自2015年汇改以来，中国人民银行允许人民币波动范围增加，特别是离岸人民币的波动率有显著提高。2013年至2015年二季度，人民币在单季度内平均最大波幅为841pips（点值）。汇改后至今，人民币在单季度内平均最大波幅则为2377pips。2019—2022年，新冠疫情、大国博弈以及各国经济面临的问题，使得汇率波动幅度加强，金融风险显著增加，许多企业面临着不同程度的汇率风险。为了不断改善企业的实际经营情况和盈利能力，规避汇率风险，提升企业管理能力，企业需要在经济活动中对持有或运作的外汇所承担的风险进行管理，如何运用科学有效的方法来提升汇率管理能力或汇率管理创新显得尤为重要。

企业汇率管理存在的主要问题及原因

一、存在外汇风险管理认识偏差

在多年近似固定的汇率体制下，人民币汇率风险基本上由国家承担，企业有外汇需求就找银行，既没必要保留太多的外汇，也不需要承担太多的汇兑风险。但是，在我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度下，加之当前国际金融市场上汇率波动频繁剧烈，我国企业的外汇业务越来越呈现市场化的趋势，面对外汇风险，绝大多数企业的外汇管理仅仅停留在即期外汇交易层面，尚有较大的外汇风险敞口未进行有效的管理，外汇风险已成为我国境外工程承包企业普遍面临的重大问题。

同时，部分境外工程承包企业对于外汇风险管理存在较大的认识偏差，认为汇率波动是一个完全不可控的变量，且将采取外汇风险防范措施后产生的盈亏与外汇管理水平的高低关联起来，对于外汇管理形成的浮盈浮亏形成了货币投机或者畏惧“亏损”的潜规则，使得外汇风险管理缺乏存在的基础，造成企业长期以来不能树立正确的外汇风险管理理念。

二、金融衍生业务管理体系不健全

部分境外工程承包企业对外汇风险管理缺乏完善的金融衍生业务管理体系，主要体现在无法对企业面临的外汇风险进行有效识别，或者虽然识别了外汇敞口，但由于没有建立决策、审核、操作等分级管控的金融衍生业务管理体系，无法对外汇风险进行有效的测量和管理。

在决策层，企业很少设立专门的风险管理委员会或类似决策机构向董事会报告和审议企业金融衍生业务计划和重大风险事项情况。在审核层，考虑到金融衍生业务通常涉及货币类和商品类两类，其与企业实际资金收支及商品买卖等业务需求密切相关，需要业务部门与财务部门协同共同审核金融衍生品计划，但大部分企业的金融衍生业务依赖财务部门进行审核，易造成与业务脱节的情况。在操作层，部分企业的金融衍生业务管理制度缺失、业务管理流程不明确、授权审批机制不清晰，导致金融衍生业务的操作人员多集中在一人身上，使得金融衍生业务操作、运行监督及风险控制体系失灵。

三、缺乏外汇风险管理手段

在日常外汇风险管理过程中，部分企业缺乏金融衍生业务操作人才，没有能力对国际金融市场的汇率走势进行预测。同时，面对日益丰富的金融衍生工具，企业缺乏对金融衍生工具的风险程度认知，对于风险及定价较为复杂的结构型产品的风险评估能力不足，不能做到成本与收益的均衡，导致无法对金融衍生品工具进行取舍和选择，进而没有有效的利用金融衍生品的手段对企业外汇风险敞口进行对冲。由于缺乏对外汇风险管理手段的运用，企业不能做出合理的外汇交易决策，对汇率波动产生的影响，更多地只能被动地接受，形成了外汇风险管理水平较低的现状，导致大多数企业难以适应和应对日益剧烈的汇率波动变化。

企业汇率风险管理的建议

一、树立正确的外汇风险管理理念

汇率风险是中性的，企业汇率管理并非利用汇率波动进行投机，赚取超额利润，也不应认为汇率波动导致的浮亏是一种管理责任。汇率管理是在企业面临汇率市场较大不确定的情况下，运用汇率管理工具，通过支付一定成本，提前锁定成本或收益，帮助企业预防和消除客观存在的外汇资产和负债的不确定性风险，做到提前规避风险。同时，企业可以依托金融机构对全球主要经济体经济基本面的研判，主动策划汇率管理方案，从技术层面分析汇率走势，增强汇率波动的预测性，用事先确定的汇率进行财务测算，以适应人民币汇率双向波动的新常态。

二、建立健全金融衍生业务管理体系

建立健全境外工程承包企业的金融衍生业务管理体系，可以从决策层、审核层、操作层入手，建立金融衍生业务的三级管控体系，落实各主体监管责任以降低外汇风险。

在决策层，通过设立专门的风险管理委员会或类似决策机构对企业金融衍生业务计划和重大风险事项情况进行决策，可预判金融衍生业务的规模和必要性，提前防控企业整体外汇风险水平。

在审核层，企业财务部门协同业务部门共同审核金融衍生业务计划，定期开展执行情况跟踪，组织监督检查和重大风险应急处理，可有效地把控金融衍生业务的操作合规性。

在操作层，企业通过建立金融衍生业务管理制度，明确业务管理流程、人员职责和内控管理，严格执行制定外汇套期保值方案、会计处理和交易结算、审计监督等人员相分离原则，增强金融衍生业务的规范性、内控机制的有效性、信息披露的真实性。

三、丰富外汇风险管理手段和工具

1.选择有利的结算货币及汇率调整机制规避汇率风险

企业对外汇风险管理，可通过在商务合同中约定本位币或者硬通货结算货币及汇率调整机制等方式，使外币资产与债务、收入与支出相匹配，实现外汇风险的自然对冲。

2.风险转嫁的方法规避汇率风险

在汇率双向波动的背景下，企业可以评估和平衡一段期间内借款利息成本与汇率变动收益，通过借款的方式进行汇率管理，转嫁和规避汇率波动风险方。通过借款来进行汇率管理较外汇远期合同来说更加具有灵活性，企业操作难度较低。

3.利用专业工具规避汇率风险

企业可以利用金融衍生工具降低金融市场汇率波动引起的风险敞口，针对企业所持有的货币性资产或负债、当期或未来确定性收入与支付义务等，利用相应金融衍生工具开展风险对冲业务。在制定金融衍生品计划时，应控制好外汇套期保值的规模和期限，尽量与现金流、境外投资项目的规模和期限相匹配，不应盲目从事长期业务或展期，确保套期保值高度有效。在金融衍生品选择上，应当选择与主业经营密切相关、风险程度可以认知、定价和市值易于计算、结构简单、符合套期会计处理要求的简单衍生产品，以控制金融衍生品操作风险。