每年光伏的新装机量基本上可以表明当前可用于并购交易的经营资产池的规模，并可用于未来的并购交易。

2019年光伏在欧洲迎来了复兴，装机量超过24GW，几乎是2018年的两倍。欧洲光伏累计装机量也在2019年超过了150GW，其中，近40%来自超过20MW的公用事业规模项目。2020年新增装机量超过20GW，其中德国和西班牙占36%。

图片

图源：IHS Markit

此外，在过去的十年里，欧洲的光伏安装得到了上网电价和绿色证书的支持，最近又通过了招标和购电协议，使得这些资产对当今并购市场的投资者极具吸引力。

01、大幅增加

随着时间的推移，欧洲光伏市场上兆瓦级项目的交易数量有所增加。在2019年和2020年，约有19GW的资产或管道交易。然而，随着大型光伏发电厂或管道的交易的出现，交易数量普遍减少。

截至2017年，大部分交易集中在上网电价和绿色证书计划下安装的运营资产。比如，英国的可再生债务证书（ROC）计划使英国的资产在2017年之前都是一个极具吸引力的投资选择。一些英国资产从预建到运营被多次转移，然后被寻求收购的公司进一步收购，巩固他们在市场上的地位。在意大利，许多运营资产都受益于之前的支持计划，比如Conto Energia，因此也吸引了大量的并购活动。此外，法国很大一部分的经营资产也都得到了丰厚的上网电价和随后的招标支持。因此，在过去的十年里，它们一直是许多并购交易的焦点。

图片

图源：IHS Markit

直到2018年，投资者预料到光伏将在欧洲市场兴起，于是开始购买项目管道。

02、西班牙激增

西班牙在2019至2020年的并购交易中继续占据主导地位，过去两年，西班牙的资产交易量约为9.4GW。

2019至2020年期间，西班牙公用事业项目的市场规模及其未来五年的预期增长，使其成为主要目标市场，导致西班牙管道交易占欧洲所有早期管道交易的68%。其中包括2019年伦敦投资管理公司InfraRed Capital Partners收购了1.5GW的Bester Generacion管道项目，以及2020年道达尔（Total）从Solarbay公司收购的1.2GW管道项目。

西班牙也是涉及后期项目（运营、在建和许可资产）交易的最大目标国。过去两年，西班牙资产占欧洲所有交易资产的39%。其大部分交易资产都建于2019年，或计划于2020年和2021年完工。比如，Galp-ACS在今年年初的交易就涉及约900MW的在运营项目；同样是在2020年，中国三峡同意从开发商X-Elio手中收购西班牙约500MW的运营项目。

03、新秀爱尔兰

爱尔兰同样也是今年备受关注的新兴市场。该国最近举行了首次可再生能源拍卖，其中分配了800MW光伏项目作为可再生电力支持计划（RESS）的一部分，随着国际参与者进入市场，这也触发了几次收购，其中最大的一笔交易包括Statkraft收购Lightsource BP拥有的275MW许可资产，以及当地开发商JBM的几个项目，这些项目的规模超过300MW。在接下来的几年里，还将进行四轮RESS拍卖，随着爱尔兰光伏市场的兴起，预计还会有更多的收购活动。

04、出售给公用事业

与往年类似，开发商，EPC和IPP是2019和2020年的主要光伏资产卖方，出售的资产中有很大一部分是管道。其中最大的一笔交易是西班牙Bester Generacion将其西班牙项目组合（约1.5GW）出售给了专注于基础设施和房地产的全球投资管理公司InfraRed Capital Partners。而法国光伏公司Urbasolar也被瑞士公司Axpo收购。Urbasolar的投资组合包括1 GW的管道。

自2019年至2020年10月，最大的光伏资产买家是公用事业公司，其次是IOC和金融企业，前10名买家占所有并购活动的60%（11GW）。如果算上Statkraft和Solarcentury 11月达成的交易，前十大买家所占的交易比例还将大幅上升。

过去两年，欧洲光伏市场的并购交易数量达到了创纪录的吉瓦水平。IHS Markit预计，未来几年，随着欧洲市场从广泛的支持计划转型，且投资者依然看好该行业的恢复能力，如此火热的并购趋势将持续下去。