一、并购概念

公司并购（M&A），亦称兼并收购，是指一家或数家公司重新组合的手段，是公司资产重组的重要形式。从经济角度看，企业通过纵向并购上下游关联的企业，控制大量生产原料和销售渠道，提高其他竞争对手进入壁垒的难度和实现企业的差异化优势。而横向并购活动则可以提高企业的市场占有率，使其成为市场的领军者。从法律角度看，并购是一种企业产权有偿转让的民事法律行为，是不同企业股东之间利益关系的整合。

二、并购的分类

公司并购可以按照不同的标准进行分类，按照生产或销售相同或相似产品的公司之间的并购，并购可分为横向并购、垂直并购与复合并购；按照对并购目标公司的支付方式，并购可分为现金收购、换股收购、杠杆收购、承担债务式兼并。此外，还有协议收购国家股和法人股，并购重组“包装上市”、买壳上市、借壳上市等上市公司常用的收购方式。具体收购方式的选择是基于经济、法律、政策、现实等多方面的考量。

三、并购中的法律尽职调查

完整的公司并购过程包括并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段三大阶段，公司并购是复杂且风险较高的经济活动，为了保证并购的顺利开展并取得最终的成功，并购准备阶段对目标公司进行法律尽职调查显得尤其重要。法律尽职调查的事项可以分为两大类：并购的外部法律环境和目标公司的基本情况。

（一）并购的外部法律环境

并购的外部法律环境尽职调查首先必须保证并购的合法性，目前，我国尚未形成完善的并购法律体系，有关并购的法律法规散见于众多的规范化文件中。上述文件的法律位阶不同，有些法律法规之间还存在矛盾，但目前大致形成了以公司法为中国公司并购基本法、辅之以相关规定的法律基本框架。公司并购不仅涉及公司法、证券法等一般性的法律规定，还涉及股份有限公司、国有资产、外资企业等并购特别法规，另外，中国是个政策导向极强的国家，因此除了要注重直接规定并购的法规以外，还应该了解对外贸易、环境保护、税务政策等方面的法规及地方政府对企业的特殊政策。

（二）目标公司的基本情况

除了并购的外部法律环境外，还应该对目标公司进行全面、详细的尽职调查。目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、人事状况都属于必须调查的基本事项。具体而言，以下事项须重点调查：

1、目标公司的主体资格及历史沿革。首先，需要核查目标公司在注册地工商部门打印的全套工商存档文件，重点核查历次股权转让的股权转让款的定价依据、支付情况、支付凭证、个人所得税完税凭证（如适用）；其次，请核查目标公司股权结构图，如股东所持公司股权存在被质押、冻结或其它权利受限制的情况，则需要进一步核查质押登记、司法裁定等相关文件；再次，审查目标公司董事、监事及其他高级管理人员（高级管理人员范围依目标公司现行章程定义）的名单及其任职情况；最后，核查本次并购所必需的批准与授权是否符合法律法规的规定及目标公司章程的约定。

2、目标公司的企业性质及劳资情况。核查目标公司内部组织架构图及各部门职能等方面文件资料，由目标公司说明其与员工之间劳动合同的签署情况及对人事档案的管理情况。

3、目标公司的经营资质。核查目标公司相关的公司业务、产品及技术的资质证书及认定/认证证书、政府主管部门的相关批复文件。

4、目标公司的重大债权债务。核查目标公司最新的《企业基本信用信息报告》，尤其要注意核查目标公司及其子公司业务相关的重大合同列表（重大合同指合同金额超过20万元的合同或合同金额不足20万元，但对公司生产经营活动、未来发展或财务状况具有重大影响的合同），注意每份合同的签订主体、签订时间、履行情况、付款情况及是否存在违约情形等。此外，还要核查目标公司所有与相关金融机构签署的金融合同(如与金融机构签署的任何授信合同、借款合同、担保合同等)、有关工程建设承包的重大合同、融资租赁和设备租赁合同。最后，如果目标公司存在资金被股东占用的情形（包括经营性占用和非经营性占用），则需要目标公司说明形成原因和目前余额，并提供相关文件。

5、目标公司的资产状况。包括目标公司名下土地、房产（如存在向他人租用或出租房产的情况，则请目标公司列出明细，并提供相关租赁协议）、账外资产、知识产权（含存在生产经营所需知识产权尚未登记或转让到公司名下的情况说明），列表说明目标公司所有的其他固定资产(如重大设备、车辆等，包括原值在15万元以上的主要设备以及目标公司的在建工程)，并提供权属证明或购置发票。

6、目标公司及其子公司所有未结案(包括未执行完毕)的诉讼、仲裁、行政处罚以及潜在债务。

对目标公司进行法律尽职调查后，可达到较为准确地评估目标公司的价值、确定合适的并购交易方式及筹划并购议程的目的。