海外工程承包融资产品应用

 近年来，随着全球经济一体化程度的逐步加深，国与国之间，跨国企业之间的联系更加紧密，中资企业海外承包工程规模快速增长。在此过程中，更加合理有效地运用金融产品和工具将能够极大程度为企业带来便利，帮助企业拓展海外市场。 

得益于全球化的脚步加快，中国“走出去”，承揽海外工程规模呈现出快速发展的趋势。从规模方面看，2010年，全国对外承包工程完成营业额仅为921亿美元，新签合同总额为1343亿美元。而到了2019年两项数据分别达到1729亿美元和2602亿美元，较十年前增长了87%以及94%。

2020和2021年，由于受到疫情影响，以及部分国家对外债务显著提升等多方面因素影响，海外承包工程规模同比略有下降，但总体仍然维持在高位。

从企业角度来讲，中国建筑企业在世界上也是名列前茅。根据美国《工程新闻纪录（ENR）》公布的2021年“全球最大250家国际承包商”榜单来看，中国有78家企业上榜，比2020年多出4家，蝉联全球冠军。其中有3家企业进入前十名。而该机构同时公布的“最大250家全球承包商”榜单中（以国内与国际营业额合计排序），共8家中国企业进入全球前10强，体现了中国企业在建筑领域当之无愧的领军者。

一般来说，在中国企业承揽海外工程的时候，除了商务合同谈判以外，遇到的最棘手的问题就是融资和增信困境。例如作为建筑企业，项目前期需要投标，中标之后为了正常施工就需要购买相关设备，雇佣施工人员，施工过程中需要按期支付劳务费同时确保按要求完工。

除此之外，有很多项目投、建、营一体化的项目，除了单纯的建设以外，还需要前期投入建设资金，建成后运营也会产生费用支出。那么在如此多的环节中，企业会有哪些金融需求呢？

首先，让我们假设，某建三局公司想要投标A国的一个公路建设项目。但是三局公司是第一次进入这个国家的基建市场，当地的政府和业主对他都不熟悉，万一中标之后弃标，那不就是瞎捣乱么。于是三局找到银行，说你看我在国内的基建领域也算是有名有号的，这么大的企业不会说不干就不干的，你能不能帮我提供个担保，保我中标之后肯定会尽快签订承包合同。

银行看这某建三局确实规模不小，海外建筑经验也算丰富，于是帮他开出了投标保函，即担保投标行为的函件。三局拿着这个保函，连同投标文件一起给了招标公司。鉴于三局确实在建筑领域实力雄厚，亲爸爸某建公司也属于ENR排名前十的，而且还有银行担保，万一弃标能获得赔付，于是三局竟然顺利中标。

中标之后没高兴几天，业主方就又找到三局公司，说你虽然在招标中胜出，证明你们还是有实力，但我对你们毕竟不熟悉，在正式签订合同之前你得证明你们能够按照约定顺利完工！那工程还没开始，三局怎么证明他能顺利交差呢？

这就涉及到第二个保函，即履约保函。广义来说，所有保函都可以称为履约保函，用来担保申请人能够顺利履行合同项下的义务，否则将由担保人承担赔付责任。在这个案例当中，三局找到银行开立履约保函，担保的是他能够按照合同约定完成公路的建设。有了这个保函，业主就踏实多了，顺利与三局公司签署了正式合同。

由于工程项目当中，业主一般都会支付一定比例的预付款，用于施工方的前期采购和雇佣劳工，从而把项目启动起来。那么问题又来了。业主再次提出条件，说我给你三局预付款没问题，但是你万一拿钱跑路，或者拿钱去干别的，影响了我的工程怎么办？毕竟咱们远隔千山万水，出了问题去哪找你？

虽然三局百般解释，但业主就是不信，毕竟咱俩之前没打过交道，而且要真金白银给出一大笔钱呢。那有没有办法解决这个信任危机？这里有一个保函，叫预付款保函，就可以做到。

这个听名字就知道，是向业主出具的，保证承包方收到预付款后履行合同义务，做到“专款专用”的一种保函。如果承包方违约，可以保证业主收回预付款乃至利息。银行之所以能够出具这个保函，是基于对三局的了解和信任，认为他不会拿着业主的预付款去炒股、买楼。

有了业主的预付款，项目就可以启动了，三局也按照合同要求去做了前期的准备工作，并顺利完工，业主验收通过，并出具完工证明，支付尾款，整个项目结束。

当然，最后还有一个工程质保的问题。也就是在质保期内，工程结束之后万一出了质量问题，施工方还得负责维修，因此还会涉及到一个保函，就是质量维修保函。它是指银行向业主保证，工程竣工后如施工方不履行合同约定的维修义务，银行将予以赔偿。从上面的描述可以看出，相较于贸易，工程项下流程相对复杂，涉及环节众多。

以上为大家介绍了几种海外工程领域常用的保函增信方式和场景应用，下面将为大家介绍在融资领域有哪些产品可以解决企业资金困境，帮助企业获取海外项目订单。

那下面我们就来看看，在海外工程领域有没有哪些环节可以匹配融资产品。

由于我们大量的海外项目都在欠发达国家，这些国家的财政或者业主资金并不富裕，甚至背负着大量外债，而且由于项目竞争本身就很激烈，因此哪个承包商能够解决业主的资金问题，就有可能获得该笔订单。这个时候往往需要银行与承包商绑定在一起，将建筑方案和融资方案一同呈现给境外业主。

特别是对于很多工程规模较大，工期较长的项目，业主为了按施工节奏及时支付工程款，往往需要融资（暂不考虑施工方垫资情况）。在海外承包工程领域，最主要的融资产品是出口信贷。

它是指一个国家为了支持本国的出口商的商品或者工程建设出口，为出口商或国外的进口商、业主提供的期限长、利率低的中长期贷款。出口信贷还款期限一般较长，大部分都在5年以上，最长可以到20年，很好地减轻了本国出口商或海外进口商/业主的资金压力，具有一定的政策属性，非常受企业青睐。

其中对于出口商提供的贷款，我们称之为出口卖方信贷；对于海外进口商或业主提供的贷款称之为出口买方信贷。

但另一方面，由于还期限长、金额大，无论是买方信贷还是卖方信贷，发放贷款的银行都会面临着较大的风险。在漫长的还款期内，不确定性非常大，无论是海外业主还是所在国家出了问题，都会导致还款中断。

因此，为了打消银行的顾虑，更好地支持本国出口，国家一般设有政策性保险机构，对银行发放的贷款提供保险。说到政策性保险机构，大家是不是觉得很耳熟？对，之前我们在讲对外贸易领域出口应收账款融资时，也提到了这个机构，那就是中国出口信用保险公司，简称中信保。

而且之前也说到，中信保提供的保险多种多样，不仅有短期的贸易险，还有中长期的项目险。这里面的项目险指的就是专门针对出口信贷提供的保险。

与融资相对应，项目险也可以分为卖方信贷保险和买方信贷保险。其中卖方信贷保险的保障范围与之前提到的短期贸易险类似，一是海外业主所在国家的风险，如战争、暴乱、汇兑限制等等；二是海外买家或业主无法支付款项的风险，只是期限要长于短期贸易险。

买方信贷保险也是包括两部分，一是同上面的国家风险，二是业主无法还款的风险。注意，这里的第二条指的是进口商或业主无法归还银行融资本息的风险，而卖方信贷保险则保的是进口商无法支付款项的风险，二者有着本质区别，被保险人前者是出口商，后者是银行。由此可以看出，买方信贷保险对于银行的保障力度相对要大一些，因为它直接保的是借款人还款的风险，而与贸易本身无关。

当然除了买方信贷和卖方信贷保险，针对企业的海外投资或者债权买断等不同需求和场景，中信保还可以提供海外投资保险和出口延付合同再融资保险。这些保险的被保险人和承保范围也有一定区别 。

有了中信保提供的保险，银行就可以为海外业主提供长达数年的贷款支持。当然，贷款不是一次性全部提完，而是业主必须随着工程的进度分批提款，并只能用于支付给承包方。而还款业主也不是说就要等到数年之后贷款到期时一次性还，而是可以设置分批还款。

我们还拿某建三局公司举例来说。假设这个道路工程项目施工期是三年，项目金额1亿美元，中信保出具的是买方信贷保单。那么融资方案可以设计为：3+2+5，即三年的工程建设期内，由业主根据施工合同约定，按施工进度把1亿美元分批提完，并分批支付给三局；之后整体融资期限是7年，其中前两年是宽限期，业主可以只还息不还本，再往后的五年可以等额本金还款。

这样，对于三局来说，达到了施工进度就可以收到工程款，而业主则利用银行的融资缓解自身压力，等三年之后公路建好，且运营两年可以稳定收费了，届时进入还款期，自身也就有现金流了。

以上给大家简要介绍了几个海外承包工程领域的担保增信以及融资产品。可以看出，海外工程领域项目环节多，金额大，周期长，施工难度大，整个项目建设受到多方面因素影响，因此也就更需要专业的金融产品来进行匹配，真正解决企业的痛点，为企业出海保驾护航。

这上下两篇文章以理论内容居多，后面有机会也会陆续为大家介绍一下具体实际的案例，以便大家能够更加真实的了解上面这些融资产品的应用。

福费廷融资模式在国际工程项目上的应用

一、福费廷融资概述

“福费廷”（Forfeiting）一词来源于法语“a forfait”，含有放弃权利的意思。福费廷指在延期付款的贸易交易中，出口商把经进口商承兑的或经第三方担保的远期票据（开证银行根据申请人的要求和指示，向受益人开立的具有一定金额，在一定期限内凭规定的单据、在指定的地点付款的书面保证文件），无追索地售予保理商，提前取得现款的一种资金融通形式。

福费廷融资最早大量使用于国际贸易中，在国际工程中的应用并不常见。但近年来，福费廷融资在海外风电和太阳能等新能源项目上开始兴起。诸如越南、缅甸和乌克兰等新能源市场都出现了部分或全部采用此融资模式的工程承包项目。究其原因，笔者认为这与此等国家近年来采取的新能源上网电价补贴政策（Feed in tariff）相关。补贴退坡是新能源上网电价补贴政策的核心设计之一，项目若未在约定期限内投产，投资商将会错过高标准的新能源财政补贴。这一机制设计使得项目及时完工变得极为重要。在传统的项目融资（project financing）模式下，投资商通常会待融资关闭后再开始实施项目。但项目融资耗时长，从融资洽谈到实现融资关闭，需要一年半甚至更长的时间，这显然无法满足投资商对建设资金的迫切需求。基于此，在这类项目上，谁能为投资商提供建设期融资，谁就占据了拿到EPC合同的主动权。在投资商开具远期信用证（usance L/C）作为项目支付条件的情况下，福费廷融资基于其无追索的特点成为了承包商获取项目、规避风险、优化资产负债表并将延付项目现汇化的常用手段。

二、基于远期信用证福费廷业务信用证条款的审查

在基于远期信用证的福费廷融资模式下，融资成败的关键在于信用证条款能否满足融资要求。为此，承包商应尽量在签订合同时便与投资商敲定信用证的格式，并同时与包买行确认该格式。

一般开证行发给通知行的信用证均采用的是MT700/701报文格式。承包商在与投资商沟通信用证格式时需对如下条款格外注意：

1. 42C Drafts at

本条款涉及信用证下款项的支付期限。在目前的福费廷融资市场，越南本地银行开出的1年期信用证是较为常见的产品，因其融资费用不高易于被业主接受。但是2年期的信用证较难实现福费廷融资。一方面因包买行较难在二级市场找到买家，不愿做2年期信用证的福费廷融资；另一方面，即便包买行能够在二级市场找到买家，愿意提供融资，最终融资费用也会远远高于一年期的融资利率，很难为业主接受。

2. 43P Partial Shipment：

本条涉及信用证是否允许分批发货和分批交单。与货物贸易不同，工程项目下的付款节点众多，包括不同批次的设备材料以及工程服务下的各个进度付款节点。就每个付款节点均开立一份信用证显然不可行也不经济。因此工程项下的福费廷融资，均应允许分批发货和分批交单。在“Partial Shipment：”后标注Allow即可。

3. 44E Port of Loading

本条涉及项目设备和材料的发运地。对于中国承包商而言，项目所需的大部分设备和材料均从国内发货。因此通常在此条后会写明：“anyport in China”。但是承包商需要注意的是，如果设备材料中部分存在其他国家发运的货物，在交单时这将构成与“anyport in China”的不符。同时在做福费廷融资时可能被包买银行认为存在“转口贸易”。

4. 48 Period for Presentation

本条涉及信用证对交单时间的限制。因为交单的工作将贯穿整个工程建设期，所以承包商在审查此条时应当确保在整个建设期承包商均可以交单。

5. 44C Latest Date of Shipment

本条涉及项目设备和材料的最晚发运时间。承包商在审查此条时应当确保，项目设备和材料的发运时间要早于条款中写明的时间，以避免在交单时被认为存在不符点。

6. 46A Documents Required

本条涉及工程项目下各支付节点的交单文件安排，是信用证中需要重点审查和设计的条款。与货物贸易不同，工程项目下，不单有设备材料的贸易行为，还有施工和安装服务行为。为此交单文件的设计与货物贸易有一定的区别。合理的交单文件设计将有利于承包商规避风险，尽快得到银行的承兑。目前承包商通常采用如下两种交单文件的设计方案：

方案一：

采用里程碑或进度付款，每个里程碑或进度节点的交单文件均为：

i.  投资商确认里程碑节点完成或进度节点的债权凭证

ii.  发票

本方案下，交单文件仅为投资商的确认债权凭证和发票。这一设计方案在货物贸易下将被视为存在软条款（因为债权凭证需要投资商的确认）。但在工程项下，因为业主在现汇项目付款前也需要向承包商签发付款证书，此安排相较于现汇项目并未增加额外的风险，所以本安排属于承包商可以接受的条件。当然承包商为了避免业主恶意不签署相关交单文件，应当在工程合同中约定相应的停工、终止合同和赔偿损失的权利。

方案二：

设备和材料部分：

i. 承包商签字的请款文件

ii.提单、装箱单、发票

工程部分：

采用里程碑或进度付款，每个里程碑或进度节点的交单文件均为：

i. 投资商确认里程碑节点完成或进度节点的债权凭证

ii. 发票

本方案从方案一改进而来。因工程项目也包含设备和材料供货部分，所以在此部分采用和货物贸易相同的交单安排，此方案的特点在于设备和材料部分的交单文件均无需业主签字确认，这样能最大程度避免业主对交单文件干扰。

除上述条款外，承包商在审查信用证条款时还应当注意“软条款”的存在，尤其是诸如项目实现商业运行才能支付信用证下相关款项的条款。另外在交单时，如果出现不符点时，应尽量与业主沟通，如业主愿意接受不符点，承包商一般只需承担50-100美元的不符点费用后，仍然可以拿到银行的付款承诺。

三、总结

福费廷业务在国际工程行业的逐渐兴起对承包商的商务能力提出了新的要求。熟悉信用证条款和信用证规则对从事此项业务的承包商商务人员十分重要。希望本文对刚刚接触工程项下福费廷融资业务的商务人员有所帮助。