案例 | 2023年中资企业在中信保支持下成功「融资上岸」的海外项目有哪些？

在中资企业以国内金融机构为海外项目主要融资渠道的传统惯性依赖下，「中信保」在中资企业海外项目的融资中处于绝对的“C位”。作为国家政策性保险机构，中信保的保险背书是中资商业银行贷款审批以及中资央国企投融资决策的重要条件。

然而，随着“一带一路”进入高质量发展新阶段以及后疫情时代国际大环境以及行业环境的变化，中信保的承保政策和偏好也一直在跟着国家政策指示及行业要求进行调整。过去的2023年中资企业有哪些项目成功获得了中信保的承保并融资“上岸”？我们一起来梳理一下其中的典型项目，并探究一下这些项目的特点。

1. 墨西哥-铜渣选矿厂项目

【国别】：墨西哥

【项目名称】：铜渣选矿厂项目

【中资企业】：江西铜业

【项目模式】：投资

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【融资机构】：中国银行

【融资模式】：项目融资

【项目描述】：

该项目由世界500强、我国最大的综合性铜和伴生金、银生产企业江西铜业集团主导投资，中国瑞林、中国电建等我国知名国际工程建设与技术企业为项目提供设计、设备、施工服务。

为获取国际铜资源，破除少数欧美企业垄断不利局面，江铜集团发挥自身铜冶炼综合回收率世界领先的技术优势，运用先进铜渣选技术，瞄准墨西哥矿业集团堆积逾五十年的千万吨级铜冶炼炉渣资源，经过充分的经济、环保及社会效益多方评估，兼顾多方利益，帮助当地消化铜渣固废污染并复垦还绿，建设一个日处理炉渣规模5000吨、年产铜精矿8.8万吨的铜渣选矿厂。

【项目亮点】：

✦该项目融资模式为中长期买方信贷保险下的项目融资，即无需母公司信用担保，以项目企业为借款人，采用项目资产和权益抵制押，以股东提供全额包销和提供维好协议流动性支持为核心增信手段，并由中信保提供中长期出口买方信贷保险支持；

✦该项目也是中信保首例矿产行业中长期出口信用保险项目；

✦符合“两高一重”、“小而美”承保政策，该项目可利用我国先进铜渣选技术帮助东道国有效化解炉渣堆积造成的不利环保问题和负面社会影响。

2.伊拉克-水泥生产线项目

【国别】：伊拉克

【项目名称】：DCCP日产6000吨水泥熟料生产线及电厂项目

【中资企业】：中国电建

【项目模式】：总承包

【保险类型】：中长期出口卖方信贷保险（承保金额2.95亿美元）

【融资机构】：中国建设银行、浙商银行、中信银行、科威特国民银行上海分行

【融资模式】：卖贷+应收账款买断

【项目描述】：

水泥厂项目位于伊拉克库尔德地区埃尔比勒省，主要工作内容包括新建1条日产6000吨水泥熟料生产线及1座52兆瓦重油电站作为自备电源。

中信保于2022年10月为项目出具中长期出口卖方信贷保单并实现生效，融资银团于2023年2月签署融资协议。

【项目亮点】：

✦该项目结合了保证类担保、抵质押和账户监管等多种风控手段，运用卖方信贷搭配应收账款买断模式融资；

✦中国电建开启伊拉克库尔德自治区市场的战略性项目。

3.土耳其——造纸厂项目

【国别】：土耳其

【项目名称】：艾伦控股PM6纸厂项目

【中资企业】：哈电国际

【项目模式】：总承包

【保险类型】：

【融资机构】：荷兰国际直销银行（ING-DIBA）和德国中央合作银行（DZ BANK）组成的银团，荷兰国际直销银行为银团主牵头行和绿色贷款协调行

【项目描述】：

项目业主摩登卡通公司是土耳其大型综合性企业集团艾伦控股的子公司，该集团业务主要涉及电力、港口、造纸、包装、水泥、纺织和零售等板块。

PM6纸厂位于土耳其宗古达克省，生产规模为70万吨/年。PM6纸厂使用100%废纸作为原材料，生产用水直接从海水中提取并经处理后排放。通过绿色环保处理，PM6纸厂每年可节省2500万立方米的水，且每年可减少砍伐2500万棵树木，属于典型的环保型企业。

【项目亮点】：

✦中国ECA+国际银行合作融资，该项目在中国ECA支持下由荷兰和德国银行组成的银团提供融资；

✦绿色融资：该项目在环境可行性方面总体符合国际金融公司（IFC）标准和赤道原则，且项目贷款符合贷款市场协会（Loan Market Association）绿色贷款原则。

4.阿曼——马纳光伏2号电站项目

【国别】：阿曼

【项目名称】：马纳光伏2号电站项目

【中资企业】：晶科电力

【项目模式】：投资

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【融资机构】：中国银行作为主牵头行的银团

【项目内容】：

阿曼马纳光伏2号电站项目是通过国际公开招标开发的光伏独立发电项目，由江西晶科电力与新加坡胜科工业有限公司联合投资。

【项目亮点】：

✦中长期出口买方信贷保险下的有限追索项目融资，其中商业风险赔偿比例达90%；

✦融资审批时效高，项目从投资人中标到完成银行及信保审批仅耗时5个月，有效响应了国际新能源市场“短平快”需求；

✦“小而美”与第三方市场合作项目：既是支持我国优势新能源设备和技术出口的绿色“小而美”项目，又是中外联合投资开发“一带一路”沿线重要第三方市场的典范项目。

5.老挝——钾镁盐矿150万吨氯化钾一期工程项目

【国别】：老挝

【项目名称】：开元甘蒙省钾镁盐矿150万吨氯化钾项目

【中资企业】：四川省汇元达钾肥有限责任公司

【项目模式】：投资

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【项目描述】：

该项目于2021年启动建设，计划2023年正式建成并投入运行，实现全面达产达标，加上老挝开元既有的50万吨氯化钾/年产能，企业将拥有100万吨/年的钾肥产能.

项目有超过40%的产量反哺国内市场需求，是目前中资企业在海外投资钾盐项目并已投产的产能规模最大、回运国内数量最多的项目之一，“老挝开元”牌钾肥更是远销20多个国家和地区，取得良好经济效益的同时，产品和服务得到国际钾肥市场的认可和好评。

【项目亮点】：

✦项目经济效益好：项目有超过40%的产量将反哺国内市场需求，同时远销20多个国家和地区，产品和服务得到国际钾肥市场的认可和好评；

✦国家级重大项目：该项目的顺利建成投产将为国内“保春耕”、“稳定农资供应”提供较稳定的钾肥来源，有助于缓解我国钾肥紧缺局面，有效保障国家“粮食安全”，受到国家发改委、商务部、农业农村部等多部委的高度重视，项目也被纳入了国家发改委产能合作项目清单，属于国家级重大项目。

6.越南——6.5GW单晶硅片工厂项目

【国别】：越南

【项目名称】：6.5GW单晶硅片工厂项目

【中资企业】：天合光能股份有限公司

【项目模式】：投资

【项目金额】：4.54亿美元

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【项目内容】：

项目位于安平工业园区（太原省），占地141,000 ㎡，预计2025年3月建成投产，生产规模为11500吨单晶硅棒/年以上，年产5.55亿块单晶硅电池板和5.6亿块太阳能电池板。

【项目亮点】：

✦天合光能是全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商，也是中国信保的V级客户，双方持续合作超过15年，该项目首次实现了中国信保在天合光能产业链全球化布局中的融资支持功能。

7.菲律宾——PTO（Philippine Third Operator）项目

【国别】：菲律宾

【项目名称】：PTO（Philippine Third Operator）项目

【中资企业】：中国电信

【项目模式】：投资

【融资模式】；项目融资

【融资机构】：中国银行、荷兰ING银行、交通银行为牵头行，联合浦发银行、兴业银行、民生银行、邮储银行、广发银行、中信银行、建设银行和招商银行等组成的银团

【项目描述】：

菲律宾原有两家通信运营商，为提升通信服务水平，菲政府通过国际招投标发放第三张通信运营商牌照。

中国电信集团联合当地合作伙伴参与投标并成功竞得牌照，成为菲律宾第三家全业务通信运营商，在菲全境投资、建设、运营一张新的通信网络。

【项目亮点】：

✦中国信保通过项目融资模式进行承保，采取创新支持措施，提高商业风险赔偿比例。

✦金额大：项目保险金额等值390亿人民币，是中国信保历史上最大的商业融资项目，也是近年来全球最大的ECA融资项目；

✦人民币和美元双币融资，包括32.97亿美元的美元贷款和63.82亿元的人民币贷款，贷款期限为15年；

✦中国首个境外绿地投资的全业务通信运营项目，也是近年来全球最大的通信绿地项目。

8.哈萨克斯坦多斯特克50兆瓦风电项目

【国别】：哈萨克斯坦

【项目名称】：多斯特克50兆瓦风电项目

【中资企业】：阳光新能源

【项目模式】：投资

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【融资机构】：民生银行

【项目内容】：

该项目装机容量50MW，风电场采用阳光电源690V 6.25MW风电变流器，安装了8台单机容量为6.25MW的风机，是当前哈萨克斯坦最大容量的风机，已于2023年底并网。

该项目是阳光新能源在哈萨克斯坦开发的5个项目之一，5个项目总容量总额为256MW。

【项目亮点】：

✦充分运用了对国内信用主体、新能源行业和“小而美”项目的支持政策，在中信保买方信贷保险支持下阳光新能源获得2.5亿元、期限达9年的中长期贷款，缓解了民营企业在境外新能源投资中的资金压力问题；

9.乌兹别克斯坦——亚青会奥林匹克城建设项目

【国别】：乌兹别克斯坦

【项目名称】：亚青会奥林匹克城建设项目

【中资企业】：中工国际

【项目模式】：总承包

【项目总金额】：20.84亿元人民币

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险

【融资机构】：中国进出口银行

【项目内容】：

2022年12 月30 日，中工国际与业主塔什干市政府统一业主服务工程公司签署亚青会现代体育场馆建设项目两个标段EPC总承包商务合同。项目全部采用中国标准，并将融入5G技术，实现智慧场馆、智慧运行。

2023年5月中旬的中亚峰会上，中国进出口银行与乌兹别克斯坦签订了亚青会奥林匹克城建设项目的贷款协议。

【项目亮点】：

✦中国在乌兹别克斯坦首个人民币主权商业贷款项目；

✦2022年撒马尔罕上合峰会后中乌两国间落地的第一个大型合作项目。

10.法国—杜埃电动汽电池车制造基地项目

【国别】：法国

【项目名称】：杜埃电动汽车电池制造基地项目

【中资企业】：远景动力

【项目模式】：投资

【保险类型】：中长期出口买方信贷保险（承保金额2.16亿欧元）

【融资机构】：7家外资行组成的银团

【项目描述】：

作为一家全球领先的电池技术公司，远景动力审时度势，加快扩大在全球市场的落子布局，积极推进法国、英国、西班牙等地的大型电池生产基地建设。此次，远景动力法国电池制造基地项目主要为雷诺及其他品牌的整车厂提供配套。

【项目亮点】：

✦采用项目融资模式，以项目现金流为唯一还款来源；

✦融资结构复杂，投融资安排既有股东自有资金，也有多边金融机构贷款、ECA支持的贷款、流动资金贷款等；

✦承保赔付比例创新高，首次在新能源电池行业出具了最高赔付比例（“双九五”）的中长期出口买方信贷保单；

✦中国信保承保的首例新能源电池行业项目。

11.日本——岐阜20MW光伏发电项目

【国别】：日本

【项目名称】：中国能源建设集团山西省电力勘测设计院有限公司

【中资企业】：中国能建山西院

【项目模式】：总承包

【保险类型】：中长期出口卖方信贷保险

【项目内容】：

日本岐阜20MW光伏发电项目位于日本中部岐阜县高山市，由泰国某大型新能源独立发电商（IPP）投资建设，并由日本关西电力公司采用固定电价模式全额购电。

【项目亮点】：

✦中信保首次以中长期险支持中资企业在日本市场承建新能源发电项目；

✦作为日本新能源市场的新进入者，中能建山西院通过与有实力的国际投资人和经验丰富的日本当地承包企业“强强联合”，成功解决了项目ESG要求、成本控制等方面问题。

12.基里巴斯-中企最大金额投资项目

【国别】：基里巴斯

【项目名称】：远洋渔业捕捞项目

【中资企业】：大洋世家（浙江）股份公司（民营）

【项目模式】：投资

【保险类型】：海外投资（债权）保险

【融资机构】：中国进出口银行

【项目描述】：

大洋世家是浙江省著名的民营远洋渔业捕捞企业，自2004年起就在太平洋岛国基里巴斯海域进行金枪鱼远洋捕捞，取得了很好的经济效益。

为促进企业自身发展，大洋世家于2019年与基里巴斯政府合资成立项目企业，分期建造多艘大型金枪鱼围网船，在基里巴斯海域开展捕捞作业，每船每年可捕捞金枪鱼数千吨，可有效保障相关食品资源的稳定供应。

【项目亮点】：

✦基里巴斯首个获得中信保承保的项目：基里巴斯位于大洋洲，于2019年9月恢复与我国的外交关系，该项目是该国别首个获得中信保承保的项目；

✦中资企业目前在该国最大金额投资项目，最高保险金额超过1亿美元；

✦符合绿色地碳标准，项目建造的船舶燃油含硫量远低于国际海事组织规定的0.5%排放标准；

✦中资远洋捕捞企业参与“海上丝绸之路”建设的创新和实践。

小结：

我们对上述中信保公开的2023年承保的重点项目的分析，发现有如下特点：

1.从项目模式上来说，投资类项目明显多于“工程承包+F”项目，前者的项目数量是后者的约2倍；

2.从行业领域来说，无论是投资项目还是工程承包项目，新能源电站、矿业、制造业都是热点，制造业具体涉及水泥生产、造纸、电动汽车电池生产等；

3.从市场分布来看，东南亚、中东及中亚是相对集中的地区，具体国别包括越南、菲律宾、老挝、阿曼、土耳其、伊拉克、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦以及墨西哥、巴西、英国、日本、法国等。

*特别值得提一下的是菲律宾，中菲关系存在的政治风险隐患是中资企业面对去菲律宾投资决策时的重要顾虑因素之一，但2023年由中国电信集团在菲律宾参与投建营的电信运营项目的顺利投保、融资及落地是个较正面的示范与信号，且该项目金额巨大，承保金额达390亿元人民币，是中国信保历史上最大的商业融资项目。

4.从融资模式上来说，投资类项目，多采用“海外投资保险+出口买方信贷保险”的组合方案，以便在解决企业海外投资政治风险的同时，解决项目中长期融资的信用担保问题；“工程承包+F”类项目则以商业信用项目为主，中长期信贷保险下的买贷和卖贷均有成功案例，后者还可视项目商务条件与应收账款买断相结合，帮助承包商实现提前收汇甚至表外融资，仅有的主权信用项目来自乌兹别克斯坦，为人民币商业贷款。

而关于中信保的承保政策与偏好，有以下几点值得关注：

一是针对新能源项目，中信保专门成立了公司新能源业务工作组，推动出台新能源专项支持措施，近两年我们观察到信保推出的针对性的措施包括新能源项目融资投标意向函、优化新能源项目融资项目中长期险商业风险赔偿比例要求（过去一般为50%-70%，在去年承保的阿曼光伏项目中赔偿比例为90%）等；

二是针对中资产业类企业海外投资建厂所需要的中长期融资需求凸显，中国信保创新了“国内信用主体”模式，为中国企业海外投资建厂所需融资提供信用支持；

三是“小而美”项目是支持重点，2023年信保与银行合作支持的“小而美”项目有53个，在银保合作项目中占比近六成，企业要在信保“效益美、风控美、结构美、绿色美”的泛泛标准下挖掘其内涵，讲好项目“美”的故事；

四是对“项目融资”模式的接受度和支持度增加，2023年获得项目融资的项目涉及新能源电站、电动汽车电池制造、矿业、通信多个领域，在法国杜埃电动汽电池车制造基地项目中，甚至出具了最高赔付比例（“双九五”）的中长期出口买方信贷保单。