国复洞察
突破——进军孟加拉
近期，日本丸红株式会社（简称“日本丸红”）与孟加拉国家发展局（BPDB）旗下的孟加拉发电公司（EGCB）签署100MW光伏项目联合投资开发合作谅解备忘录。
该项目位于孟加拉共和国东南部吉大港地区，成功落地后，将成为孟加拉最大的新能源投资开发项目，也将成为日本丸红在孟加拉的第一个新能源投资项目。而在此前，日本丸红在孟加拉投资的电力资产装机容量已达到1.3GW，包括燃气电站和水电站。
*孟加拉政府计划将本国新能源发电装机比例提升至全国发电总装机容量的10%。
△孟加拉国2020电力结构示意图
作为日本发展历史最悠久的综合型企业集团之一，日本丸红横跨消费者业务，食品、农业和化学产品，能源和金属投资，电力和基础设施建设开发，交通、工程机械和金融等多个领域，依托12个国内和124个海外分支机构进行全球化经营；
作为一家全球知名的电力投资开发商，日本丸红专注于产业链服务体系搭建，业务覆盖传统发电、新能源发电、包括EPC在内的电力设施技术服务和零售服务，具备丰富的全球项目开发和资产管理经验。
截止2021年，日本丸红的电力投资资产已经分布在全球19个国家，装机总量12GW。
而新能源项目则是日本丸红在电力业务领域投资发展的重要战略布局。
未来——减碳发展承诺
2018年，日本丸红发布《与煤电和新能源发电相关的可持续发展商业政策》并正式承诺：
1. 退出部分煤电资产持有权。到2030年，减少一半所持有的煤电资产（从3GW减少至1.5GW）；公司将使用更多创新型技术，提升传统发电资产工作效率，减少对环境的影响。
2. 以创新技术参与一部分符合要求的新煤电项目开发。遵循日本政府环境政策要求，参考项目所在国政府环境政策、规划、经济发展水平，参与部分符合要求和需求的传统项目开发。同时为助力项目开发地电力供应多元化、社会发展低碳化提供解决方案。
3. 积极投资开发新能源发电项目。到2023年，提升新能源发电资产装机总量至总发电资产的20%（以2018年10%比例为基准点）；通过发展新能源发电业务推动低碳社会建设。
过往——新能源产业布局
截止2021年，日本丸红的新能源发电开发项目以太阳能发电项目为主，包括太阳能、风能等；主要资产分布在日本、孟加拉、阿联酋、阿曼、卡塔尔、沙特、英国等，包括在运营项目、在建项目和签约项目；在业务分类上包括新能源发电和电力销售。
1. 新能源发电
（一）
项目名称：沙特拉比格300MW光伏IPP项目
中标电价：SAR 0.06381138 /kWh
PPA期限：25年
商运日期（计划）：2023年7月
购电方：沙特电力采购公司（SPPC）
EPC承包商：中国能建广东火电
项目公司股权结构：
1.Marubeni Corporation (MTR) 50.1%
2.Al-Jomaih 能源和水务公司 49.9%
融资金额及来源：
1.日本国际合作银行（JBIC） 7800万美元；
2.瑞穗银行+Al-Rajhi 银行投资集团：约7900万美元（伊斯兰金融原则）。
开发过程：
2020年4月，中标；
2021年1月，与沙特电力采购公司（SPPC）签订PPA；
2021年3月，签署项目有限追索权融资协议；
2021年4月，与广东火电签署12亿元人民币项目EPC合同；
其他：
1.该项目所需土地由沙特工业产权局MODON以租赁方式提供；
2.该项目入选日本环境部2020年日沙双边合作融资计划样板项目（Joint Crediting Mechanism ）；
3.该项目是JBIC在沙特的第一个IPP和新能源发电融资项目，在沙特首次使用伊斯兰金融机制下的日本出口信用软性再融资贷款模式。
（二）
项目名称：卡塔尔Al Kharsaah 800MW光伏IPP项目
中标电价：USD0.01449/kWh （融资关闭后最终价格，当前同类项目世界最低价）
项目总投资：4.67亿美元
PPA期限：25年
商运日期（计划）：2022年4月
购电方：卡塔尔水电总公司（KAHRAMAA）
EPC承包商：中国电建贵州工程公司
项目公司股权结构：
1.日本丸红 20.4%
2.Total Solar International 19.6%
3.Siraj Energy 60%
融资来源：
1.日本国际合作银行(JBIC)
2.瑞穗银行
开发过程：
2020年1月，与卡塔尔水电公司（KAHRAMAA）签署PPA；
2020年2月，与中国电建贵州工程公司签订EPC合作协议；
2020年7月，与日本国际合作银行和日本瑞穗银行签订融资合作协议 。
其他：
1. 该项目是卡塔尔第一个大型新能源发电项目，世界第三大单体光伏项目，最大的使用跟踪系统的光伏项目以及最大的使用双面组件的光伏项目。
2. 该项目是日本丸红在卡塔尔执行的第二个电力IPP项目；第一个是Mesaieed 2007MW 燃气联合循环电站项目，2010年起开始商业运营。
3. Siraj Energy，成立于2017年，卡塔尔水电公司持股60%，卡塔尔石油公司持股40%。
4. Total Solar International，2019年成立于法国法兰西岛大区上塞纳省库尔贝瓦市，由Total 100% 控股，专注于太阳能发电投资开发业务。
（三）
项目名称：阿曼Amin 105MW光伏发电IPP项目
中标电价：$0.0178/kWh
项目总投资：9400万美元
PPA期限：23年
商运日期（实际）：2020年5月
EPC承包商：印度Sterling&Wilson Solar公司
项目公司股权结构：
1. 日本丸红50.1%
2. 阿曼石油设施发展公司（OOFDC）30%
3. Bahwan新能源公司10%
4.卡塔尔Nebras Power9.9%（初期投资方为MCS，2019年11月股权变更）
融资金额及来源：非项目融资资金
开发过程：
2018年，中标；
2019年2月，与阿曼石油发展公司（PDO）签署PPA；
2020年5月，开始商业运行。
其他：
1. 该项目是阿曼第一个大型太阳能发电站；
2. 该项目是日本丸红在阿曼执行的第二个电力IPP项目，第一个Sur 2000MW燃气联合循环电站项目，2014年起进入商业运营；
3. 阿曼石油发展公司股权：阿曼政府 60% ，英荷皇家壳牌集团 34%，法国Total 4%，葡萄牙Partex 2%；
4. 中来光电作为供应商参与项目，提供了n-type光伏技术和双面组件系统；
5. 该项目是印度Sterling&Wilson在阿曼执行和完成的第一个光伏项目。
（四）
项目名称：阿联酋阿布扎比Sweihan 1177MW光伏IPP项目（新名称：Noor Abu Dhabi Solar Power Project）
中标电价：$2.94 美分/kWh
项目总投资：约8.7亿美元
PPA期限：25年
商运日期（实际）：2019年4月
EPC承包商：印度Sterling&Wilson Solar公司
项目公司股权结构：
1.日本丸红 20%
2.晶科光伏控股 20%
3.阿布扎比水电局 (ADWEA) 60%
融资金额及来源：8.7亿美元
1.Credit Agricole Corporate & Investment Bank, 法国东方汇理银行股份
2.BNP Paribas, 法国巴黎银行
3.Natixis, 法国那提西银行或法国外贸银行
4.Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, 三菱东京日联银行
5.First Abu Dhabi Bank, 第一阿布扎比银行
6.Mitsubishi UFJ Trust and Banking,三菱日联信托银行
7.Norinchukin Bank,日本中央农林金库
8.SMBC,三井住友银行
开发过程：
2017年3月，与阿布扎比水电公司（ADWEC）签署PPA；
2017年5月，完成融资关闭。
2017年6月，与印度Sterling and Wilson Solar 签订EPC协议。
其他：
1. 该项目是阿布扎比水电公司开发的第一个光伏发电项目，也是世界上最大的单体光伏发电项目之一。
2. 该项目是日本丸红在阿联酋的第五个投资开发项目，前四个为热电（联产）IPP项目，包括：Taweelah B IWPP, Fujairah F2 IWPP, Taweelah A2 IWPP and Shuweihat S2 IWPP，目前都已在商业运营状态。
2. 新能源电力贸易
2001年，日本丸红以商业创新的方式在英国成立一家全资子公司——Smartest Energy，该公司专门从事英国境内中小型独立发电厂的电力和资产收购业务，并面向中小型企业消费者提供电力服务。
随着新能源发电行业的发展和流行，该公司的经营业务定位为：帮助中小型新能源发电商建立智能化配电系统和有弹性的电力能源消费系统。目标则设定为：建立去中心化的能源供应和消费系统，促进电力能源革命发展。
△Smartest Energy 电力供应来源比例
经营——市场、深耕、灵活、产业链
综观日本丸红的新能源资产投资，大致呈现出以下几个特点：
1. 以市场为导向，当前聚焦中东。除日本本土之外，大型新能源开发投资项目聚焦在中东地区几个国家，并且在埃及、约旦等其他国家进行新能源项目开发和投标。这与中东新能源市场近年来的火热有密切联系。而位于南亚的孟加拉市场，也因为国家经济增长潜力大和政府新能源规划的出台而开始受到开发商青睐。
2. 二次开发效应明显，不做无畏的冒险家。查阅日本丸红的新能源投资分布，几乎都是其传统电力投资的地点：阿联酋、沙特、阿曼、孟加拉等。一方面说明，前期的市场开发、项目执行经验能够帮助企业拓宽业务领域，形成二次开发效应；另一方面，也体现了日本丸红在项目投资方面的理性认识，即倾向于投资熟悉规则的市场，而不做冒进的投资举动。
3. 推行多方合作，商业模式灵活，追求利益共享，追求效益最大化。在日本丸红的新能源投资过程中，在开发商层面，同时选择国际开发商（实力）和当地开发商（可能的公共关系）进行投资合作，股权投资份额灵活，不追求控股投资；在融资层面，充分利用日本政府的双边合作机制和日本银行的合作关系，也引入更多的国际银行进行合作，尝试各类融资模式创新；在项目建设层面，选择印度、中国等具备竞争优势的承包商和供应商合作，追求效益最大化。
4. 赚最小的钱，做最大的生意。在亚洲地区追求大项目投资开发，追求资产增值；在英国做私人电力收购和电力服务和贸易，追求商业模式和技术创新；从批发到零售，从资产规模到商业创新，日本丸红在不同地区采取不同的新能源发展策略，做到了在全球化经营下的因地制宜。
结语
每一家优秀的企业都有自身成功的密码，而每一家国际工程企业（承包商、投资商）的成功都离不开对时代发展节奏的把握。
毫无疑问，日本丸红作为全球电力能源领域的主要玩家，也已经成为新能源时代的领先企业。
中国的国际工程企业，或许可以从日本丸红的新能源经营策略上获取一些发展启示，退而言之，日本丸红也可以是一家值得考虑的第三方合作对象。
把握时代的脉搏，对标先进的企业，做好充足的规划，才能更好地走向未来。