国际承包市场分析与境外一流承包商业绩盘点

昨日，对我国六大建筑承包商2020年新签业绩进行了盘点，其中，中国能建、中国电建、中国中铁、中国建筑均逆势增长，中国铁建2019年海外新签增长翻倍，所以尽管2020年下滑-13.53%，但新签规模仍超过2300亿，海外优先、品质铁建落地有效。

早在21日，商务部发布了2020年我国对外承包表现，不出所料的对外新签和完成双指标均出现下滑，与头部建筑央企的新签增长形成鲜明对比，也意味着更多的承包企业2020年海外新签额将出现下滑甚至暴跌，这也再次验证了一个规律：头部效益 —— 国际承包市场将向综合实力强、具备投建营实力和打造联盟体的团队倾斜。

今天，我们从全球对外承包市场与中国对外承包市场、“一带一路”沿线市场表现和其他国家最大的国际承包商2020年市场表现方面，以市场和友商两个视角，进一步解析2020年的国际承包行业和今后一段的市场趋势。

一、国际市场与中国份额

我们将眼光拉回至“一带一路”元年的2013年，当年，国际承包市场达到峰值，ENR数据显示，全年完成营收5440亿。但是，庞大的市场下酝酿着更激烈的竞争，且未能持续，取而代之的是国际承包市场震荡下跌。由此可以看出，我国在当年提出“一带一路”倡议的前瞻性。

下面再看我国对外承包的表现：虽然营收涨幅趋于趋于平缓，但是直到2019年，ENR统计口径下的营收持续增长，在抹平国际市场下挫的同时，成为带动全球国际承包增长的最主要动力。我国对外承包在做大规模的同时，市场份额持续扩大，从2013年790亿美元营收14.5%的市场份额，上涨至2019年1200亿美元25.4%的市场份额。2020年，我国对外承包国际营收占比有望接近并首次超过30%。

二、中国对外承包

1. 对外承包总额

据商务部数据，“一带一路”倡议提出以来，我国对外承包新签合同总额从2014年的1918亿美元上涨至2017年的2653亿美元，年均增长率为11.42%。虽然此后开始平稳回落，但是仍然保持着2500亿美元的体量。在这七年内，对外新签合同额仅有2018年和2020年出现下滑。

对外承包完成营业额从2014年的1424亿美元上涨至2017年的1729亿美元，年均增长率为3.95%,大幅落后于新签承包额，主要是一些项目未能成功落地的影响。7年来，仅2020年份出现下滑，跌幅9.8%。

抛除疫情的影响，我国对外承包无论是在新签合同额还是完成合同额方面，表现都比较亮眼。

2. 一带一路沿线市场

2.1 新签与营收

“带路”沿线新签额2014年至2019年间，除2018年有所下滑外，其他年份均保持了增长，累计从863亿美元增长至1549亿美元。2020年，回落至1415亿美元。

完成营业额中与营收保持相似的走势，从2014年的644亿上涨至2019年的980亿，年均增长率为8.76%。2020年跌幅7.0%。

沿线新签与完成在我国对外承包中的占比情况如下：

沿线新签占比从2015年的45%上涨至2019年的近60%，2020年回落至55%。营收则从45%上涨持续增长至58%。沿线在我国对外承包中的地位，在后疫情时代将会得到进一步提升。当然，需要指出的是，该地区的投建营市场仍处于培育和增长阶段，与欧洲和美洲投建营市场仍存在较大差距，该地区是典型的承包热、投资相对较冷但是逐渐升温的市场。

2.2 新签项目数量与均值

沿线新签合同数量起伏较大，波动范围在4000 - 8000份之间，2016年之后，新签项目数量持续下滑，这也是国内企业真切地感受到国际承包市场竞争日益激烈甚至惨烈的主要原因：沿线市场出海企业偏好度高、项目日益减少、参与企业逐年增多。沿线新签项目均值出现过两次波动，但2018年以来从不足170万美元上升至250万美元，项目金额有走高趋势。

国际市场萎缩、中国企业目标市场向带路沿线聚焦，是过去7年国际承包市场和中国对外承包最大的特点。

三、国际承包商盘点

按区域划分，国际承包市场往往根据地域和文化，形成若干个“圈子”，即对外承包大国围绕周边国家和文化相近国家培育自己的核心市场，辅以开发其他国际市场（通过并购走国际化和全球化路线，实际上是一种大圈套小圈的市场开发逻辑）。除中国外，西班牙、法国、德国、美国、韩国为排名2 - 6位的国际承包大国。此处，我们分别以该国最大的国际承包企业为例进行市场分析：

1. 西班牙ACS

ACS成立于1983年，通过并购不断发展壮大，主营业务包括建筑工程、工业服务和其他服务等，国际营收占比约为90%。

西班牙ACS连续9年蝉联ENR全球最大250家国际承包商榜首位置。

ACS的在营收和盈利方面均有较强的能力，两项指标5年持续增长。

2020年三季度报显示，ACS营收272亿欧元，同比下滑5.5%，息税前利润16.52亿欧元，同比下滑22.4%。归母净利润4.77亿欧元，同比下滑37.9%，总负债34.48亿欧元，同比增长179.0%。

2. 法国VINCI

万喜集团（Vinci Group）由SGE和GTM于2000年合并成立，前身可以追溯至至1891年成立的GTM公司和1899年的Girolou公司，主营业务包括路桥、机场、能源、房地产等。

万喜在2020年度ENR全球最大250家国际承包商排名第3的位置。

2020年半年报显示，万喜营收185亿欧元，同比下滑14.89%，净收入负4.19亿欧元，同比下滑337%，主营业务收入2.67亿，同比下降88.34%。万喜拥有庞大的特许经营资产，这是导致疫情下营收下滑的最主要原因。但是，也正是因为其特许资产，在经营出现腰斩式下滑的同时，公司的总资产不仅没有减少，同比反而增长0.78%，达到881亿欧元。

3. 德国HOCHTIEF

豪赫蒂夫创办于1873年，主营建筑、服务和采矿、PPP和特许经营三大业务。2019年,豪赫蒂夫营业收入约260亿欧元，其中境外收入高达97%。公司拥有员工大约5.3万人，海外员工占比超过93%。

豪赫蒂夫多年来一直位居ENR全球前250家国际工程承包商榜首位置，直到2011年被西班牙建筑集团ACS收购并表后降至第二位并保持至今。

2020年三季度报显示，豪赫蒂夫营收179亿欧元，同比下滑4.5%。税息折旧及摊销前利润12.22亿欧元，同比下滑12.4%。在手合同额490亿欧元，同比下滑3.0%。新签合同额169亿欧元，同比下滑22.0%。

4. 美国BECHTEL

美国柏克德工程公司创建于1898年，业务涉及核能、基础设施、水务、油气工程、采矿工程、能源项目和环境治理等，提供EPC、项目管理、施工管理技术、融资、建造和运行安装等服务。在160个国家和地区设有办事处，全球雇员超过40000人。

柏克德在2020年度ENR全球最大250家国际承包商排名第16名。

作为美国国际承包商的代表，柏克德公司营收额总体呈现双下滑。2020年，作为受疫情最影响的国家，美国承包市场和周边市场业务受到较大影响，柏克德经营业绩承压较大。

5. 韩国HDEC

现代工程建设公司历史可以追溯至1947年，目前在62个国家开展业务，主营基础设施、建筑、住宅、电厂、能源项目等。

韩国现代建设在2020年度ENR全球最大250家国际承包商排名第14名。

现代建设三季度报显示，其净利润为7390万美元，同比下降61.6%。

上述企业作为该国国际承包企业的代表，均出现了较大程度的下滑。此外，根据各公司披露最新数据，2020年，包括奥地利STRABAG SE公司、瑞典SKANSKA公司、TECHNIPFMC公司、意大利WEBUILD和荷兰ROYAL BAM GROUP NV等当地最大的国际承包企业，在营收和利润方面的国际表现，较之我国的头部承包企业，也均出现较大的降幅。

四、小结

2020年，是国际承包市场加速萎缩、加剧竞争的一年，也是我国承包和投资企业加快调整、加速变革、深度布局的一年。伴随着内外双循环、我国对外高质量发展、企业对标管理提升、我国承包企业转型升级、投资机构加速加快入局入场等的持续推进，我国对外承包企业海外发展有望继续扩大份额，提升占比，但内部分化、差距拉大问题也会越来越突出。

虽然我国对外承包行业已经过了四十不惑的年龄，然而，相较于国际承包市场的百年有余，以及当下的内外环境，开展企业对标和管理提升显得尤为重要，尤其是百年承包老店，经历了多次行业周期，有着更为丰富的市场经验。通过与其对标，明方向、拓思路，仍有道可循。