2023年国际工程行业

第一章 行业概况

国际工程是指一个工程项目从咨询、投资、招投标、承包(包括分包)、设备采购、培训到监理各个阶段的参与者来自不止一个国家，并且按照国际工程项目管理模式进行管理的工程。

国际工程是一种综合性的国际经济合作方式，是国际技术贸易的一种方式，也是国际劳务合作的一种方式。国际工程主要有以下特点：

国际工程咨询

国际工程咨询业务是贯穿于工程项目决策和实施过程的业务，一般可以包括：项目前期阶段的咨询业务、项目准备阶段的咨询、项目实施阶段的咨询、项目运营阶段的咨询。

图：国际最大225家国际工程咨询企业国际营业收入数据

资料来源：资产信息网 千际投行 ENR

中国国际工程咨询行业发展滞后于中国国际工程承包行业，总体稳中有进。1994年，中国有两家企业首次进入ENR国际工程咨询200强榜单——中国冶金建设集团（154名）和中国石化建设公司（198名）。这个时间大大晚于中国承包商进入ENR国际承包250强名单的时间，而且企业排名比较靠后。

2011年-2020年，入围ENR225强的中国工程设计公司的年度国外总营业收入从22.78亿美金提升到了37.86亿美金，在ENR225强的总国际咨询营业额徘徊在650-700亿美金的背景下，可以发现中国的工程咨询行业一直是在稳步发展提升的。

图 2023 ENR 工程设计500强是吃货份额 (百万美元)

资料来源：资产信息网 千际投行 ERN

国际工程承包

国际工程承包是一项综合性的国际经济合作方式。它是指从事国际工程承包的公司或联合体通过招标与投标的方式，与业主签订承包合同，取得某项工程的实施权利，并按合同规定，完成整个工程项目的合作方式。通过国际承包工程，可以实现技术、劳务、设备及商品等多方面的出口，不仅能多创外汇，而且具有一定的政治影响。

2020-2021年，受全球疫情爆发的影响，我国对外承包工程业务完成营业额及新签合同额明显下降。根据数据显示，2021年，我国对外承包工程业务完成营业额9996.2亿元，同比下降7.1%（折合1549.4亿美元，同比下降0.6%）；新签合同额16676.8亿元，同比下降5.4%（折合2584.9亿美元，同比增长1.2%）。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

第二章 商业模式和技术发展

2.1 产业链

资料来源：资产信息网 千际投行

上游

资料来源：资产信息网 千际投行 国家统计局

资料来源：资产信息网 千际投行 钢铁工业协会

中国工程机械种类繁多，是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一。中国工程机械行业营业收入整体呈上升趋势，2021年营业收入为8000亿元。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

叉车是机械化装卸、堆垛和短距离运输的高效设备。2021年叉车销量达到109.94万台。在“节能环保，绿色环保”的国家环保政策驱动下，电动叉车受到越来越多用户的青睐，中国是全球重要的电动叉车出口国，产量约30%出口国外。整个叉车行业将向着电动化、智能化、行业集中化方向发展。2021 年，挖掘机销量为34.28万台，其中三一重工挖掘机械销售收入 417.5 亿元，国内市场上连续 11 年蝉联销量冠军，挖掘机市场份额持续显著提升，销量突破 10 万大关，连续两年居全球第一。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

由于海外市场空间广阔，中国各大工程机械类企业纷纷推进国际化战略，中国工程机械出口金额整体呈上升趋势，2020年，受疫情影响出口金额有所下滑，2021年开始反弹，出口金额为340亿元。伴随国内国际工程行业在海外市场的不断拓展，国产品牌的海外市场份额持续提升，工程机械出口有望持续稳健增长。

资料来源：资产信息网 千际投行 智研咨询

中游

国际工程产业的中游主要是一些工程建设企业。

资料来源：资产信息网 千际投行

从中国工程建设行业上市公司工程建设业务业绩来看，中国建筑、中国中铁、中国铁建等企业等工程建设业务营收规模庞大，其中又以中国建筑为最。中国建筑2020年工程建设业务营收超过了1.3万亿，同时中国建筑在ENR“全球最大250家承包商”排名中多年位列第一。工程建设行业上市公司工程建设业务毛利率水平普遍较低，平均保持在10%左右。从资产负债率角度来看，工程建设行业上市公司资产负债率普遍较高，整体水平在70%左右。

下游

以以下三个国家举例说明我国国际工程的下游市场。

（1）巴基斯坦

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

（2）马来西亚

马来西亚重视对高速公路、港口、机场、通信网络和电力等基础设施的投资和建设，在“第十一个马来西亚计划”（2016-2020年）中为马来西亚经济社会发展制定了多项举措，加强基础建设，支援经济扩张是该计划的六大策略之一。而企业在马来西亚承包项目时需要注册成立建筑工程公司，需要得到马来西亚建筑发展局（CIDB）批准，同时还要获得建筑承包等级证书。

CIDB根据企业实有资本金的不同，对承包商划分为7个等级（G1-G7），马政府对各等级承包商可投标项目的金额做出明确限定。

资料来源：资产信息网 千际投行 观研天下

（3）赞比亚

2.2 商业模式

国际工程行业的商业模式是指业主与施工企业之间以合同为纽带，就工程项目的前期策划到工程建设乃至工程竣工后经营管理全过程所采用的商业交易方式，其核心在于业主和施工企业在交易过程中的权利义务和风险分配。

根据国际工程项目运行的9个主要环节和要素，结合国内工程项目的建设程序，对国际工程的主要程序和主要环节进行归纳和总结，并在此基础上，以下将展开对国际工程中各主要要素组合而成的常用商业模式的介绍。

主要要素

国际工程商业模式的9个主要要素分别为：

常见商业模式

国际工程中，除了EPC、BT、BOT三种模式以外，常见的还有以下几种模式：

（1）D+B（设计、建造）模式

（2）P&DB（采购、设计、建造）模式

（3）EBO（策划、建造、经营）模式

（4）PMC（采购、管理、施工）模式

2.3 技术发展

对国际工程产业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的公司依次为：中材国际、中工国际、北方国际、中钢国际等。

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

2.4 政策监管

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

国际工程行业的财务综合分析通常涉及以下几种方法：

• 

这些方法通常需要结合公司的具体情况和所在地的经济环境进行分析。在国际工程行业中，还需要考虑国际经济环境，汇率风险，国际贸易政策等因素。

图：指数表现

图：PE/PB

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

3.2 行业发展和驱动因子

（1）全球外贸实现大幅增长，全球化进程在支离破碎中继续前行

根据联合国贸发组织（UNCTAD）发布的最新数据，预测2021年世界商品与服务贸易额将达到28万亿美元，较2020年增长23%，较疫情前水平增长11%。在货物贸易大幅增长的同时，也应注意到受制于人员流动的困难，2021年服务贸易额尽管可能达到6万亿美元，但仍稍低于疫情前的状态。2022年后，全球的经济面对需求收缩、供给冲击，疫情形势依然不明，外部市场环境复杂和不确定，世界贸易将存在较大不确定性。

资料来源：资产信息网 千际投行 浙江国际工程

（2）我国对外贸易实现突破性进展，后续发展形势未明

根据海关总署发布最新数据，2021年中国货物进出口额39.1万亿元，增长21.4%。其中，出口21.73万亿元，增长21.2%，进口17.37万亿元，增长21.5%。辣眼的成绩背后透露出了些许对未来的不确定，与中国经济增速一样，货物出口增速在2021年呈现出逐月下降趋势，加上22年中美反向升降息形势下，经济环境的变化可能对外贸产生不利的冲击。

（3）国际工程签约与营收实现双增，总体接近疫情前水平

国际工程经历了2020年的快速下降（营收下降9.8%，签约下降1.8%），中国的国际工程仍面对全球产业链供应链的严重冲击；部分地区安全形势与公共卫生环境恶化；克服人员跨境流动的重重阻碍；顶着物流及原材料价格的暴涨与本币的升值压力“防疫生产两手抓”，2021年的签约与营收依然迎来了难能可贵的双增长。

资料来源：资产信息网 千际投行 浙江国际工程

商务部统计数据显示，2022年中国对外承包工程业务完成营业额1549.9亿美元，新签合同额2530.7亿美元。

（4）各行业呈现此消彼长、电力行业面临较大挑战

根据中国对外承包工程商会发布的信息，2021年1-10⽉，交通、电⼒、⼀般建筑三⼤⾏业合计新签合同额、完成营业额分别占到业务总额的62.8%和64.9%，继续保持稳定。其中，一般建筑工程受疫情影响较小，业务保持稳定，并稍有增长；基于全球减碳共识及我国承诺“不再新建境外煤电项⽬”，具有相对竞争优势的电力行业业务出现新签合同额和完成营业额同⽐下滑，项⽬构成发⽣变化，传统⽕电项⽬完成营业额同比下降21.5%，以光伏、⻛电为代表的新能源以及蓄/变电站、输变电业务正成为电⼒领域新的增⻓点。

（5）各区域有增有减，经济重构正考验企业属地化程度与能力

2021年从区域划分：1-10月，亚洲市场新签合同额751亿美元，占⽐43.6%大幅下降（2020年占比56%）；完成营业额638亿美元，占⽐55.2%（2020年占比57.2%）。

其中，印尼、越南、⻢来⻄亚、菲律宾等国表现突出；⾮洲市场新签合同额554.4亿美元，占⽐连续3年上升，达到32.1%（2020年占比26.6%）；完成营业额287.9亿美元，跌⾄24.9%（2020年占比24.6%），⾮洲市场新签项⽬多、融资落地难的特点更加突出；欧洲市场表现不俗，在乌克兰、塞尔维亚等东欧国家业务增⻓的拉动下，继2020年营收实现逆势增长34.1%后，继续排列为第三⼤区域市场，市场份额有所增加；拉美市场新签合同额和完成营业额均⼩幅增⻓，但部分领先的BOT项目疫情期间依然实现签约、开⼯或运营，成为业务模式亮点。

3.3 行业风险分析和风险管理

（1）国际化经营风险

当前，世界经济形势严峻，地缘政治冲突加剧，大宗商品供需矛盾突出，经济复苏进程缓慢且脆弱，下行风险加大；全球通胀水平较高，加之俄乌冲突冲击全球产业链，供应链不畅，对经营成本存在不利影响。部分新兴市场和发展中国家的政治与安全风险维持在较高水平，极大地增加了在这些国家和地区开展业务的风险。部分国家财政困难，债务问题突出，项目融资难，对项目生效、项目回款产生阻碍，进而影响项目的预期收益。国内企业国际化经营过程中面临着项目所在国政治、经济、社会、财税及法律等诸多因素影响。

应对措施：国内企业将进一步加强市场分析和所在国政策法律研究，强化境外合规管理，提升风险应对能力，持续完善风险防范责任体系。

（2）业务模式风险

国内企业的海外工程承包项目大多为总价合同，且从签约到执行往往经历较长时间，因此不可避免的会遇到原材料涨价、汇率波动、业主更改设计等问题，对项目顺利执行产生一定影响。同时，行业竞争日趋激烈，国内企业原有商务和融资优势逐步弱化。

应对措施：“十四五”期间，国内企业将在巩固传统工程承包、设计咨询业务基础上，积极推动以咨询规划设计能力为牵引、先进工程技术和装备为支撑、投资、融资、建设运营整体解决方案为特色的全价值链发展模式。在国际工程承包领域，将优化行业布局，充分发挥市场渠道优势，放开区域限制，围绕优势领域加强专业化能力，多措并举，不断巩固国际工程承包市场地位。

（3）汇率风险

国内企业业务主要集中在境外，分布在亚洲、非洲、美洲及东欧地区，合同大多以美元计价。近年来，受宏观环境影响，人民币汇率波动更加频繁并呈双向波动态势。

应对措施：公司已通过开展远期结售汇业务，降低汇率波动带来的损失，公司将继续密切关注汇率波动对公司的影响，通过加强汇率管理将汇率风险维持在可控的水平。

3.4 竞争分析 - 波特五力模型

（1）行业内部竞争

2018年，在中国对外承包工程行业完成营业额、新签合同额排名前十的企业，市场份额高达51%和34%，且过去5年呈现总体增长的趋势。随着走出去的企业增多和市场下行，行业竞争将日趋激烈。

（2）需求侧

在国际工程市场项目大型化、复杂化的趋势下，业主对总包商的专业能力、投融资能力、资源整合能力提出了更高要求。同时，业主对中国企业和产品越来越了解，选择余地大，议价能力不断提升。

（3）供应侧

优秀的设计和设备资源依然稀缺，设计院和大型设备供应商的议价能力大幅提升，在合作伙伴的选择方面，主导性越来越强，利益共享要求越来越高，与总包商难以形成长期稳定的合作关系。

（4）新进入者

2017年3月，国务院颁布了《关于修改和废止部分行政法规的决定》，取消对外承包工程资格制度，中小企业特别是民营企业将不再受门槛限制，多采取低价竞争方式进行海外扩张，加剧了行业竞争。

（5）替代者来

随着优秀设计院、高端装备制造企业等传统分包商不断向产业链上游延伸，与总包商形成了直接竞争。随着传统分包企业的商务能力和国际化经营能力不断提升，对总包商的替代威胁也越来越大。

3.5 中国企业重要参与者

图 2022年度中国对外承包工程企业 10 强

资料来源：资产信息网 千际投行 中国对外承包工程商会

3.6 全球重要竞争者

美国《工程新闻记录》(Engineering News Record，ENR) 杂志发布的“2022年国际承包商 250 强”(ENR’s 2022 Top 250 International Contractors) 榜单是国际承包工程业公认的、较为全面反映年度国际工程市场发展状况的权威排名。

图 ENR’s 2022 Top 20 International Contractors

资料来源：ENR

（1）ACS集团：西班牙ACS建筑公司 (Actividades de Construccionesy Servicios，简称ACS集团) 是西班牙最大的承包商和国际工程行业实力最强的企业之一，其经营活动最早开始于1983年。

（2）万喜：法国万喜集团 (Vinci Group) 创办于十九世纪末期，总部设于巴黎，是一家迄今拥有近130年历史的世界顶级建筑及工程服务企业。

万喜集团已参与许多大型项目，其中包括：1971年葛瑞普大坝(南非)，1972年蒙巴纳斯大厦(法国)，1977年蓬皮杜中心(法国)，1989年亚穆苏克罗大教堂(科特迪瓦)，1989年卢浮宫(法国)，1994年英吉利海峡隧道(英法)，1995年诺曼底大桥(法国)，1998年法兰西体育场(法国)，1998年上海浦东金茂大厦(中国)，2004年里翁-安提里翁大桥(希腊)。

（3）布依格：法国布依格集团 (Bouygues Group)，由 Francis Bouygues在1952年成立，总部位于巴黎，是一家多元化的工业服务集团。它的业务集中在三个领域:建筑、电信以及传媒。此外，布依格集团在2019年持股全球轨道交通、电力设备和电力传输基础设施领域的领先企业——法国阿尔斯通 (Alstom) 公司14.7%的股份。建筑是布依格集团的基础业务，更是其创业之本。目前布依格集团共有5家子公司，分别负责不同领域的业务。

第四章 未来展望

国际工程行业的未来将取决于许多因素，包括科技的进步，政策的变化，以及社会和经济的发展等，展望国际工程行业未来发展，我们认为将可能在以下几个方面发生变化：

• 持续的数字化和自动化：随着技术的不断发展，数字化和自动化将在工程行业中起到越来越重要的作用。例如，建筑工程中的建筑信息模型（BIM）技术，制造工程中的工业4.0，交通工程中的自动驾驶等。这将提高生产效率，降低成本，并可能改变工程领域的工作方式。

• 可持续性和环保：随着全球对气候变化和环境问题的日益关注，工程行业也将更加重视可持续性和环保。这可能包括使用更环保的材料，开发和采用更节能的技术，以及在项目设计和执行中考虑环境影响。

• 全球工程：全球工程的概念正在扩展，以涵盖为全球的公平和公正服务。这包括提高贫困地区对基础设施（如清洁水源，卫生设施，能源，食物，住房和交通）的访问，以及解决导致贫困的结构性问题1。

• 工程教育的变化：工程教育可能会变得更加综合和跨学科，以适应上述趋势。例如，工程师可能需要学习更多的计算机科学和数据分析技能，以应对数字化和自动化的挑战；他们可能需要学习更多的环境科学和社会科学，以解决可持续性和全球工程的问题。

• 新材料和技术的开发：随着科研的进步，新的材料和技术将不断被开发出来，并被应用到工程项目中。例如，纳米技术，生物技术，新的能源技术等，都可能在未来的工程项目中发挥重要作用。

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2023年国际工程行业风险前瞻和应对

时间 2023-04-04 来源 国际工程与劳务杂志

2023年国际工程行业风险前瞻

一、全球经济下行，宏观经济风险加剧

1.全球经济持续下行

国际货币基金组织（以下简称“IMF”）预测2023年的全球经济预期增长率为2.9%，低于2022年的3.4%，低于2000-2019年的平均水平3.8%，成为21世纪以来除2008年金融危机和2020年新冠疫情爆发以外预期增速最低的年度。IMF预计近1/3经济体将在2023年出现经济衰退。

2.成本上涨风险高企

2023年，通胀和大宗商品价格将继续维持在高位，IMF预测2023年全球通胀率将达到6.6%，石油、天然气等能源价格指数、食品价格指数在2025年后才会回落至正常区间。通胀和大宗商品价格推高项目履约成本，但目前大部分国际工程项目不接受成本变动调价机制，国际工程企业成本上升风险较大。

3.汇率波动更加剧烈

美联储激进加息政策在2022年导致各国货币对美元大幅贬值，非美元结算和支付项目遭遇汇兑损失。美国当前面临滞胀风险，美联储激进加息政策在2023年发生变化，美元和其他币种之间将迎来双向波动。当前大部分国际工程项目不接受汇率波动调价机制，国际工程企业平抑汇率波动影响较为困难。

4.新兴经济体普遍陷入主权债务危机

2022年，全球政府债务占GDP的比例达到91%，比疫情前高出7.5%。2023年，IMF预测60%的低收入经济体将陷入债务危机中，其中斯里兰卡、加纳已经出现债务违约，阿根廷、赞比亚虽与债权人达成债务重组协议，但仍存在违约风险。债务违约国别的公共项目或主权融资项目陷入业主无力支付的困境，项目停摆或承包商垫资的风险加剧。

二、不安定因素增多，政治风险和安全风险凸显

1.大国竞争加剧

部分国家为遏制中国发展，在我国周边制造紧张局势；在经济上企图把中国排除在新能源、芯片等高端制造供应链之外，扰乱全球供应体系；在合规上把中国企业作为反海外腐败、出口管制、经济制裁最优先的执法对象，合规风险进一步向“一带一路”国别蔓延。外部打压遏制随时可能升级，中国企业面临的合规风险加剧。

2.社会动乱和恐怖袭击频发

部分国家和地区之间的关系高度紧张，可能演变为灰犀牛事件，如塞尔维亚和科索沃、土耳其和希腊之间的冲突。部分国别频繁发生社会安全事件，甚至是针对中国企业及其人员的恐怖袭击事件。外交部已在2022年作出23次安全风险提示，其中不乏巴基斯坦、尼日利亚、缅甸、斯里兰卡、墨西哥、哥伦比亚等中国企业海外项目集中的重点国别。

3.大选引发国别政治风险2023年，阿根廷、尼日利亚、刚果（金）、缅甸、柬埔寨、泰国、孟加拉国、土耳其等重点国别将举行政府大选，政府换届对正在推动和履约的项目均产生重大影响。

三、行业竞争加剧，利润下滑叠加存量风险集中暴露

市场开发端，国际承包项目数量和投融资金额下行，存量博弈使企业间竞争压力陡增，行业总体利润率呈下滑趋势。项目履约端，疫情3年使存量风险开始集中释放，国际工程企业普遍面临工期延误、成本上升、汇率波动、社会安全事件频发、涉外纠纷案件增多等多重风险。

国际工程企业存在的风险管控短板

目前“走出去”工程企业的风险防控能力与高质量发展的目标和高风险的宏观形势不完全匹配，国际业务风险管控的能力水平参差不齐。部分“走出去”多年的集团公司和平台公司已经积累了丰富的经验，但也有部分中资企业涉足国际业务时间不长、经验不足、人才匮乏，对于跨国经营所面临的内外部风险认识不足、研究不深，导致前端风险策划不足、事中管控力度不够、事后处置效果不佳。具体体现在：对于汇率、通胀等经济风险认识不清晰，对冲措施不够，造成经济损失；对于合同、法律风险认识不充分，被动应对合同罚款和重大诉讼；对于国际组织和第三国合规要求不熟悉，导致制裁和商誉损失等。

2023年国际工程行业风险应对举措

面对严峻的外部形势和自身的管理短板，国际工程企业在2023年可以从两方面着手提升风控能力。一方面，加强对具体风险的把关，同步提升事前防范、事中控制和善后处理的工作力度。另一方面，不断夯实管理基础，优化工作机制，提升企业整体的风险防控水平。

一、加强风险把关

一是加强研判国别风险。从政治、安全、汇率、通胀、主权债务水平、营商环境等维度出发，摸清国别风险底数，作为研判市场机会和开展项目评审的重要依据之一。

二是加强项目评审把关。建立健全项目分级分类评审，加强对高风险国别、高风险业主、高风险模式项目的审核把关力度，聚焦通货膨胀、成本变动、汇率波动等影响项目质量的核心风险，研究风险对冲措施，力争将风险控制在前端。

三是对高风险项目建立常态化的回访、驻点和巡查机制。全面复核前期风控措施落实情况，发现评审盲点，提高后续评审质量。及时发现、解决项目履约中出现的风险和困难，形成对项目一线的过程监督和把关机制。

二、夯实基础管理

一是积累形成一批风险防控公共产品。基于业务特点和实际需求，系统规划国际业务合同范本、案例汇编、投资指南、业务评审要点等风险防控公共产品，提高风控的标准化、精细化水平。

二是完善国际业务合规管理。充分落实中央企业合规管理办法的要求和合规清单要求，织牢织密合规网络。重点监测、预警涉美合规风险，在杜绝自身违法违规前提下妥善应对美西方“长臂管辖”。

三是建强风险防控人才队伍。在企业总部打造“通语言、精专业、懂业务”的高素质复合型风控队伍，通过轮岗、驻点、选聘属地化专业人员或常年服务机构等方式，实现项目法律顾问、合规管理员配置到位，全面参与重大项目解困和重大纠纷案件处置，形成一线把关、二线复核的人才梯队。

（作者单位：中能建国际建设集团有限公司）