国复洞察
1个重要阶段性结论 & 2组可能有用的数据
1个重要阶段性结论——可再生氢成本大幅上升
清洁氢成本和成本预期大幅上升，特别是其中的可再生氢（清洁氢包括可再生氢*+低碳氢**）。目前，生产可再生氢的预估平准化成本（LCOH）约为每公斤4.5至6.5美元（USD/kg），这一成本比过去上涨了30%到65%（以墨西哥湾可再生氢项目为参考样本）。
为什么大幅上升？
多种因素导致了成本上涨：劳动力和材料成本增加、电解槽工厂的平均建设成本增加、融资成本增加（3%到5%，作为高度资本密集型产业，全球不同地区利率的上涨对LCOH影响明显），以及可再生能源电力成本短期内也在增加（30%以上，各区域国别补贴逐步取消）。
但是，中长期趋势必然是下降。
由于电解槽技术的进步、规模化制造平衡成本、设计改进和无补贴可再生能源电力成本的快速下降（不同区域情况有差异），预计到 2030年，生产可再生氢的成本将降至每公斤2.5至4.0美元。
2组可能有用的数据市场空间+资金流向
市场空间：全球有多少可再生氢能项目在酝酿中？
1400个，总投资金额5700亿美元。其中，1/4（约350个）已经通过了最终投资决策（FID），投资额占比7%，约399亿美元。（但是，根据过去的项目观察，通过FID但未最终投运的项目占比达到45%。）
此外，处于前期工程设计以及更早阶段的项目投资总额为1100亿美元。全球电解设备的部署也在同步增长，功率已经超过了1GW，并且约有12GW的容量已经通过了最终投资决策。
资金流向：从产业链来看，投资主要都流向哪些环节？
资本倾向于清洁氢供应（约75%），而对基础设施和使用终端的投资分别仅占约10%和15%。仅看成熟的投资，不同区域和国别在关注环节上存在显著差异。非洲：约95%的成熟投资集中于氢供应；拉美：约80%的成熟投资集中于氢供应；亚洲：全球氢能基础设施的承诺投资约65亿美元，其中45%位于中东，其次大部分集中在亚洲，此外，在日本和韩国以供应为重点的投资占比仅为3%，反映了两国对进口清洁氢的强烈关注与需求。
绿氢是氢能未来低碳化、无碳化的必然趋势，蕴含着巨大的发展潜力。积极参与绿氢产业是我国对外承包商顺应全球能源转型趋势，开拓新业务增长点的又一次机遇。
既然是机遇，一定有承包商积极先试先行，抢占市场生态位。其中，中国能建、中国电建、国家电投、中国建筑、中国华电等企业最近三年积极布局，均有成果。
中国能建是七大央企中，首先有“大动作”的一家，2022年以来陆续签订埃及、摩洛哥、马来西亚绿氢一体化项目：
1）中国能建绿氢首次出海
2022年，中国能建国际集团与埃及新能源管理局、苏伊士运河经济区管理局、主权基金、电力传输公司签署绿氢项目合作开发备忘录。签约项目分两期开发，项目建成后年产绿氢规模约14万吨，主要包括：新能源电站，以光伏和风力发电作为生产所需的绿色能源，电解水制氢、合成氨，以及配套的储存和处理设施系统。
2）又签摩洛哥年产32万吨绿氢项目
中国电建锚定“工程承包”，2023年签约落地两绿氢及配套项目，开工一个项目：
1）签尼日利亚绿氢光伏电站项目
2023年初，中国电建尼日利亚奥西奥姆工业园绿氢项目125MW光伏电站项目。项目旨在为工业园区内规划制氢厂提供清洁能源，是电建在尼日利亚首个该类型的项目。
2）签马来西亚漂浮光伏发电制绿氢及储氢一体化项目
2023年11月，电建马来西亚公司与马来西亚士马勒可再生能源公司签署马来西亚霹雳州漂浮光伏发电制绿氢及储氢一体化项目EPC总承包合同。该项目位于马来西亚霹雳州，主要工作内容为漂浮光伏、制氢单元、储氢单元的设计、采购和建设工作，建成后将成为马来西亚首个大规模利用漂浮光伏发电的绿氢生产项目。
3）承建的乌兹别克斯坦首个绿氢项目正式开工
2023年11月中国电建承建的乌兹别克斯坦第一个绿氢项目正式开工。该项目由中国电建所属华东勘测设计研究院作为EPC总包方承建，包含新建一座产能为4000立方米/小时的绿色制氢厂和一座52兆瓦的陆上风电场。项目建成后，将年产绿氢3000吨，用于制造50万吨氨肥，同时节省天然气在化肥生产中的使用，每年可为乌兹别克斯坦节省3300万立方天然气，有效缓解该国天然气供应压力。乌兹别克斯坦绿氢项目是中亚地区第一个进入正式实施阶段的绿氢项目。
建筑央企中国建筑于今年2月份入局绿氢，与韩国企业联合开发埃及项目：
中国建筑与韩国SK Ecoplant联合开发埃及可再生能源、绿氢和绿氨项目
韩国SK集团旗下建筑公司SK ecoplant 2024年2月29日宣布，将与中国建筑集团在埃及联合开发可再生能源、绿氢和绿氨项目。两家公司于当地时间28日在埃及与埃方主要政府机构签署了谅解备忘录。如项目进展顺利，双方将在埃及建设778MW规模的可再生能源发电站。
最新消息，华电也在海外行动了！
中国华电联合越南伙伴欲开发大型绿氢项目
近日，中国华电联合越南当地伙伴Minh Quang JS向广治省提交项目建议书，提议在广治省内建设大型绿氢工程及配套绿电设施，包括一座1200MW的风力发电厂、一座800MW的太阳能发电厂和一座用于制氢的水电解厂，以及配套的储存和运输设施，预计总投资23.9亿美元。项目建成后，将给当地创造500个长期就业机会，超过2700万美元/年的纳税收入。
此外，国家电投也在去年“一带一路”高峰论坛上，与ACWA POWER达成合作意向，共同开发乌兹别克斯坦绿氢项目：
国家电投黄河公司乌兹别克斯坦绿氢项目合作协议
2023年“一带一路”高峰论坛企业家大会上，国家电投黄河公司与ACWA Power签署了乌兹别克斯坦绿氢项目的联合开发协议。此次签署的开发协议是乌兹别克斯坦首个绿氢项目，可为乌兹别克斯坦化学工业减碳提供示范，并服务于乌兹别克斯坦能源愿景。同时，此次联合开发协议的签订，也体现了青海黄河公司与战略合作伙伴ACWA Power在第三方国别市场可再生能源项目开发合作取得良好开端。
从我国大型对外承包商海外已签大型绿氢项目情况来看，主要分布在非洲、东南亚、中亚可再生资源潜力大、国家发展意愿强、与我国外交关系稳中向好，且企业在属地有深耕优势或合作伙伴有极强优势的国别。暂且不过多评价每一个项目是否能够顺利落地、建设、投运，仅从先人一步的行动上，已经展现出强烈的参与愿望与后续积极推动的决心。
2022年以来，随着绿氢技术产业化成熟以及欧美日韩需求的增长，制氢项目开发重心从欧美逐渐转向非洲、拉美、中亚等可再生能源丰富且可用土地空间较大的地区，以及日本、韩国绿氢进口需求催生下的东南亚地区，出口及自用需求均强烈的中东区域。而这些区域，是我国承包商长期布局、资源网广泛、经验业绩合作方丰富的区域。
北非埃及、摩洛哥，撒南非洲毛塔、纳米比亚（戳：94亿美元项目授标后，纳米比亚氢能中国新能源开发商还有没有机会？）、南非，东南亚越南（戳：透视越南氢能发展战略背后的日本产业布局）等国相继出台发展氢能相关规划与支持政策，并积极引入资金，启动大规模的制氢计划。
参与绿氢产业上中下游的投资建设，是我国承包商在原有市场创造业务增量的一次机遇。
机遇在哪里？
能源电力生产商是目前绿氢产业的最直接相关获益方。从第二部分我国企业参与海外氢能项目的情况来看，电力承包商已经在快速行动中并有收获。再看绿氢供应的分布，由于非洲、拉美、东南亚、中亚是全球重点的绿氢供应中心，未来上述区域的绿电制氢机遇会更多释放。单一制氢用途绿电不需要过多考虑电力消纳、电价水平，运营机制更灵活，且下游制成品除了绿氢，还有氨、甲醇等工业消耗品，市场空间较大。除了单一的承包建设，能源电力生产商未来可更多的向绿氢一体化投资、绿氢一体化项目运维等高价值环节拓展，成为绿氢产业的主体，不仅是参与。
机遇也不止是能源电力企业的。
1、也是基建及工业、冶金等专业承包商的
前面有提，到2030年预计全球绿氢投资总规模5700亿美元，其中基础设施投资占比10%左右，金额预计在570亿美元左右。只有570亿美元的市场容量吗？不是。绿氢产业发展的过程中，上游有绿氢生产设施的建设，配套绿电发电和储电设施建设，大型绿氢工厂新建单独厂房及配套设施建设；中游有管道建设、加氢设施建设；下游有应用相关基础设施建设，比如氢燃料电池和汽车生产线和厂房、绿氢制甲醇等化学品生产厂、绿氢供热脱碳钢铁厂等等。这些是基建及工业、冶金专业承包商可持续关注并深入跟踪研究的机遇。
2、还是轨道交通承包商的
“氢能+轨道交通”是轨道交通行业发展趋势之一。简单来看，氢能动力系统的轨道交通一次性建设成本和全寿命周期运营成本，比传统电气化铁路成本低10%~20%，不仅相对绿色环保，并且具备成本优势（正在加速大规模商业化进程中）。
国际范围内，法国阿尔斯通、德国西门子、日本丰田等公司都在研发氢能轨道机车；英国和德国等欧洲国家计划在2035年逐步将现有内燃机车替换为氢能机车；马来西亚已完成38列氢能智轨车的全球招标（今年1月份，首个以氢能源智轨驱动的城市公交——砂捞越古晋ART项目（红线）基础设施项目授标给中国港湾）。氢能+轨交领域，传统承包领域未来会出现更多智能机电系统、加氢设施、配套场站建设机遇，同时，氢能驱动轨交的运营与维护也是承包商值得研究与拓展的高价值环节。
文中关于氢能相关数据来自 Hydrogen Council