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随着国家“走出去”战略的实施和“一带一路”建设的深入发展，越来越多的中国投资者参与国外大型基础设施建设。水利工程项目具有建设周期长、投资规模大、施工环境复杂、社会影响广泛及移民情况复杂等特点。因此，在水利工程项目投资与建设中必须综合考虑项目风险。目前，对于项目风险分析方法已有较为深入的研究，本文以某国某水电站项目为例，分析该国水电项目开发建设过程中可能遇到的风险，并结合风险分析研究成果以及该国国策国情，对项目开发风险预防提出初步建议，进而为中国投资者在南美洲能源领域进行绿地投资提供参考意见。

工程概述

该电站项目位于南美洲南端某国最大河流之一的上游，距离该国首都直线距离500km，为该河干流上规划的第五级水电站，通过在河床中建设大坝拦截水头发电，为径流式河床电站。该电站绿地开发项目已授予水权规定，设计流量750m3/s，坝顶高程122m，正常蓄水位水位119m，最高水头12m，库区面积0.73公顷，安装2台轴流式机组99.2MW（2×49.6MW）和1台10.1MW生态小机，2台轴流式水轮发电机组，总装机109.3MW，年发电量6.49亿度，开发和建设期7年，预计静态投资3.6亿美元。

开发风险及机遇分析

对于该国水电站的投资，因其涉及的基本国情、法律体系、民族政策、技术标准、市场变化等国别情况极为复杂，因此投资者应在该国水电站投资决策之前对电站开发和建设进行全面、深入的风险分析和研究，并要根据开发和建设的进展进行动态监控、更新。该电站以该国能源投资常遇到的环境风险、社区风险、电力市场风险和技术风险四大类风险为主要风险，进行了全面识别、分析和研究，并将包含土著民族在内的社区管理、鱼类保护等风险作为电站开发和建设过程中风险管理的关键因素。

一、社区风险

该国国家市场经济发达，人民群众保护个人利益的意识强烈，工会社区力量强大，经分析研究认为，社区风险将是该电站开发和建设过程中面临的最大风险，将来社区关系及其风险的处理方式将对该电站的开发和建设产生重要影响，甚至有可能颠覆该电站的开发和建设，需要高度重视。该电站的社区风险主要为电站开发和建设对当地社区居民生活质量的影响和部分土地征迁，尤其在高设计水位方案下，库区可能对上游土著社区和鱼场造成影响。该电站所在区域为该国土著民族分布的重要地区，并在部分区域有土著民族组织，这有可能成为该电站开发和建设工程中反对意见的主要来源，因此起始阶段邀请相关土著社区参与电站的开发和建设，以及聘请土著社区研究专家制定可行性土著社区策略是十分重要的。

风险识别的主要目的是为了提前规避风险或尽量降低风险的影响，由于该电站的土著社区属性，更需要高度重视社区风险并提前研究和拟定规避措施。社区风险应对和规避措施主要如下：研究环境相关法律法规，在与社区友好接触的同时，考虑申请电力特许经营的征地措施作为保底方案；对土著社区要提前了解其文化背景、文化特征以及周边类似案例，在此基础上制定相应的交流与谈判策略；聘用专业团队，同时联系当地类似水电项目，在学习借鉴他们应对社区风险的经验措施的基础上，结合该电站的特点，制定可行的电站社区风险防控措施；在上述调研基础上，制定切实可行的社区风险策略、计划和监控方案，并在项目整个开发和建设期不断更新调整和严格执行。

二、环境风险

作为南美洲国家联盟成员国和南美洲OECD成员国，该国国家的发展水平远高于南美洲其他国家，国家及社会层面均高度重视国民生活水平和精神追求。对于环境保护方面，其有健全的法律法规和环境保护组织，尤其该国南部民间环保意识强也比较活跃，曾有不止一例水电站开发项目因环境保护等原因造成停工甚至失败。因此该电站所在国家水电项目环境许可审批十分严格，耗时较长，同样该电站开发和建设过程中也必然遭遇来自环境方面的压力和阻力，开发建设中必须予以高度重视，充分调研并严格按照当地法律制定防控措施。经分析研究，目前该电站的环境风险主要体现在对生物栖息地的影响，特别是对该河三种原生鱼类洄游通道的阻断；其次，该电站蓄水后也将会对该区域旅游景点和设施产生影响。

对于鱼类保护，该国尚未有鱼道成功实施的先例，同时考虑旅游业为电站所在大区的主要产业，为规避和降低相关风险，建议在该电站开发决策前深入研究该国的环境保护法律法规，如果法律上具有不可回避的障碍，这将可能成为影响项目开发的颠覆因素。同时建议对该电站所在区域受影响的生物和旅游产业进行针对性调研，制定环境影响补偿方法和措施，提前与有关政府和社区组织确定和签订处理方案和补偿协议。

三、电力市场风险

该国电力市场风险主要体现在电力消纳和电价波动的影响上。该国制定了“去碳化”能源策略，大力发展非传统可再生能源，规划到2040年实现电力无碳排放。在此大环境下开发水电项目是符合市场需求的，但目前该国水电开发市场低迷，且全球范围内太阳能与风电的造价呈下降趋势，水电受限环境和社区条件造价反而呈现上升趋势，无调节水库的全径流式水电与风、光发电相比会处于劣势。但是有调节能力的水电可以与风电和太阳能形成互补，特别是在要提升该国太阳能和风电上网比例的情况下，有调节能力的水电项目将成为低炭化电力系统中越来越稀缺与宝贵的资源，因此该电站开发和建设需要充分考虑市场竞争地位和在电力系统中的定位，在下阶段开发中进一步研究，并做好规划和预案。

四、技术风险

现有资料显示该电站工程区地处环太平洋地震带，为高强度地震区。地震危险性研究成果最大可信地震（MCE）为0.98g。由于该电站基础是建在砂砾石层上，属松散地基，其承载和变形需要进一步核算，分布的砂层前期地质结论可能地震液化的可能性，需做好防渗处理。后续需要对坝址地质进一步勘探研究，特别是右岸护堤、拦河挡水坝基础岩性由河床及低阶地冲积砂卵砾石层组成需要更多地质勘探，以查明坝基基岩面起伏、河床覆盖层厚度、分层及各层工程特性，为坝基承载和变形核算、防渗设计提供可靠基础资料，制定技术防控措施。同时投资者应在电站各个设计阶段，做好工程技术优化、枢纽布置优化，最大程度降低地基处理投资成本和提高地基承载力。

开发和建设风险应对思路

该电站符合该国能源发展政策和经济发展需求，装机容量适中，发电指标优良，且靠近该国中央互连电力系统，更利于该电站在合理的成本下发电上网。在高度自由化、交易活跃和投资者众多的该国市场，该电站开发和建设更利于中国投资者在学习和积累发达国家电站开发和建设经验。该电站并网发电后，投资者可以将其推向市场，为中国投资者探索和形成以开发转让、运营转让为主的商业模式提供助力和经验。但考虑到该电站存在着社区管理、环境保护、电力市场、技术管理四类风险，且贯穿于电站开发、建设及运营全过程，特别是需要对其关键风险进一步研究分析的情况下，该电站的开发和建设应稳重谨慎，适宜于分步、分阶段开发和建设。同时在开发和建设过程中需要高度重视以下事项。

一、河流水文

根据目前的水文数据，该电站所在河流上游电站对电站所在河流的流量调节可以使得该电站的发电系数提高近至70%，且其对河流流量稳定性的贡献也是该电站安装高稳定性和安全性机电设备的主要考虑因素之一。因此有必要在电站所在河流及其支流上设置泥沙和流量监测站，以便于进一步了解电站所在河流季度和年度流量及泥沙含量，获取更可靠的水文数据。

二、接入、输电系统研究

该电站靠近该国国家中央互联系统，便于电网对电站电力的调度，使得电站可以在更合理的成本下发电上网。同时该国新的电力法为该电站接入、输电系统的研究提供了更好的方向，以便于更好地保证该电站与国家电力系统进行连接，因此需要重视项目开发投产关于电力接入和送出的研究。

三、电站地质研究

该电站地质的研究有利于电站枢纽布置及建筑物的设计和优化，进而节省电站投资，而料场料源、材料粒径以及含量的研究有利于优化材料的生产、购买和运输，减少各个环节中不必要的成本。因此在电站开发和建设过程中，应尽早开展在电站坝区、河床的地质勘探和研究工作。

四、社区工作开展

如上所述，该电站在开发和建设过程中最大的困难可能是处理社区可能存在的反对意见。根据目前了解的情况，反对意见可能来自土著社区和电站涉及的地主。鉴于此，建议以与社区、地方建立信任为重点制定和实施社区、地方沟通策略，以保证该电站的社会接纳度；建议通过在开发、建设和运营过程中采用高标准减少风险和设法为当地发展作出实质贡献，并及早了解电站对土著社区利益的影响和每个土著社区的利益诉求，为将来同土著社区签署长期协议奠定基础；建议同土著社区签署互惠的自愿协议，协议重点关注其社会和文化的发展以及对其教育和生产的促进，进而来解除社区、地方的担忧，做到与社区、地方和谐共处地推进该电站的开发和建设。

建议

与非洲等地区相比，南美洲国家经济更发达，国民素质相对较高，整体经济结构更加合理，在美欧等发达国家或地区限制中国投资以及非洲等欠发达地区投资收益率不宜得到保证的情况下，南美洲非常适合中国投资。但是不可忽略的是南美洲国家国民环境保护、劳工保护意识强烈，同时基于高福利的国民待遇，南美洲国家国民的社区诉求远远高于东南亚、非洲等其他经济同水平甚至低水平地区，并且作为深受欧美影响的地区，南美洲基础建设标准更加倾向于欧美标准，文化理念同东方文化理念出入较大。鉴于上述原因，逐渐形成了南美投资的环境管理风险、社区管理风险、文化理念风险、技术标准风险等重大特色风险。中国投资者在投资决策前应全面识别投资国别的基本国情、国家政策、法律体系、文化理念、民族政策、技术标准、市场变化，以及投资项目所在社区的政治派别、经济水平、国民素质、产业布局、居民诉求等重大风险点，并聘用专业属地机构做好充分尽调，深入研究投资国别上述重大风险，制定重大风险应对措施，并进行矩阵化、货币化等量化分析。

对于绿地投资项目，中国投资者应根据风险分析成果制定合理稳妥的“分步、分阶段决策和投资”开发和建设思路，并根据开发和建设思路编制开发和建设规划，包括单个投资项目的开发和建设规划、国别中长期的开发和建设规划，甚至地区中长期的开发和建设规划。在开发和建设过程中需要及时根据所在国别的国情、政策、法律、政治等方面的调整而调整更新规划，保留好退出机制。

（作者单位：三峡国际招标有限责任公司）