越南光伏-近乎疯狂的上半场

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11号决议-开启了越南光伏疯狂的上半场

2017年4月17日，越南总理府颁布政府11号决议，吹响了越南光伏上半场的号角。

决议规定太阳能光伏并网项目上网电价为2086越盾/kwh（未含增值税，相当于9.35美分/kwh）。同时规定适用上述电价的光伏项目并网时间为2019年6月30日。

根据越南规划，2020年光伏装机规划达到850MW；2025年光伏装机达到4GW；2030年光伏装机达到12GW。

在第一轮FIT高电价和丰富的光照资源的刺激下，越南光伏市场成为东南亚最热的光伏市场。各路玩家纷纷入局越南光伏，并展开了激烈的竞争，疯狂抢夺光伏市场项目资源。

截止2019年6月30日，根据越南电力公司EVN数据，越南并网光伏项目累计达到4312兆瓦，大幅超过2020年规划目标，并提前完成2025年规划目标。

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13号决议-拉升越南光伏市场热度，上半场完美收官

第一轮FIT政策到期后，越南光伏新政备受业界关注。期间关于新政的猜测和讨论不绝于耳，主要猜测和讨论集中在：

（1）上网电价下调的幅度；

（2）是否按照北部、中部、南部分区域执行不同上网电价；

（3）是否按照地面、水上、屋顶不同安装方式执行不同的上网电价。

直到2020年4月6日，越南总理签署13号决议，延续和更新了越南太阳能发展的鼓励机制，即越南第二轮FIT。

13号决议规定2019年11月23日之前获批，并且在2019年7月1日至2020年12月31日期间实现全部或者部分投产的并网光伏按照安装形式进行电价区分，水上光伏项目上网电价为7.69美分/kwh，地面光伏电站上网电价为7.09美分/kwh，屋顶光伏发电项目的购电价格为8.38美分/kwh。

在越南第二轮光伏FIT政策的拉动下，根据越南工贸部数据，截至2020年底，越南累计光伏装机超过16GW，其中2020年全年新增屋顶光伏装机量超过9GW，地面和水上光伏装机超过1GW，越南成为2020年全球第三大光伏市场，越南光伏上半场完美收官。

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越南光伏上半场狂热的原因

1. 政策刺激

越南政府为促进光伏市场发展，采取两轮FIT政策，给予投资人较高的上网电价，并与EVN签署20年PPA；同时政府对于光伏项目给予土地租金优惠、所得税“4免9减半”优惠等。

2. 光资源丰富

越南光照资源丰富，尤其在越南南部的宁顺、平顺等省份，年可利用小时数超过1500小时；

3. 窗口期抢装潮的出现

越南两轮FIT政策对并网时间的规定，市场出现了抢装潮；

4. 光伏市场链条成熟

越南光伏市场可交易性强，市场玩家各负其责。本地开发商主要负责一次开发，以获取MOIT批复或总理府批复为节点；中国开发商主要负责二次开发，包括获取土地红本、完成可研报告、签署并网协议，计量协议，控制保护协议，SCADA和通讯协议、PPA协议等；最终投资人主要是收购项目开发权为主。

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越南光伏上半场存在的问题

1.  光伏限电风险

越南国土为狭长型，光照资源分布不均。在全国实行统一FIT电价的情况下，光伏项目集中在越南南部省份，加上越南电网较弱，光伏项目存在限电风险；

2. 可融资性差

由于PPA条款过于苛刻，虽具有take or pay（照付不议）条款，但涉及到限电、终止赔偿机制不清晰、没有政治不可抗力的界定、缺少国际仲裁等关键条款，使得越南光伏项目可融资性差，不具备采取项目融资的条件。同时由于项目政策窗口期短，中长期融资需要审批的时间长，不适合采取中长期融资方式。实际操作中采取建设期“延付+特险”、项目并网后采取中长期融资的模式。

3. 市场情绪过于狂热，项目资源争抢激烈

越南市场作为东南亚最热的光伏市场，项目资源成为投资者争抢的目标。以泰国投资者为代表，在项目资源争夺中采取了十分激进的策略，在项目开发前期便支付资金对项目进行锁定。

由于越南光伏市场存在的上述问题，中资投资人在越南光伏市场疯狂的上半场中斩获不多。中资EPC企业、开发商、设备供应商在市场上斩获颇丰。

越南光伏-理性回归的下半场

越南光伏第二轮FIT政策到期，由于前两轮市场的狂热，装机量出现了爆发式增长，产生了限电等问题，市场逐步进入理性回归的下半场。

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越南公布第八个电力规划草案

2021年2月，越南工贸部公布了越南第八个电力规划草案（PDP VIII），将可再生能源产能目标提高近70％，到2030年从27 GW增加到45 GW，其中光伏为20GW。

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越南光伏新政尚处于讨论阶段

2021年1月，越南电力和可再生能源委员会（EREA）已向越南工贸部递交越南光伏政策草案，草案中建议工贸部采取竞争性招标方式选取光伏投资方。但现在草案还在讨论阶段，具体新政尚未正式发布。

未来越南光伏市场仍有较大的空间，叠加未来政策的不确定性，投资者对于越南光伏市场的下半场应保持信心，理性对待。

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取胜之匙-逐鹿越南光伏下半场的建议

1. 认真研判，回归理性：越南光伏市场还存在较多不确定性，建议重点关注未来光伏新政、DPPA直接购电协议、储能政策等；

2. 修炼内功，适应市场竞争：作为中资投资人，应提升决策效率，加强市场化运作，增强市场竞争能力；

3. 打造光储结合新模式：储能可以解决光伏作为间歇性能源的弱势，平滑对于电网的冲击，未来可采取光储结合的模式；

4. 关注存量项目机会：可关注已并网光伏项目，谨慎评估限电后，进行资产收购；

5. 尝试高阶资本运作：尝试以光伏项目作为Reits的底层资产，进行资本运作。