整窗口; 针对可能出现的市场和经营重大调整及未预期的风险，做出合约重协商或合约退出的条款约定。

绿色长期购电协议的一个很重要的特点就是合约设置的灵活性，可以依据买卖双方的定制化需求，实现合约条款设计及市场风险的分摊和匹配。

与之同时，正是由于其灵活性，也导致了合约谈判会陷入长期的拉锯。

绿色长期电力购电协议谈判中需要考量的风险？

长期购电协议本身就是应对市场风险的有效工具，相应的合约谈判需要明确这些风险的承担机制，并基于所承担的风险锚定相应的价格。

电价风险（Price risk）：现货市场具有波动性和不确定性，长期合约需要对价格进行约定以实现买卖双方对于合约价格的确定性。价格确定性也是长期合约工具的核心优势。

电量风险（Volume risk）：风电和光伏的发电量存在很大的不确定性，在长期电能量合约中很难进行约定。电量风险可理解为发电曲线与合约约定发电曲线的偏差。

负荷管理风险（Portfolio risk）：负荷管理风险与电量风险相似，但是略有差异，可以理解为实际发电曲线与用户实际用电负荷的偏差。需要通过合理的策略进行有效管理。

对手方失信风险（Counterparty Credit Risk）：合约所确定的时间越长，导致由于对手方信用出现违约的风险越高。需要考虑对手方违约而形成的额外成本（Replacement cost）从而形成相应的风险预期。

价格蚕食风险（Cannibalization risk）：随着新能源装机上升，风电光伏发电时段集中，导致新能源的现货价格预期随着新能源装机量上升而逐步下降，需要在合约及价格条款安排中进行考量。

绿色长期购电协议有哪些分类？

基于对于电量及电价的约定方式，可以把绿色长期购电协议划分为许多种类。

01

物理vs.金融长期购电协议：

物理长期购电协议是指合约买卖双方同属一个电网区域，电量可以在市场内实际进行结算及交割。

一般这一类合约同时会引入一个第三方用于管理负荷偏差等一系列风险，与第三方设置伴生的嵌套合约（Sleeved PPA）。

金融长期购电合约常见于不具备物理网络连接买卖双方主体对于电价进行金融性质的价格对赌。

买卖双方共同约定市场执行价格（strike price），电力基于现货价格进行销售和结算。

同时基于市场现货交易价格和执行价格的差值，买卖双方发生财务结算关系。

与买卖双方协议配套，买方同时在自身所在电网区域暴露在现货价格波动内，使得自身现货市场价格风险与金融长期购电合约实现对冲（买卖双方实际电网区域现货价格需要具备相关性）。

基于合约安排和现货价格的对冲，使得买卖双方均实现了锁定购电合约价格的效果。

02

物理长期购电合约又有以下常见的几种类型：

年度基数电量长期协议(Annual Baseload PPA)：基于电能量设置的合约关系。买方会依据合约购买固定曲线的电量（每个月每小时都提供相同的基数电量）。负荷管理风险和电量风险由卖方承担并伴随相应的合约溢价，如果实际发电量低于合约约定曲线，卖方需在现货市场购入相应时段缺口电量。

月度基数电量长期协议（Monthly Baseload PPA）：基本模式与年度基数电量长期协议相同，但是以月度为单位约束电量，充分考虑新能源发电技术的季节特性。

固定时段电量长期协议（Peak/Off-peak Load PPA）：在每天中的固定时段提供固定电量的长期协议。虽然不是很常见，但是具有实用性。比如工厂可以约定日间时段工厂开工时间提供固定的电量。

PAP长期协议（Pay-as-produced PPA）：PAP是成熟市场最为常见的合约结构。买方同意全额按实际发电量结算电量，全部的负荷管理风险及电能量风险由买方承担，相对应的卖方需出让部分价格空间。

/ 结语 /

绿色长期购电协议的一个很重要的特点就是合约设置的灵活性，可以依据买卖双方的定制化需求，实现合约条款设计及市场风险的分摊和匹配。

与之同时，正是由于其灵活性，也导致了合约谈判会陷入长期的拉锯。

某种程度上，绿电长期购电协议所追求的不是“最优决策”，而是“满意决策”。

只有在合理评估自身的风险偏好后，知道自身的风险偏好和履约底限后，才能为自身或公司合适的合约安排。

小知识

风电的电力购电协议和光伏的购电协议有何不同？

光伏技术的发电曲线较风电技术更为稳定，所以光伏发电技术所需要处理的负荷管理风险及成本相对更低。